本周A股出現(xiàn)探低回升格局，年線成為多空雙方爭奪的焦點。周一滬綜指一度收復2900點，此后受工行低開和朝韓交火等因素影響，滬指一度下探2791點，此后又受人民日報評論員文章鼓舞，股指緩慢攀升，雖然最終失守年線，但市場心態(tài)相對比較平穩(wěn)，周五也未出現(xiàn)習慣性大跳水。貨幣緊縮和加息預期仍是制約當前行情穩(wěn)定的兩大關鍵因素，若無消息面影響，圍繞年線震蕩或仍是下周市場的主基調。

　　年線爭奪戰(zhàn)打響 惡炒新股登峰造極

　　⊙應健中

　　自上周股市暴跌擊穿年線后，上證指數(shù)本周圍繞年線打轉，年線成了多空雙方爭奪的生命線。而大盤銀行股完成了再融資也就意味著市場調整接近了尾聲，此次建中工三大行配股沒有走出多頭預想中的填權行情，反而出現(xiàn)貼權走勢。本周工行復牌，以跌停方式將停牌10天中股市暴跌積累的跌幅一下子爆發(fā)出來，給市場帶來了利空出盡的感覺，大盤銀行股跌得一步到位了，那就意味著上證指數(shù)基本調整到位，2800點能否成為階段性底部值得關注。

　　上證指數(shù)在這輪調整行情中產(chǎn)生了300多點的深幅下跌，但中小板和創(chuàng)業(yè)板依然風景這邊獨好，突出性標志有兩個：一，本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下了歷史新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高，意味著市場資金躲進了小盤股；二，惡炒新股已到了登峰造極的地步，周二上市的涪陵榨菜上演了一場惡炒鬧劇，該股以25.5元開盤之后，在一個交易日中連撞比開盤價高出20％、50％、80％的三個停板，最高炒到48元，上市首日換手九成，接下來該股又連撞跌停板，這48元的奇跡是否會復制當年中國石油遭爆炒后的厄運，還得拭目以待，畢竟一個是大盤股、一個是小盤股。但如此惡炒，給市場留下的是一片狼藉。今年是小盤股行情，卻沒見到過像涪陵榨菜那樣惡炒的。

　　本周出現(xiàn)了深圳市場成交量大于上海市場的現(xiàn)象，而按照以往的慣例，深市每日交易量只是滬市一半至三分之二的水平，現(xiàn)在兩市成交量拉平了，偶爾深市超過滬市，可見大量的資金堆積在小盤股上，只要IPO的主基調不變，以發(fā)小盤股為主，那么滬深兩市的這種格局還會維持相當長的一段時間。

　　還有25個交易日，2010年的A股交易就要落下帷幕了。在僅剩的這些日子中，大盤走勢恐怕圍繞年線繼續(xù)拉鋸將成為市場的主流，今年收盤離年線的位置不會太遠，如果這能成為事實，那么今年的年K線是一根陰線，并且留著長長的下影線。今年市場很詭異，光踏準大盤的節(jié)奏沒用，關鍵是要踏準個股和板塊的節(jié)奏，捕捉到小盤股的黑馬，今年個人資金翻番不是一件難事，而握著冷門的大盤股也許今年顆粒無收。在僅剩的25個交易日，我們能做什么呢？第一，手中資金繼續(xù)搖新股，盡管微利，但還是能分享一級市場的平均利潤；第二，留意次新股，那些上市不久的小盤股、只要還沒有進行過股本擴張、財務狀況良好、主營業(yè)務清晰的次新股，都可以關注；第三，目前還處在打折狀態(tài)的封閉式基金也可關注，每份基金的市價和每份凈資產(chǎn)的落差是博取機會空間。

　　行情壓力重重 題材股面臨補跌

　　⊙阿琪

　　從目前形勢來看，11月份CPI繼續(xù)走高已成定局，各大投行對11月份CPI的預期已提升到4.5%－5%，通脹壓力不減，政策壓力難消的整體局勢仍非常清晰。

　　在此背景下，近期一些公募或私募基金經(jīng)理成為了打擊內幕交易浪潮中眾矢之的的明星，公募與私募存在利益默契在A股市場早已是陽光下的秘密，以此作為打擊內幕交易的突破口，對一些正游走于規(guī)則邊緣的公募或私募基金經(jīng)理，及營造題材刺激股價上市公司的威懾力非同小可，明哲保身的心理壓力必然會影響到題材股行情的活力。

　　從行情結構看，目前行情的有利因素是，隨著清理融資平臺即將水落石出、大規(guī)模再融資已盡尾聲，銀行業(yè)的一次戰(zhàn)略性資產(chǎn)優(yōu)化行將結束，使銀行業(yè)又處在新的發(fā)展起點上，如果從以年度為周期的戰(zhàn)略性投資角度看，銀行股的投資機遇已開啟。盡管目前的銀行股積弱難興，且受制于流動性收斂，短期內可能還難有大的作為，但目前對應于2010、2011年9.54倍、7.85倍的動態(tài)PE已經(jīng)有足夠的防御性。作為市場最大的兩大權重板塊，銀行股與“兩桶油”對后市能起穩(wěn)定大市的作用。因此，盡管行情整體仍壓力重重，但類似于11月中旬的斷崖式下跌已難再現(xiàn)。不過，題材股補跌行情可能比跌指數(shù)更痛苦。

　　對貨幣緊縮不必太擔憂

　　⊙桂浩明

　　前段時間股市出現(xiàn)幅度較大的調整，原因很多，但有關明年信貸規(guī)模將強力緊縮，增量只有6萬億元的傳聞，還是起到了很大的作用。因為擔心緊縮，股市出現(xiàn)下跌，完全是合乎邏輯的。

　　但問題是，明年的貨幣政策會緊縮到什么程度？現(xiàn)在看來，大家對其回歸常態(tài)都是有預期的，也就是相信會從適度寬松調整為穩(wěn)健。而所謂的穩(wěn)健，應該是一個中性的概念，也就是即不是偏緊，也不是偏松。在這個意義上，認為明年貨幣政策會強力緊縮，似乎有點說不過去。當然了，在具體的執(zhí)行過程中，也不排除“動態(tài)微調”可能的存在，也就是會相應的緊一些，但這與強力緊縮還是有所區(qū)別的。

　　很多人擔心貨幣政策會收緊，一個重要的原因是因為近期境內物價上漲過快，認為政府為了控制通脹，就必然會收緊銀根。應該說這種推理是有道理的。市場上不少商品被資產(chǎn)化了，因為炒作的因素而大幅度上漲，確實需要通過控制銀根來加以控制。但是，熟悉中國國情的投資者應該明白，在中國控制通脹，最為有效的手段，并不是貨幣政策，而是行政干預。不是說緊縮貨幣沒有用，而是其見效比較慢。特別是現(xiàn)在閑置資金又很多，要通過減少貨幣供應的方式抑制通脹，難度很大。而且搞不好還會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生比較大的負面沖擊，以至通脹沒有壓下來，經(jīng)濟增長速度倒下來了，形成最為可怕的“滯漲”。因此，政府在考慮抑制通脹的時候，一定會綜合各種因素，慎重決策，不太可能用強力緊縮銀根的方法實現(xiàn)硬著陸。

　　在經(jīng)歷了前些天股市的大跌之后，現(xiàn)在盤面出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的走勢。這或許也從一個側面表明，投資者已經(jīng)慢慢擺脫了對緊縮政策的過度擔憂?？梢灶A期的是，隨著中央經(jīng)濟工作會議的召開，相關信息的明朗，市場對于政策的預期會進一步趨于穩(wěn)定，信心也會增強，而這對于股市行情的平穩(wěn)運行，是非常有利的。

　　巨額熱錢虎視 市場下跌不易

　　⊙王利敏

　　當A股投資者還在為大盤會不會再度大跌擔心的情況下，周五媒體的一則消息耐人尋味。消息說，數(shù)千億元港幣近來盤踞香港，正在想辦法通過各種渠道進入內地。由此可見，目前眾多A股投資者過度擔心股市下跌，多少有點杞人憂天。

　　國際熱錢為何對A股情有獨鐘？最主要的還是中國的經(jīng)濟狀況世界最好，股價卻處于低位。最明顯的一個例子，就是AH股中的金融股出現(xiàn)了全面倒掛，有的A股甚至比其H股便宜30%。這樣好的機會，也許A股投資者稀里糊涂，但熱錢看得很清楚，所以H股中金融股能夠長時間溢價A股。

　　當然，筆者并不是建議投資者去買金融股，因為盡管金融股估值最低，但要求其大幅上漲并非易事，最明顯的是洶涌澎湃的10月行情曾經(jīng)將金融股打得飛起來，但資金面稍稍不足，股價即恢復原形，所以財大氣粗的基金也紛紛炒短線。

　　我們之所以關注A股中的第一權重板塊很難下跌，主要是著眼于大盤不會大跌這個事實。因為只要大盤不大跌，市場就會活躍。從近日盤面看，眾多先前走勢極疲軟的權重板塊開始有所表現(xiàn)，如本輪調整中跌幅巨大的地產(chǎn)股，攪局大盤后連連暴跌的兩桶油及金融中的券商股等。當然，我們最關注的重點還是在新興產(chǎn)業(yè)、大消費，以及有送轉題材的中小盤股上。

　　貨幣政策回歸常態(tài)年末弱勢震蕩為主

　　⊙李志林（忠言）博士

　　當前中國貨幣政策將由適度寬松回歸常態(tài)，變?yōu)榉€(wěn)健，這對今年末和明年初的股市會有什么影響呢？

　　筆者認為，貨幣政策回歸常態(tài)，將導致年末股市呈弱勢震蕩態(tài)勢。明年投資總量相對減少，GDP速度有所放慢，銀行效益有所下降，支柱產(chǎn)業(yè)、基礎設施、制造類大盤股的業(yè)績將有所下滑。因此，作為對未來預期的提前反映，年末上證綜指難有大的表現(xiàn)，以圍繞年線上下50點震蕩的可能性居大，成交量將逐步萎縮，股市只可能有結構性行情。此外，資源板塊受貨幣政策回歸常態(tài)的影響最大，其后雖有反彈，但只是行情結束后的反抽。

　　不過，貨幣政策回歸常態(tài)，更有利于今冬明春新興產(chǎn)業(yè)股行情，當前能給市場帶來美好預期的只有政策大力支持、與貨幣收緊相匹配的、并有高成長、高送轉回報的新興產(chǎn)業(yè)股。為此市場應打破各板界限，只要是新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股，尤其是主板中的中小盤股連20倍市盈率不到的都有不少?，F(xiàn)在不少人熱衷資源股，其實，新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股才是每年冬春行情中最有價值、最稀缺的資源股，未來有望走出獨立的上升行情。