“"穩(wěn)健"的內(nèi)涵,是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài),它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào),又不能急剎車”
2011年我國“松財政、穩(wěn)貨幣”的宏觀經(jīng)濟調(diào)控基調(diào)正式確定,基本符合市場預期。
3日召開的中共中央政治局會議向外界釋放出重要信息:明年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。同時,增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。
轉(zhuǎn)向條件成熟
為應對國際金融危機,中國自2008年第三季度開始實施適度寬松的貨幣政策,至今已有兩年半的時間。2011年,貨幣政策調(diào)整為“穩(wěn)健”,是根據(jù)當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的需要,對貨幣政策基調(diào)的又一次重大調(diào)整。分析人士認為,貨幣政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變,將有利于中國經(jīng)濟更加持續(xù)健康的發(fā)展。
“當前貨幣政策回歸穩(wěn)健的條件已經(jīng)成熟?!睒I(yè)內(nèi)人士指出,一方面,國民經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢在不斷鞏固;另一方面,通脹壓力不容樂觀。央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成撰文指出,物價上漲已成為當前經(jīng)濟運行的主要矛盾,因此必須引導貨幣信貸回歸常態(tài),阻斷通脹預期向現(xiàn)實通脹的傳導渠道。
穩(wěn)健意味中性
回顧近年來央行的貨幣政策可以發(fā)現(xiàn),1999年至2007年上半年,我國一直實行的是穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年,由于流動性過剩以及通脹壓力上升,央行及時調(diào)整貨幣政策基調(diào),轉(zhuǎn)為適度從緊的貨幣政策。
有觀點認為,無論是從流動性的狀況還是通脹壓力的情況看,當前與2007年均頗為相似,為此,有觀點稱,當前的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上體現(xiàn)出了“從緊”的傾向。
不過,農(nóng)行戰(zhàn)略管理部付兵濤指出,現(xiàn)在的情況跟當年并不是完全相像。一方面目前國內(nèi)的增長率比較低,通脹壓力也沒有當時那么大,而且國際形勢與2007年完全不一樣,所以他認為,明年實施的穩(wěn)健貨幣政策是一個中性的政策,是真正的穩(wěn)健。
微調(diào)大幕開啟
央行研究局局長張健華11月初也曾明確表示,貨幣政策是短期的政策工具,經(jīng)常會因使命的不同,側(cè)重目標的不同有所變化。穩(wěn)健的貨幣政策并不是一成不變的,在實際執(zhí)行過程中有時候是擴張的,有時候是緊縮的,有時候是真正穩(wěn)健的。要對應不同時期的經(jīng)濟背景,有不同的做法。而這正是對貨幣政策針對性、靈活性的解讀。
“穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵,是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài),它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào),又不能急剎車?!笔⑺沙烧f。
業(yè)內(nèi)人士預計,考慮到政策的連續(xù)性,以及經(jīng)濟發(fā)展的需要,明年在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下,新增信貸的規(guī)?;虼_定為6.5-7萬億元,M2增速設定在15%-16%。這既符合經(jīng)濟增長的需要,也有利于防止銀行信貸出現(xiàn)新的風險。多家券商的研究報告認為,明年年內(nèi)將有2-3次的加息過程,同時,存款準備金率也有可能上調(diào)至20%以上。
值得注意的是,中共中央政治局會議還提出,在實施穩(wěn)健貨幣政策的同時,中國將繼續(xù)實施積極的財政政策。對此,財政部財科所所長賈康認為,在抑制通脹的同時,中國還面臨穩(wěn)定經(jīng)濟增長和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的任務,因此在貨幣政策回歸穩(wěn)健后,財政政策有必要在一定時期內(nèi)保持適度的擴張,與貨幣政策“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力,實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展。
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