一個周末，管理層似乎給了市場足夠的時間來消化利空，然而市場并不領(lǐng)情。昨日（1月17日），滬指暴跌84.68點，盤中一度跌破2700點整數(shù)關(guān)，創(chuàng)下本輪調(diào)整行情以來的新低。

　　1月14日（上周五），央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這也是2011年緊縮政策的“第一槍”。

　　昨日的暴跌，猶如A股市場遭遇到的2011年第一場“雪”，面對幾十只個股跌停的慘狀，廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平在其微博中寫道：“股市的調(diào)整進(jìn)入了恐慌性止損殺跌階段。如果基本面不出現(xiàn)顛覆性改變，通常這是最后一個階段。”

　　那么，這究竟是本輪調(diào)整的最后一跌，還是市場另一個極端的開始？

　　女股民被跌哭

　　“王哥，上周五你賣票的時候，怎么不通知一聲??？太過分了！”昨日下午，成都一營業(yè)部VIP室里的趙女士如此埋怨同房間的王哥，但聲音里已經(jīng)略帶哭腔。

　　最近一段時間以來，趙女士的操作一直不順，始終踩不準(zhǔn)節(jié)奏，但隨著不斷的補(bǔ)倉，自己的倉位越來越重。

　　當(dāng)趙女士看到自己持有的股票跌幅都超過6%時，的確是沉不住氣了，因為2011年以來，她的整體損失已經(jīng)接近15%。剛好這時候，王哥卻不太識相地說“還好上周五都清倉了?！?/p>

　　從昨日盤面來看，部分有色金屬股、ST的重組股還在飄紅。但對多數(shù)投資者而言，每到市場大跌時，似乎飄紅個股都與自己無關(guān)。

　　一級市場打新股者遭遇同樣如此。新股破發(fā)潮如期而至，華銳風(fēng)電更是出現(xiàn)了“中一簽、虧一萬”的史上最熊新股。覆巢之下，投資者難以淡定，也就再正常不過了。

　　機(jī)構(gòu)集體轉(zhuǎn)向看空

　　去年12月25日，央行決定上調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點。當(dāng)時券商分析師一致的觀點是，對市場呈正面影響，尤其是將帶動周期類個股反彈。然而，12月27日和28日連續(xù)兩天的大幅下挫，將A股市場重心進(jìn)一步拉低。

　　或許是吸取了上次的教訓(xùn)，再加上近期市場確實難以令人樂觀，上調(diào)存準(zhǔn)率消息出臺之后，券商分析師的觀點來了一個180度的大轉(zhuǎn)向，看空的觀點占據(jù)壓倒性優(yōu)勢，即便在研報中沒有明確唱空，也對前景極為謹(jǐn)慎。

　　東方證券表示，目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不支持A股中期上漲趨勢。貨幣政策快速連續(xù)緊縮最終導(dǎo)致“量變到質(zhì)變”的效果，從而最終扭轉(zhuǎn)市場的流動性預(yù)期。目前，推動A股市場中期趨勢性上漲的關(guān)鍵驅(qū)動因素依然缺失，繼續(xù)維持中期投資前景極其謹(jǐn)慎的看法。

　　同樣，海通證券認(rèn)為，在流動性緊縮預(yù)期下，市場存在整體回調(diào)壓力。高估值板塊在回調(diào)中受沖擊相對較大，因此當(dāng)前地產(chǎn)板塊因為估值較低從而出現(xiàn)相對收益。

　　從上次加息后機(jī)構(gòu)的一致看多，再到此次機(jī)構(gòu)集體轉(zhuǎn)向，不難發(fā)現(xiàn)，短短不到一個月時間，悲觀情緒已經(jīng)主導(dǎo)著整個市場。

　　觀望為妙

　　面對昨日的暴跌，朱平的判斷是，這是“最后一跌”，不過有個前提“基本面不出現(xiàn)顛覆性改變”。

　　無論這是否為最后一跌，就目前的操作而言，顯然觀望是上策。首先，此次上調(diào)存準(zhǔn)率，絕非是緊縮周期的最后一次。因此，在這樣的資金面背景下，市場即便出現(xiàn)反彈，也只會是技術(shù)性的反彈，如果沒有權(quán)重股的反攻，將很難有大級別行情。

　　其次，希臘主權(quán)信貸評級被下調(diào)至“垃圾”，表面上看與A股市場無直接關(guān)系，但長遠(yuǎn)來看，對中國經(jīng)濟(jì)乃至A股市場都會產(chǎn)生影響。

　　此外，我國已經(jīng)啟動重大氣象災(zāi)害（冰凍）IV級應(yīng)急響應(yīng)，冰雪災(zāi)害會不會發(fā)展成為2008年時的雪災(zāi)，無疑將給今年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢蒙上陰影，這也令市場感到擔(dān)憂。