基金周刊：在高通脹背景下，哪些行業(yè)或板塊具有結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會？

　　袁航：10月份CPI高達(dá)4.4%，大大超出市場預(yù)期；隨后，國家信息中心11月19日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)四季度CPI漲幅將達(dá)到3.8%，全年CPI漲幅將會略超3%的調(diào)控目標(biāo)。預(yù)計(jì)未來通脹仍將在高位運(yùn)行。同時(shí)國家宏觀調(diào)控政策在“保增長、防通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”之間進(jìn)行有選擇性的取舍，周期性行業(yè)面臨的機(jī)會相對較少，預(yù)期結(jié)構(gòu)性行情仍將演繹。在此背景下，抗通脹板塊將會持續(xù)受到市場關(guān)注，如醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食品飲料、商業(yè)零售等行業(yè)。

　　王平：如果明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得非常不錯(cuò)，CPI和PPI可能就會維持一個(gè)雙高的局面，對于周期類，煤炭、有色的機(jī)會可能依然存在，但如果PPI存在不確定因素的話，資源股的機(jī)會將會打折。而CPI因?yàn)槁N尾因素的影響，維持較高水平的概率更大，那就會對包括零售百貨、食品飲料、服裝醫(yī)藥等品種有利好作用。如果2011年依然為結(jié)構(gòu)性的市場，也就是說實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不非常樂觀，那么資金還會繼續(xù)尋找那些較為安全的投資標(biāo)的，也就是穩(wěn)定增長類的大消費(fèi)品種。

　　劉建偉：在目前這個(gè)格局之下應(yīng)該說結(jié)構(gòu)性的機(jī)會很多，我認(rèn)為目前投資的主線之一就是跟貨幣因素有關(guān)的，包括跟通脹有關(guān)的因素。這個(gè)前期表現(xiàn)比較是明顯的，比如像煤炭、有色這樣的品種都漲了不少。順著這條主線我們也可以找一些議價(jià)能力比較強(qiáng)的行業(yè)，特別是那些加了價(jià)還能把東西賣出去的公司是值得我們關(guān)注的。

　　這里面又主要分為兩塊。因?yàn)閮r(jià)格本身在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的傳導(dǎo)是不平衡的，不是說上游加價(jià)下游就一定能把價(jià)格加上去，我們看到議價(jià)能力最強(qiáng)的應(yīng)該是上端，也就是原材料端的議價(jià)能力比較強(qiáng)，而最終環(huán)節(jié)里面有很多有品牌的公司，這些有議價(jià)能力的消費(fèi)品也可以，而中間環(huán)節(jié)受到的擠壓則會比較多。根據(jù)這個(gè)主線，我們也可以尋找這兩頭的行業(yè)進(jìn)行一些投資和配置。

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