近期,席卷而來(lái)的漲價(jià)狂潮讓消費(fèi)者“聞通脹而色變”,而今年以來(lái),受益通脹的大消費(fèi)類股票卻表現(xiàn)相當(dāng)搶眼,成為了A股一道獨(dú)特的風(fēng)景。日前,就投資者普遍關(guān)心的通脹背景下如何理財(cái)、如何掘金消費(fèi)股等熱點(diǎn)話題,大摩華鑫基金研究總監(jiān)、大摩消費(fèi)混合基金擬任基金經(jīng)理袁航女士接受了專訪。袁航具有13年的消費(fèi)行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn),同時(shí)擁有從實(shí)業(yè)到資本市場(chǎng)的跨行業(yè)經(jīng)歷,目前她管理的大摩消費(fèi)基金正在渠道熱發(fā)。
四季度CPI不容樂(lè)觀
袁航認(rèn)為,四季度CPI還將在高位運(yùn)行。通脹的壓力一方面來(lái)自內(nèi)部的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格導(dǎo)致的食品價(jià)格的上漲,另一方面來(lái)自國(guó)外的輸入性通脹,有色金屬、鐵礦石等大宗商品都是全球定價(jià)的,國(guó)外尤其是美國(guó)的貨幣政策持續(xù)寬松推動(dòng)其價(jià)格不斷上漲。
行業(yè)不同,通脹對(duì)各公司的影響程度也不同,影響上市公司利潤(rùn)的因素很多,比如原材料、勞動(dòng)力成本已經(jīng)轉(zhuǎn)移成本的能力等,受益于通脹的消費(fèi)股主要有食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療保健、零售及部分資源類行業(yè)。
隨著居民收入的提高,年末的購(gòu)物消費(fèi)情緒持續(xù)高漲,商家也會(huì)在年末推出各種促銷活動(dòng)提高銷售,年末消費(fèi)旺季對(duì)于消費(fèi)類股票來(lái)說(shuō)是具推動(dòng)作用的。
辯證地看估值問(wèn)題
今年消費(fèi)股是眾多機(jī)構(gòu)最為看好的板塊。從估值來(lái)講袁航表示,估值是否貴是一個(gè)動(dòng)態(tài)的問(wèn)題,關(guān)鍵是業(yè)績(jī)能否保持較快速度的增長(zhǎng)。如果一個(gè)公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有增長(zhǎng),那么估值便宜也不會(huì)成為選擇的理由。如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度很快,即使當(dāng)期估值比較高,但看到明年盈利的增長(zhǎng)可以把高估值化解掉,那么這樣的公司也還是可以買的。消費(fèi)股的估值目前不算低,但比歷史上最高的時(shí)候還差一截,對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓墓荆吹矫骱竽昶鋵?shí)估值是不貴的。
而一些大消費(fèi)領(lǐng)域的新興行業(yè)如移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物以及物聯(lián)網(wǎng)等可能是受益最大的,信息技術(shù)的快速發(fā)展對(duì)居民的生活和消費(fèi)習(xí)慣形成巨大沖擊,并已引發(fā)居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變革,互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)與電子科技相結(jié)合,以虛擬消費(fèi)、電子商務(wù)以及消費(fèi)電子等為代表的創(chuàng)新消費(fèi)領(lǐng)域正在迅速發(fā)展。
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