?

　　10月18日，?3000點(diǎn)關(guān)口，一時間，“A股進(jìn)入牛市”的各種消息再一次鋪天蓋地。

　　從10月20日開始至11月22日，央行通過一次加息，兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率的辦法來抑制目前愈演愈烈的通脹壓力，同時，股市也受到影響，從3000點(diǎn)關(guān)口下跌至2882點(diǎn)。

　　就像這波行情一樣，20年起伏跌宕的股市歷程中，投資者更關(guān)心，下一個機(jī)會在哪里？

　　面對這突如其來的變化，股民們又開始疑惑，牛市到底在哪兒？

　　資本市場從最初的摸著石頭過河、上市公司驚現(xiàn)財報造假到之后的“莊家時代”、“政策市”，再到如今的“逐步規(guī)范時代”，中國資本市場的發(fā)展軌跡更像是從一個懵懂少年逐漸變成一個知曉人情世故的“成年人”，這個過程無疑是“殘酷”的。

　　“大戶”初現(xiàn)

　　如今，我們很難想象1990年初的中國資本市場是怎樣的一種情形，盡管當(dāng)時的市場規(guī)模還很小，但不安分的準(zhǔn)投資者們已經(jīng)看準(zhǔn)了為數(shù)不多的幾家上市公司，在證券交易所門口排隊等待開立賬戶。

　　這段時期，整個中國似乎處于大變革的前夜。投資者的熱情也如日中天，這是中國全民炒股的鼎盛開端。

　　滬、深兩所的成立，標(biāo)志著20世紀(jì)80年代柜臺交易（OTC）和黑市交易的結(jié)束。

　　1990年12月19日上海證券交易所開業(yè)時，上市的僅有8只股票，如今已有4家發(fā)生了變化。除去飛樂音響(SH600651)、愛使股份(SH600652)、飛樂股份（SH600654）、豫園商城(SH600655)4家公司還在沿用當(dāng)初的名字，申華實業(yè)更名為申華控股(SH600653)，但依然保存著申華的字眼，也可以認(rèn)為沒有更名，延中實業(yè)改名為方正科技(SH600601)，電真空改名為廣電電子(SH600602)，浙江鳳凰也變成了ST方源(SH600656)。

　　起初，上交所對剛剛上市的8只股票交易的價格設(shè)定了嚴(yán)格的上下限，最初界定的范圍是5%，接著改為1%，最后降至0.5%。由于對股票的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供給，因此設(shè)定價格上下限就是為了限制價格波動的幅度，保證減低投資者的風(fēng)險。然而，“大戶”在日復(fù)一日的努力中，還是在不突破上下限的情況下，逐漸將股價抬高了。

　　深圳證券交易所的表現(xiàn)不同于上海。1991年4月3日的深圳交易所首日交易指數(shù)收于988.05點(diǎn)。在接下去的5個月中，股價從柜臺交易和黑市交易中形成的高點(diǎn)回落到402.5點(diǎn)。深圳股指從這個低點(diǎn)止跌回升，到1991年年底突破了900點(diǎn)大關(guān)。

　　如同當(dāng)時大多數(shù)投資者一樣，市場受到了鄧小平南巡的鼓舞，變得活躍起來。加上交易價格上下限的逐漸放寬，股價開始上揚(yáng)。1992年5月21日，上海交易所股票交易的所有限制都取消了，上證指數(shù)從5月20日的617點(diǎn)漲到了21日的1267點(diǎn)，僅僅3天后，又登頂1429點(diǎn)，累計漲幅高達(dá)130％。市場上的股票價格一飛沖天，5只新股市價面值竟狂升25倍至30倍。

　　“當(dāng)時許多人都賺了大錢?！?北京廣倫律師事務(wù)所合伙人張彥就是其中之一，他向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》回憶說，后來上海市政府的負(fù)責(zé)人看到了這種極端現(xiàn)象的潛在危險，在6月2日對外宣布，“大戶”正在操縱股市。這才引起了股市的重新調(diào)整，進(jìn)而導(dǎo)致了股市大幅下挫，最終在當(dāng)年11月中旬跌倒了400點(diǎn)以下。

　　接著，有政府背景的證券公司開始狂購股票，這引發(fā)了其他資金入市以支持股價止跌回升。在隨后的1993年，“炒股熱”再次出現(xiàn)的同時，市場上出現(xiàn)了“蘇三山”詐騙事件。

　　1993年11月5日，市場傳出一家名為北海正大置業(yè)的公司將繼續(xù)收購蘇三山公司股票。

　　11月8日星期一開盤后，這家在深圳證交所上市的公司，買盤洶涌而來，從8.3元開盤價躥至11.5元收盤，當(dāng)日飆升39.88％。然而，當(dāng)日下午深交所發(fā)表聲明，認(rèn)為北海某公司購買蘇三山一事與事實不符。

　　蘇三山事件發(fā)生后，監(jiān)管層開始思考如何穩(wěn)住股市。

　　1993年7月30日，星期六，中國證監(jiān)會和國務(wù)院聯(lián)合發(fā)布了“救市的三大政策”。包括凍結(jié)所有新股發(fā)行、嚴(yán)格控制認(rèn)股權(quán)的發(fā)行規(guī)模，以及采取措施加速資金進(jìn)入股市。

　　這些針對投資者心理采取的措施暫時收到了效果：8月1日，股市上揚(yáng)了33%，上證指數(shù)突破了1000點(diǎn)大關(guān)，但在年末卻以647點(diǎn)收盤。次年，隨著利率的繼續(xù)上調(diào)，滬深兩市幾乎停止了所有交易活動。隨后，上證指數(shù)下跌了14%，深圳指數(shù)下跌了22%。

　　莊家操縱

　　一個朋友問莊家：你已經(jīng)吸籌快三年了，怎么還不拉升股價？

　　莊家回答：據(jù)我了解，在距郊區(qū)20公里處的茅草屋中，還有個老漢持有這只股票100股。這雖然只是個笑話，但在1995年末之后的兩年里，莊家充斥著整個市場。

　　1995年末至1996年初，深圳證券交易所和各大證券公司度過了一段艱難時期。當(dāng)時，股票幾乎沒有盈利，上市新股接近“斷頓”，經(jīng)濟(jì)增長緩慢。股市的表現(xiàn)極為糟糕：深圳指數(shù)在1993年下跌了3.7%，1994年下跌了42.9%，而在1995年通貨膨脹達(dá)到高峰的這一年則下跌了22.3%。

　　1996年通脹壓力剛有好轉(zhuǎn)，A股市場就出現(xiàn)了被認(rèn)為是操縱股市第一案的“瓊民源事件”。在1996年之前，瓊民源的股價不過兩三元。但是在1996年，這只垃圾股卻咸魚翻身，一飛沖天，1年漲了10倍。到1997年，瓊民源股票居然升到26元，復(fù)權(quán)價為34元。

　　后經(jīng)查實，瓊民源在1996年年報中，總盈利5.7億元，其中虛構(gòu)盈利就達(dá)5.66億元，真實的利潤只有400萬元，每股只盈利幾分錢，而它卻虛構(gòu)每股收益8角多錢。

　　從瓊民源開始，中國股市造假之風(fēng)漸起，造假規(guī)模越來越大。

　　在這種局面下，機(jī)構(gòu)們蠢蠢欲動。為了把股價推高了，機(jī)構(gòu)們盤算，是必須采取措施將資金和人們的興趣重新引導(dǎo)回股市的時候了。君安證券正好抓住了這一機(jī)會，從深圳發(fā)展銀行(SZ000001)入手解決?！笆聦嵶C明這個方法是有效的，接下去的16個月當(dāng)中，深圳股指從987點(diǎn)上升到6000多點(diǎn)?！遍L期跟蹤上市公司發(fā)展的中國人民大學(xué)金融學(xué)院副教授黃易告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　在上漲大戲上演之前，整個市場的市盈率小于10。而深圳發(fā)展銀行在1995年雖然利潤預(yù)計超過20%，但其股票市盈率僅為7。為了提升深圳發(fā)展銀行的股價，1996年1月，包括君安證券在內(nèi)的許多市場參與者開始在深圳發(fā)展銀行建倉，隨后，股票在春節(jié)前一個星期開始上漲，漲幅達(dá)到20%。春節(jié)假期過后，意識到深發(fā)展“有利可圖”的投資者開始買入深發(fā)展的股票。

　　據(jù)介紹，深發(fā)展在1996年3月公布了其1995年的年報：營業(yè)收入增加49%，利潤也有大幅提升，市盈率只有10倍多。接著，大環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。1996年5月，人民銀行宣布降息，6月，央行上海分行宣布，歡迎異地券商在滬開辦營業(yè)部。與此同時，一直在8元左右徘徊的深發(fā)展突然開始發(fā)力。4月4日，股價上漲了3.3%，交易量達(dá)到690萬股。“4月底，深發(fā)展收于15.5元，股票在4月份的突出表現(xiàn)刺激了市場玩家們繼續(xù)操縱市場。”黃易稱。

　　深發(fā)展于5月27日宣布進(jìn)行了10對10的配股分紅時，股票交易量再次上漲。5月31日，股價上漲了22.3%，交易量達(dá)到了1億股；第二天，換手量更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1.39億股?！敖灰琢康木薹鲩L預(yù)示著有新的參與者加入進(jìn)來，而且這個新的參與者迫切希望能夠重新上演年初的成功交易。”黃易說。

　　1997年3月至5月，在深發(fā)展，四川長虹(SH600839)的帶領(lǐng)下，滬指從870點(diǎn)一路攀升至當(dāng)年最高的1510點(diǎn)。至此，深圳和上海兩地的牛市已經(jīng)形成。中央高度關(guān)注兩地股市的發(fā)展，并最終決定干預(yù)。于是在當(dāng)年年末，人民日報在頭版發(fā)表特約評論員文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》。

　　在人民日報發(fā)表文章之后，深發(fā)展和所在深圳指數(shù)大幅下挫，在隨后的8個交易日內(nèi)，股指下跌38%。

　　接著，在1997年3月，監(jiān)管層將采取不利于深發(fā)展的措施的傳言開始流傳。4月19日，由于在北京的證券營業(yè)部遭到處罰，深發(fā)展的董事會推遲召開股東大會，并宣布股利發(fā)放計劃的時間推遲到10月底。兩天后，深發(fā)展發(fā)布了1996年的年報，營業(yè)收入和利潤大幅增長，市盈率達(dá)到40多倍，股價最終沖高至54.49元。

　　“很明顯，1996年至1997年深發(fā)展的股票被操縱了，但是誰介入了其中呢？”黃易說，眾所周知，總部位于深圳的君安證券大量交易深發(fā)展的股票，并且被指獲利不菲。1997年6月17日，深發(fā)展董事會承認(rèn)，從1996年3月至1997年4月，深發(fā)展投入3億多人民幣購買自己的股票，深發(fā)展同時對外披露，它從交易中獲得了超過9000萬元的利潤。董事會稱，到1997年4月17日，他們已經(jīng)賣出所有持有的全部股票。

　　隨著深發(fā)展淡出股市以及其他資金的抽離，深發(fā)展的收入和利潤增長緩慢下降，股票交易量也在緩慢下滑，一直到1999年的“5·19行情”狂潮才有所恢復(fù)。

　　據(jù)了解，深發(fā)展事件后，監(jiān)管層開始禁止銀行和國有企業(yè)使用自有資金或借貸資金進(jìn)行買賣股票。

?

?

　　泡沫“黑手”

　　進(jìn)入2000年，受到美國納斯達(dá)克股市網(wǎng)絡(luò)泡沫的影響，A股牛市繼續(xù)上演，隨之，股市存在泡沫被首次提及，操控股價的“黑手”也多了起來。

　　在這一過程中，神股“億安科技”出現(xiàn)了。在當(dāng)時，4家公司聯(lián)手操作通過其控制的不同股票賬戶，以自己為交易對象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價格和交易量，聯(lián)手操縱“億安科技”股票價格的方法讓世人震驚之余，不禁讓監(jiān)管層也抹了一把汗。

　　而在之后沒多久，呂梁——A股市場的大莊家和他的“中科創(chuàng)業(yè)”也浮出水面。

　　當(dāng)時，投資者們看著這發(fā)生在自己身邊的一幕幕黑色交易，雖然心里很不是滋味，但也無計可施。

　　在黑幕涌現(xiàn)的同時，一系列“新經(jīng)濟(jì)”類公司陸續(xù)站到前臺。2000年，國內(nèi)出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)泡沫表現(xiàn)的最突出的就是“中關(guān)村(SZ000931)”這只股票。它被譽(yù)為是網(wǎng)絡(luò)泡沫的新寵兒，公司在1999年7月登陸A股市場，涉足高科技領(lǐng)域，從高科技投資、技術(shù)培訓(xùn)、電子產(chǎn)品、建筑與設(shè)計到證券投資和風(fēng)險資本，“這在當(dāng)時是一只典型的概念股”。海通證券分析師張達(dá)告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

　　2000年春節(jié)之后，中關(guān)村科技作為個股開始了它的牛市。在2月份前兩個星期，11個交易日中有9天，股價都收于上限10%處。這段時間里，該股票日交易量超過5.11億股，而其A股總共發(fā)行只有3.74億股。2月29日，當(dāng)天最高價達(dá)到了44.8元。此后，中關(guān)村科技一路走低，到11月底，每股股價跌到9元多。

　　“所有這些神話都大同小異；它們不反映公司的基本業(yè)績，充其量不過是一群股市玩家把持某只股票，將股價抬高到頂點(diǎn)又進(jìn)行拋售?！?中國人民大學(xué)金融學(xué)院副教授黃易坦言，這一點(diǎn)也反映到了當(dāng)時的市場行情中。2000年，上證指數(shù)漲幅超過20%，2001年投資者信心仍然高漲。隨著新股和投資基金的發(fā)行量越來越大，買方需求仍在積累，股市持續(xù)攀升，3次越過2100點(diǎn)的水平。

　　直到2001年6月中，國務(wù)院宣布，全部籌資額中必須有10%通過出售國有股籌得，市場樂觀情緒就此宣告結(jié)束。股市應(yīng)聲下挫，這再次印證了A股市場對任何有關(guān)允許國有股和法人股自由流通的措施非常敏感。整個市場出現(xiàn)下挫，當(dāng)年年底損失了25%以上的市值，指數(shù)跌倒了1500點(diǎn)。

　　隨后，監(jiān)管層為了救市，宣布境內(nèi)籌資不必再受10%的政策約束。

　　“政府犯了一個大錯，操之過急且缺乏慎重。”時任中金公司董事總經(jīng)理的許小年評價說。他的理由是，此時叫停減持，無異把股市下跌的所有罪過都?xì)w之于國有股減持，而真實的原因并非如此。后來據(jù)國家發(fā)改委體改所研究員李幛分析，大小有21個原因?qū)е铝水?dāng)年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好釋放完畢，央行規(guī)范資金，銀廣廈等莊股內(nèi)幕徹底曝光，當(dāng)年股市整頓等等。

　　和所有市場一樣，?牛市一旦結(jié)束，“輝煌歲月”里沉淀下來的隱形問題都開始浮出水面，并逐漸明朗化。2001年6月之后的一段時間里，股市一路坎坷，上市公司發(fā)生了一系列財務(wù)欺詐丑聞，一度極為猖獗的股票操縱被進(jìn)一步曝光。這一年的3月份，上市公司銀廣夏剛剛發(fā)布了2000年年報，在股本擴(kuò)大1倍的情況下，每股收益增長超過60%，達(dá)到每股0.827元。

　　當(dāng)時，不明真相的股民們認(rèn)為這樣一家業(yè)績優(yōu)秀的公司必然很有前途，甚至一些專業(yè)機(jī)構(gòu)也像發(fā)現(xiàn)金礦般推崇它。但不曾想到，等待他們的卻是“一切皆虛假”的財務(wù)欺詐。

　　在隨后的時間里，監(jiān)管層為了穩(wěn)定市場情緒，嚴(yán)厲查處了欺詐丑聞?！暗?，即使在2002年11月初宣布的允許外國機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入A股市場的消息也沒能重拾投資者的信心?！?海通證券分析師張達(dá)表示。

　　直到2002年年末，投資者已經(jīng)深陷熊市。

?

　　黃金十年

　　如果說在前三次牛市中，或多或少都有人為運(yùn)作的因素存在，那么從2005年4月份開始，A股在股權(quán)分置改革的帶動下，迎來了史無前例的大牛市。

　　據(jù)華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所所長李志林分析，股改帶動的牛市，持續(xù)時間已經(jīng)超過2年，超過此前任何一次牛市行情，這是歷史上沒有的。

　　2005年12月上旬到2006年1月13日，上證指數(shù)從1074點(diǎn)開始上行，從12月6日到2006年1月6日，一個月內(nèi)，上證指數(shù)漲幅只有12%，深圳成指漲幅則是15%。

　　對于管理層來說，這12%的漲幅太珍貴了。2006年初，證監(jiān)會主席尚福林信心滿滿地說，股市迎來了“黃金十年”大牛市，2006年只是“黃金十年”的第一年。

　　12月29日，星期五，2006年最后一個交易日，上證指數(shù)大漲107.88點(diǎn)，站穩(wěn)2600點(diǎn)大關(guān)。深圳指數(shù)大漲210.85點(diǎn)。2006年，上證指數(shù)和深圳指數(shù)均大漲了130%，居全球之首。滬市全年成交金額突破9萬億元，這在歷史上是從來沒有過的。

　　股市的高歌猛進(jìn)，令股民們喜不勝收。

　　當(dāng)年，在某財經(jīng)網(wǎng)站發(fā)起的網(wǎng)民留言欄中，給尚福林的留言數(shù)占據(jù)榜首。2006年底，尚福林當(dāng)選了2006?CCTV中國經(jīng)濟(jì)年度人物。

　　進(jìn)入2007年，滬指從2728點(diǎn)起步，自9月份開始，大盤藍(lán)籌股挾持著大盤，滬指從5300點(diǎn)一路上攻至6100點(diǎn)，短短9個交易日，滬指上漲超過15%達(dá)到800點(diǎn)。

　　在這一年的1月9日，中國人壽(SH601628)在A股上市，大盤隨之大漲3.72%，滬深股市總市值首次突破10萬億。?在此之后，滬深兩市股票股價大漲，截止2007年8月6日收盤，滬深兩市共有百元股5只，即貴州茅臺(SH600519)、中國船舶(SH600150)、國脈科技(SZ002093)、山河智能(SZ002097)、山東黃金(SH600547)。

　　但是，隨著中國石油(SH601857)的回歸，藍(lán)籌泡沫達(dá)到極致。股神巴菲特當(dāng)年10月末以13.47港元的均價清倉了中石油，但數(shù)天之后，中石油在A股上市創(chuàng)造了48.62元的巔峰價格。那些曾嘲笑巴菲特傻的投資者，終于傻了眼。中石油從此一路走低，當(dāng)年最低達(dá)到29.15元，最大跌幅為40%，被套牢資金接近2000億。

　　中石油之殤，宣告了A股以藍(lán)籌為代表的虛妄估值，不過是空中樓閣，而這些權(quán)重股的泡沫破滅，需要整個市場為之付出代價。

　　大盤創(chuàng)出了6124.04點(diǎn)的高點(diǎn)以后，就開始了這一輪牛市展開以來最復(fù)雜也最觸目驚心的中期調(diào)整行情。11月上旬，上證綜指全周大跌8%，創(chuàng)出自1998年8月份之后的最大單周跌幅。11月27日，大盤跌破半年線，這是進(jìn)入牛市以來，兩年內(nèi)首度失守半年線。

　　直到今年10月18日，上證綜指從2610點(diǎn)一路站上3000點(diǎn)關(guān)口。資本市場再次挑逗了投資者的神經(jīng)。

　　有專家稱，央企整體上市，是閃著金光的金元寶。5元錢的東方鍋爐（SH600786）漲到了50元。這都是央企整體上市的威力。有關(guān)專家分析，未來3年，央企將注入3萬億的資產(chǎn)，這都是證券市場的大機(jī)會。

　　“股市牛市趨勢未改?！眹鹱C首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，近期股市會對此次銀根收緊將作出較小反應(yīng)，最多還有5%的下跌空間。從經(jīng)濟(jì)周期看經(jīng)濟(jì)仍然處在從復(fù)蘇走向繁榮的上升階段，至少持續(xù)2-3年，甚至3-5年。

　　萬科A：20年上漲1458倍

　　入選理由：長期投資的典范

　　一個藝人能在娛樂圈紅20年或許靠的是勤奮，一家上市公司呢？

　　1988年12月28日，深圳街頭出現(xiàn)一幀巨大的橫幅：“移植香港經(jīng)驗，隆重推出萬科股票?！笔忻駛儗Υ瞬⒉慌d奮，而只是好奇。

　　在當(dāng)時，人們關(guān)注萬科不僅僅在于它是國內(nèi)第一家完全按照國際規(guī)范改造成的股份制企業(yè)，還在于它是國內(nèi)第一家具有外資股的股份制工商企業(yè)，同時它還是新中國第一家嚴(yán)格按上市公司標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范運(yùn)作上市的公司。

　　1991年1月29日，萬科A(SZ000002)登陸A股，當(dāng)時，一位名叫劉元生的個人投資者購買了萬科370.76萬股。在這之后的近20年間，隨著萬科A送股、配股，加上其通過二級市場增持的部分，他擁有的萬科A逐年增加。如今，劉元生的持股數(shù)高達(dá)1.34億股，持股市值為9.07億元。

　　據(jù)萬得資訊對兩市個股上市以來漲幅統(tǒng)計顯示，萬科A以累計1458倍的漲幅位居兩市之首。

　　現(xiàn)狀：逆市向前銷售超出預(yù)期

　　二、瓊民源：野蠻演變

　　入選理由：操縱股價第一案

　　“瓊民源”（SZ000508）是1993年4月30日在深圳證券交易所掛牌交易的一家上市公司。上市之初，“瓊民源”每股收益達(dá)0.68元，凈資產(chǎn)收益率為35％，曾一度被視為績優(yōu)股。然而好景不長，1994年其業(yè)績就陡降為每股收益0.17元，1995年更是一落千丈，每股收益僅有0.009元，凈資產(chǎn)收益率僅0.03%，公司已到了虧損的邊緣。

　　經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“瓊民源”1996年年度報告所稱1996年“實現(xiàn)利潤5.7億元”，“資本公積增加6.57億元”的內(nèi)容嚴(yán)重失實，其虛構(gòu)利潤5.4億元，虛增資本公積6.57億元。至此，“瓊民源”事件終于真相大白。

　　1999年6月19日，由北京住總以18742.347萬股與“瓊民源”18742.347萬股社會公眾股進(jìn)行等量換股，換股期限為6月19日至6月28日。換股期限結(jié)束后，“瓊民源”社會公眾股份全部置換入“中關(guān)村”，原有“瓊民源”股票的投資者成為“中關(guān)村”的股東。

　　現(xiàn)狀：變更為“中關(guān)村”（SZ000931）

　　三、銀廣夏：中國股市的“9·11”

　　入選理由：財務(wù)造假的“王牌”

　　1994年上市的銀廣夏（SZ000557），一直是家不起眼的公司。1999年“5·19”行情之后，一切發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　1999年度，銀廣夏實現(xiàn)了每股收益0.51元，并實施歷史上首度10轉(zhuǎn)增10的分配方案。1999年12月6日至2000年4月19日，銀廣夏從13.00元漲至35.83元，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，較1年多前啟動價位上漲484%。2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報，在股本擴(kuò)大1倍的情況下，每股收益增長超過60%，達(dá)到每股0.827元。

　　然而《財經(jīng)》雜志的一篇《銀廣夏陷阱》，揭開了業(yè)績造假的蓋子。銀廣夏的“利潤神話”，最終證明全系子虛烏有的編造，證監(jiān)會認(rèn)定銀廣夏自1998年~2001年期間，累計虛構(gòu)銷售收入逾10億元，虛增利潤超過7.7億元。銀廣夏的陷阱，甚至使一些專業(yè)投資者也深陷其中。

　　2003年，寧夏自治區(qū)銀川市中級人民法院對銀廣夏刑事案作出一審判決，6名造假者受到法律懲處。

　　現(xiàn)狀：變身“ST廣夏”（SZ000557）

　　四、深原野：第一家合資公司停牌

　　入選理由：第一起上市公司欺詐案

　　深原野（SZ000005）是第一家中外合資的上市公司，第一家被長期停牌的上市公司，第一家被重組的上市公司，還是證券市場建立以來第一起上市公司欺詐案。

　　深原野于1990年2月上市，不到1年時間，10元發(fā)行面值最高炒到176.74元。趁著股票炒高之際，香港人彭建東將4家“名義股東”所持股票高位套現(xiàn)。這些“名義股東”雖然出現(xiàn)在原野售股章程股東名冊上，實質(zhì)上卻是彭建東控制的潤濤公司持有。這里要說明的是，最初的股市，就是全流通的。

　　1992年6月20日，人行深圳分行再次發(fā)布公告，全面披露深原野主要股東潤濤公司非法竊居控股地位、虛假投資、非法逃匯、大量占用公司資金等問題。1992年7月7日，深原野股票正式停牌。隨后，彭建東被判處有期徒刑16年，附加驅(qū)逐出境。

　　現(xiàn)狀：變身“世紀(jì)星源”(SZ000005)

　　五、四川長虹：個股興衰之最

　　入選理由：從“?！钡健百v”

　　“四川長虹”（SH600839）于1994年3月11日在上海證券交易所掛牌上市，當(dāng)時上交所僅有139只股票，總市值為3690億元，上市第一天，長虹的市值為39億元。長虹僅占總市值1.06％，到1999年3月5日，長虹占總市值的2.84％。

　　從1996年初以來，長虹就開始持續(xù)上揚(yáng)，帶動大盤隨之攀升。隨著長虹1995年度報告的公布，長虹股價進(jìn)一步上揚(yáng)，形成了1996年的業(yè)績浪。到1997年5月，最高價達(dá)到每股66.2元，成為股價穩(wěn)步上升的龍頭股，引導(dǎo)大盤從900多點(diǎn)上攻到1500點(diǎn)。

　　從1997年見頂以來，四川長虹的股價踏上了漫漫熊途。

　　直到2004年8月20日，曾經(jīng)高舉中國上市公司第一績優(yōu)股大旗的四川長虹，首次向全國7000萬投資者磕下了高昂的“龍頭”：跌破了6.099的凈資產(chǎn)，股價創(chuàng)下5.69元的歷史新低。

　　此后，長虹前任董事長倪潤峰關(guān)于“長虹還是個未紅透的蘋果”的評價至今仍令人記憶猶新。

　　現(xiàn)狀：12月2日，“四川長虹”收盤價為3.79元

　　六、“蘇三山”：最離奇的虛假信息案

　　入選理由：更名最多

　　中國股市編造及傳播虛假信息中最離奇案件，當(dāng)屬1993年的“蘇三山”（SZ000518）案件。那年，湖南省株洲縣物資局干部李定興，攜帶公款100萬元，殺奔深圳某證券營業(yè)部，加上透支的100萬元，分別累計買入“蘇三山”股票15萬股。

　　由于“蘇三山”股價連續(xù)下跌，為挽回?fù)p失，李定興開始編造并傳播虛假信息，以促其價格回升。1993年11月6日，海南省《特區(qū)證券報》原文刊登了李定興提供的假信息并加了“編者按”。11月8日，蘇三山股價，由開盤時的每股8.30元漲至每股11.50元，收盤時仍達(dá)到每股11.40元；成交股數(shù)高達(dá)2105l.8萬股，成交金額高達(dá)2.2億元，換手42.12%，破深圳個股交易記錄。

　　蘇三山的異動，引起中國證監(jiān)會和深交所的警覺并發(fā)表聲明辟謠，“蘇三山”股價開始急跌。案發(fā)后，李定興投案自首。

　　1993年上市時稱蘇三山A，1998年5月變?yōu)镾T蘇三山，1999年7月變?yōu)镻T蘇三山，1999年9月更名為PT振新，2000年4月變?yōu)镾T振新，2001年1月變?yōu)檎裥鹿煞荩?001年3月更名為四環(huán)生物。

　　現(xiàn)狀：變更為“四環(huán)生物”(SZ000518)

　　七、“億安科技”:莊家強(qiáng)勢操控

　　入選理由：第一百元股破滅

　　“億安科技”（SZ000008）前身為深圳市錦興實業(yè)股份有限公司，它于1992年5月7日在深圳證券交易所上市交易。1999年3月，廣東民營企業(yè)億安集團(tuán)收購了深圳商貿(mào)控股公司持有的深錦興超過四分之一的股權(quán)，成為深錦興第一大股東。

　　同年8月深錦興公布更名為廣東億安科技股份有限公司，“深錦興”股票隨之正式更名為“億安科技”?！皟|安科技”股票從1999年10月25日到2000年2月17日，在短短的70個交易日中，股價由26元左右不停地上漲，到2000年2月15日，“億安科技”股價突破百元大關(guān)，成為自滬深股票實施細(xì)則后首支市價超過百元的股票，引起了市場的極大震動。

　　據(jù)監(jiān)管部門調(diào)查，這是由于廣東欣盛投資顧問有限公司、廣東中百投資顧問有限公司、廣東百源投資顧問有限公司和廣東金易投資顧問有限公司4家公司，利用627個個人股票帳戶及3個法人股票帳戶違規(guī)操作所致。

　　2001年4月25日，中國證監(jiān)會作出決定，對上述4家公司聯(lián)手違規(guī)操作“億安科技”股票作出重罰，罰沒款近9億元。

　　這意味著我國證券市場上第一支股價過百元大關(guān)的“億安科技”股票神話破滅。

　　現(xiàn)狀：變更為“ST寶利來”（SZ000008）

　　八、貴州茅臺：股價獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　入選理由：股市“常青樹”

　　2001?年?8?月，貴州茅臺(SH600519)股票在上交所掛牌上市。首發(fā)當(dāng)日，股價為34.51元。

　　2005年6月6日，滬綜指創(chuàng)出1997年年初以來的歷史低點(diǎn)998點(diǎn)，當(dāng)日兩市沒有百元以上的股票，44.64元的貴州茅臺仍然是當(dāng)時的第一高價股。2007年1月15日上午9點(diǎn)41分，歷史再度被定格：貴州茅臺報100元，這不僅是股改后首只百元股，也是時隔五年多后A股市場的第一只百元股。從2007年3月9日至今，在91%的交易日里，該股的收盤價都穩(wěn)穩(wěn)地收于百元之上。

　　統(tǒng)計顯示，從2007年一季度至2008年四季度，基金、保險公司、社保基金、券商集合理財、社保基金和QFII五大機(jī)構(gòu)投資者合計持有巨量貴州茅臺的股份，占該股流通股的比例在50%左右。深度介入的機(jī)構(gòu)投資者，充當(dāng)了該股的中流砥柱。在此格局下，2007年貴州茅臺連續(xù)四個季度上漲，各季度的漲幅分別達(dá)到7.59%、26.65%、26.50%和52.85%，這使該股的收盤價從2007年初的87.83元一路上漲到年末的230元。

　　2010年11月29日，貴州茅臺以216.43元報收，在充斥著新面孔的“百元俱樂部”中，顯得頗有些特立獨(dú)行。

　　現(xiàn)狀：機(jī)構(gòu)看漲三季度利潤大增

　　九、“PT水仙”：從旗幟到退市

　　入選理由：第一家退市公司

　　水仙曾經(jīng)是上海的驕傲，十幾年前全國市場上每賣出10臺洗衣機(jī)，就有1臺是水仙牌。1993年，水仙電器A股掛牌上市，從股市上籌資1.57億元人民幣，1994年在B股上市，籌資2504萬美元。

　　1995年，水仙電器效益開始滑坡，1997年首次虧損6000萬元，1998年又虧損6300萬元，1999年虧損1.9億元，2000年中期利潤虧損5300多萬元，全年亦告預(yù)虧。因為連年虧損，上交所在1999年5月4日對其公司股票實施“特別處理”，股票簡稱改為“ST水仙”（SH600625）。到2000年，又因公司連續(xù)三年虧損，每股凈資產(chǎn)低于面值，“ST水仙”從2000年5?月12日起暫停上市，實行“特別轉(zhuǎn)讓”，股票簡稱改為“PT水仙”。

　　2001年4月20日，上海證券交易所發(fā)布公告宣布：上交所已于本月18日受理了已經(jīng)暫停上市的PT水仙向上交所報送的寬限期申請材料。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《虧損上市公司終止上市實施辦法》等規(guī)定及有關(guān)解釋，決定不給予上海水仙電器股份公司也就是PT水仙寬限期。這樣，PT水仙成為中國證券市場上第一家退市的公司。

　　現(xiàn)狀：銷聲匿跡

　　十、中國人壽：創(chuàng)造A股最高市盈率

　　入選理由：“保險第一股”

　　2003年12月，中國人壽在中國香港和美國紐約成功上市，融資35億美元，創(chuàng)造了當(dāng)年全球最大的IPO（首次公開發(fā)行）紀(jì)錄。3年后，在中國股市一片“牛市”呼聲中，中國人壽“馭?！焙w。

　　2007年1月9日，A股首只保險股——中國人壽(SH601628)正式在上交所上市。開盤首日，中國人壽報37元，較招股價18.88元上漲95.97%。收于38.93元，漲幅106.2%。由于其未來成長獲利空間巨大，中國人壽不僅引發(fā)了當(dāng)時中國股市罕見的8000多億巨資的瘋狂追捧，還創(chuàng)造了當(dāng)時A股首發(fā)市盈率97.8倍的最高紀(jì)錄。中國股市發(fā)行市盈率就此改寫。

　　在當(dāng)時，證券界普遍認(rèn)為，中國人壽海外上市3周年之后回歸A股，大大增強(qiáng)了A股上市公司質(zhì)量和行業(yè)代表性，它作為中國保險業(yè)的旗艦公司，將與工行（SH601398）、中行(SH601988)以及列隊待發(fā)A股的中國平安(SH601318)、交行（SH601328）、建行(SH601939)等一起構(gòu)成中國的金融板塊。

　　現(xiàn)狀：三季度利潤大增?股價依舊堅挺(記者?劉永剛)