申銀萬國(guó)：市場(chǎng)有望攻克3000點(diǎn)

　　本周滬深股市企穩(wěn)走強(qiáng)，重拾升勢(shì)，成交再趨活躍。從目前來看，因日本地震所引發(fā)的短線擾動(dòng)已經(jīng)過去，后市大盤將震蕩向上攻克3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。

　　過去20年間歷次重大自然災(zāi)害對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響都是短期影響，一般在兩周左右，然后便能重新回到原先的運(yùn)行趨勢(shì)當(dāng)中。這次也是如此，"3·11"日本大地震到本周五也是兩周，下半周大盤便重回強(qiáng)勢(shì)，顯示短線擾動(dòng)的影響已經(jīng)過去，后市將繼續(xù)震蕩上行。

　　從盤面來看，隨著行情的回暖，市場(chǎng)情緒升溫，參與意識(shí)增強(qiáng)，兩市成交量和漲停個(gè)股也不斷增加，盤中熱點(diǎn)從原先單純追逐小盤股、題材股，向具有估值優(yōu)勢(shì)的中盤績(jī)優(yōu)、二線藍(lán)籌品種轉(zhuǎn)移，有色、建材、金融等板塊走強(qiáng)，對(duì)股指權(quán)重形成推動(dòng)。

　　央行調(diào)升存款準(zhǔn)備金率在預(yù)期之中，市場(chǎng)對(duì)短線政策的消化能力顯著提高，政策出臺(tái)行情不跌反漲，表明政策"靴子"已經(jīng)接近最后。一旦政策調(diào)整到位，后市機(jī)會(huì)更加明顯。簡(jiǎn)言之：該跌不跌，后市值得樂觀。

　　技術(shù)上，本周下半周K線形態(tài)兩陽一陰，成交放大，周五上證綜指收于2977點(diǎn)，擺出很強(qiáng)的攻擊姿態(tài)，已重新轉(zhuǎn)入上升波段，后市有望成功站上3000點(diǎn)，并開啟反彈新階段。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間 2920-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)中等市值成長(zhǎng)股

　　下周焦點(diǎn)能否上3000點(diǎn)

　　華安證券：量能決定反彈高度

　　本周大盤走出三陽兩陰的格局。受再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響及外圍因素的刺激，周一大盤收陰，周二再次探底后回穩(wěn)。周三市場(chǎng)信心進(jìn)一步恢復(fù)，周四多空雙方在2950點(diǎn)附近短兵相接，大盤展開窄幅整理，全天的波動(dòng)空間僅有16個(gè)點(diǎn)，最終以縮量的小陰線收盤。周五大盤再次發(fā)力上攻，上探至2985點(diǎn)，單日上漲31點(diǎn)，漲幅達(dá)到1.06%。本周大盤奠定了本輪反彈的基礎(chǔ)，全周漲幅為2.44%。

　　消息面上，央行18日宣布，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。上調(diào)后，大型商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率達(dá)20%的歷史高位。另外，央行副行長(zhǎng)易綱表示，相對(duì)全球的利率水平，我國(guó)目前的利率"很舒服"，太高了會(huì)吸引熱錢。這緩解了市場(chǎng)對(duì)于再次加息的擔(dān)心。

　　技術(shù)面上，本周量能較前期出現(xiàn)一定程度的萎縮。周三大盤的中陽線成功向上突破所有的中短期均線，后期走勢(shì)豁然開朗，為股指的反彈提供了空間。同時(shí)，目前中短期均線均向上，年線和半年線的支撐表明大盤指數(shù)的下行空間不會(huì)太大。

　　我們認(rèn)為，成交量仍是制約市場(chǎng)反彈高度的重要因素。沒有持續(xù)放大的量能支撐，大盤難有作為。目前利比亞局勢(shì)緊張，并未出現(xiàn)緩和的跡象，使原油價(jià)格居高不下，通脹壓力有增無減。加上日本為了災(zāi)后重建而向市場(chǎng)注入巨量資金，為大宗商品價(jià)格的上漲提供了新的動(dòng)力。通脹的壓力可能使美國(guó)和歐洲改變其貨幣政策取向，而"目前的利率很舒服"的言論也表明后期貨幣政策的出臺(tái)將更加謹(jǐn)慎。因此，下周反彈高度將取決于成交量能否有效配合。

　　短期走勢(shì)看多

　　中期趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間 2900-3100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)保障房

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策

　　華泰證券：行情將向縱深方向發(fā)展

　　銀行股受到主力資金全面追捧，帶動(dòng)股指上揚(yáng)，技術(shù)面波段強(qiáng)勢(shì)格局得到鞏固，有效化解了大盤下行風(fēng)險(xiǎn)。受此鼓舞，投資者做多意愿明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)人氣再度聚集。低估值周期性板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)行情將向縱深方向發(fā)展。

　　從消息面來看，利好因素并不多，葡萄牙財(cái)政緊縮方案23日受挫，令市場(chǎng)更加擔(dān)憂葡萄牙可能繼愛爾蘭和希臘之后，可能成為在危機(jī)中倒下的第三個(gè)歐元區(qū)成員。此外，市場(chǎng)預(yù)期歐盟峰會(huì)可能不會(huì)就危機(jī)救助機(jī)制做出決定。穆迪24日將西班牙30家銀行的評(píng)級(jí)下調(diào)一檔或多檔，歐債危機(jī)警報(bào)再度拉響。從國(guó)內(nèi)來看，持續(xù)調(diào)控的行業(yè)政策在一定程度上損傷了投資者的消費(fèi)意愿，表現(xiàn)較為突出的是房地產(chǎn)和汽車行業(yè)近期需求減緩。

　　在諸多利空局面下，市場(chǎng)卻選擇強(qiáng)勢(shì)上行，且銀行板塊拉升后得到地產(chǎn)板塊積極響應(yīng)。地產(chǎn)前幾日就有所表現(xiàn)，由于特別低的估值使得未來上漲可能性還是較大的，后市大盤有望挑戰(zhàn)3012點(diǎn)。

　　不過，令人擔(dān)憂的是，權(quán)重較大的銀行、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、消費(fèi)全部啟動(dòng)，量能放大，但指數(shù)上漲并不明顯。啟動(dòng)這么多藍(lán)籌板塊，滬指3000點(diǎn)一帶的重壓都無法逾越，則投資者就不應(yīng)盲目樂觀，而應(yīng)保持一絲警惕。目前國(guó)內(nèi)外因素不確定性仍然較大，盡管上周的恐慌和擔(dān)憂情緒有所緩解，但從目前量能來看市場(chǎng)多空分歧仍較大。從技術(shù)上看，考慮到前期的高點(diǎn)與壓力位，我們認(rèn)為上證綜指有望在2850點(diǎn)-3200點(diǎn)區(qū)間震蕩，3200點(diǎn)上方是重要的技術(shù)阻力區(qū)域。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間 2850-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)藍(lán)籌、熱點(diǎn)輪動(dòng)

　　下周焦點(diǎn)是否加息

　　銀河證券：適時(shí)參與低估值股票

　　隨著日本大地震及核危機(jī)的影響漸行漸遠(yuǎn)，國(guó)內(nèi)調(diào)控政策也進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的過渡期。本周市場(chǎng)經(jīng)過小幅震蕩后，向3000點(diǎn)關(guān)口挺進(jìn)。雖然制約市場(chǎng)的因素尚未完全消除，但微觀層面逐步向好，已公布業(yè)績(jī)的上市公司整體趨好，外圍局勢(shì)也逐漸明朗。在消息面相對(duì)真空的情況下，市場(chǎng)仍有可能采取進(jìn)二退一的走勢(shì)繼續(xù)上攻，投資者操作上可稍微積極一些。

　　從資金面來看，受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響，銀行間貨幣市場(chǎng)利率在本周一大幅上行，但隨后幾個(gè)交易日緩步回落，顯示目前貨幣市場(chǎng)資金面并不緊張。央行公開市場(chǎng)操作凈回籠資金達(dá)到1030億元，是連續(xù)第三周凈回籠資金，創(chuàng)下自去年5月份以來單周凈回籠量的最大規(guī)模。但市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，特別是銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股的上揚(yáng)，無疑反映了目前資金面并不非常緊張。

　　從技術(shù)面分析，目前離三月初的高點(diǎn)僅咫尺之遙，向上突破應(yīng)該不成問題，但進(jìn)攻的節(jié)奏可能并不快。因?yàn)槟壳半x去年底的高點(diǎn)也并不遙遠(yuǎn)，要想順利突破還需多方面因素的配合，最為重要的依然是宏觀政策走向。

　　總體而言，今年仍然屬于結(jié)構(gòu)性行情，股指總體上屬于平衡震蕩格局，但短期而言，目前上證指數(shù)走出自2009年8月以來的下降趨勢(shì)，隨著底部逐步抬高和風(fēng)格轉(zhuǎn)換，將會(huì)形成局部熱點(diǎn)行情，投資者可適時(shí)參與低估值股票，尋找階段性機(jī)會(huì)，以獲取超額收益。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間 2900-3150點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)低估值、新興產(chǎn)業(yè)

　　下周焦點(diǎn)成交量

　　光大證券：繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　本周股指緩步攀升，存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)、利比亞危機(jī)加重、葡萄牙債務(wù)危機(jī)重現(xiàn)都沒能擋住滬指重返3000點(diǎn)的熱情，我們認(rèn)為，市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)、央行表態(tài)中的變化仍在推動(dòng)A股，在股指慢慢靠近箱頂?shù)倪^程中，可繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　從外部來看，美國(guó)2月份新屋銷售創(chuàng)紀(jì)錄新低，月率下降16.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期，葡萄牙債務(wù)危機(jī)再現(xiàn)，歐美經(jīng)濟(jì)格局仍不明朗。央行副行長(zhǎng)易綱表示，為抗通脹，所有可能的政策工具，包括利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率以及公開市場(chǎng)操作等手段都在考慮之列。在經(jīng)過連續(xù)九次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，對(duì)投資者影響的邊際效應(yīng)正在淡化，目前2月份M2已降至15.7，已低于全年16的調(diào)控目標(biāo)，未來利率和準(zhǔn)備金率的動(dòng)用頻率將減弱，貨幣政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響作用將收窄，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然較多。

　　我們認(rèn)為，在調(diào)控進(jìn)入落實(shí)階段后，在地方支出增大的壓力下，短期內(nèi)新的嚴(yán)厲政策出臺(tái)的預(yù)期有所縮小。同時(shí)，房地產(chǎn)交易的部分費(fèi)用有所降低，刺激了疲弱已久的地產(chǎn)股。股指將再次試探3000點(diǎn)的箱體壓力。但是，歐債問題、中東局勢(shì)仍會(huì)牽制股指大幅走高，投資者應(yīng)關(guān)注從下至上結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間 2850-3100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)重組、新材料

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策

　　西南證券：下周3000點(diǎn)或得而復(fù)失

　　本周大盤由于權(quán)重股輪番啟動(dòng)處于震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，而外圍股市走勢(shì)也較好，基本擺脫了一些不穩(wěn)定因素的負(fù)面影響，周五逐步向3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口逼近，成交金額也逐步放大，周五達(dá)到近3000億元高水平，顯示交投趨于活躍。

　　4月1日將公布3月份PMI。此前這一指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)月的回落。其中，去年12月份下降1.3%，1月份回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，2月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管3月份回落幅度或會(huì)進(jìn)一步減小，但銀根緊縮和成本上升顯示出來的利空效應(yīng)，將在后半周對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　本周周K線收出長(zhǎng)陽線，大漲2.44%，站穩(wěn)5周均線，而前一周下跌0.92%，日均成交金額比前一周縮減一成多。周K線均線系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向多頭排列轉(zhuǎn)化，10周均線剛剛上穿20周均線，中長(zhǎng)期走勢(shì)維持向好形態(tài)。從日K線看，周五大盤收出長(zhǎng)陽線，略有遠(yuǎn)離5日均線，呈現(xiàn)超買跡象。均線系統(tǒng)剛剛形成金叉，短期均線上翹，走勢(shì)轉(zhuǎn)好。

　　由于歐債危機(jī)、自然災(zāi)害等負(fù)面因素的影響減弱，在權(quán)重股的帶動(dòng)下市場(chǎng)的做多熱情逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周前半段大盤會(huì)沖擊3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但后半周將會(huì)回落，3000點(diǎn)可能得而復(fù)失。

　　下周趨勢(shì)看空

　　中線趨勢(shì)看空

　　下周區(qū)間 2950-3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)權(quán)重股

　　下周焦點(diǎn)外圍股市、成交量

　　國(guó)開證券：估值修復(fù)與題材輪炒共舞本周大盤重拾升勢(shì)，滬綜指在2900點(diǎn)附近經(jīng)過連續(xù)縮量震蕩后選擇向上反彈，上調(diào)準(zhǔn)備金率之后國(guó)內(nèi)政策面進(jìn)入短暫的平靜期，市場(chǎng)信心也逐步穩(wěn)定。權(quán)重股的估值修復(fù)與題材股的輪番炒作共同維持了盤面的活躍格局。值得注意的是，成交量依然沒有明顯放大的跡象，增量資金流入有限，大盤向上將難以一蹴而就，預(yù)計(jì)后市震蕩向上的可能性較大。

　　前期日本地震以及核輻射所帶來的利空已經(jīng)淡化，加上各國(guó)政府持續(xù)的寬松貨幣政策等措施已經(jīng)開始奏效，有效重振了市場(chǎng)信心。短期中東北非戰(zhàn)事還將繼續(xù)推高國(guó)際油價(jià)和金屬價(jià)格，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱點(diǎn)漸多，人氣開始聚集，雖然短線上攻后仍有震蕩回調(diào)可能，但結(jié)構(gòu)性大牛市不改。市場(chǎng)焦點(diǎn)仍會(huì)重新回到對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注上。3月25日存款準(zhǔn)備金率正式上調(diào)至20%和本周公開市場(chǎng)凈回籠資金1030億元的消息，并未使市場(chǎng)對(duì)資金面產(chǎn)生過分擔(dān)憂，管理層不斷強(qiáng)化積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的最終目的，還是要將經(jīng)濟(jì)推上穩(wěn)步增長(zhǎng)的軌道。因而市場(chǎng)對(duì)短期再持續(xù)加息預(yù)期的降低，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)走好的信心也有所提升。

　　權(quán)重股依托良好業(yè)績(jī)有望掀起一波估值修復(fù)行情。銀行股目前的整體市盈率僅10.9倍，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均估值水平。從深發(fā)展公布的年報(bào)以及各上市銀行前三季度業(yè)績(jī)來看，銀行2010年業(yè)績(jī)出現(xiàn)高增長(zhǎng)基本上是肯定的，尤其是3月份以來以招商銀行為代表的銀行股一掃頹勢(shì)開始全面走強(qiáng)。近期貨幣市場(chǎng)利率的快速反彈、銀行議價(jià)能力的顯著提升以及連續(xù)加息的影響，使銀行股一季報(bào)超預(yù)期的確定性不斷增大，這或許是資金青睞銀行股的最主要原因。

　　短期走勢(shì)看多

　　中期趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間 2950-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)保障房、稀土

　　下周焦點(diǎn)成交量

　　財(cái)通證券：3000點(diǎn)之上阻力重重

　　本周大盤小幅震蕩走高，滬指擺脫了2950點(diǎn)敏感位置并向上挺進(jìn)，顯示大盤局部有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，短期可能有望挑戰(zhàn)3000點(diǎn)牛熊分水嶺。但在4月上旬公布宏觀數(shù)據(jù)前，大盤很難走出流暢的上升行情，3000點(diǎn)之上阻力重重。

　　就基本面來看，促內(nèi)需與控通脹之間的矛盾短期較難解決，近期市場(chǎng)對(duì)于類滯脹的憂慮有所上升。事實(shí)上當(dāng)前宏觀是混鈍的，消費(fèi)和進(jìn)出口指標(biāo)差于預(yù)期，消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至金融危機(jī)時(shí)的水平。從月度PMI同比增速與CPI增速的搭配來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎處于GDP增速下行、CPI增速上行的"小滯脹"周期。從月度工業(yè)增加值同比增速與CPI增速的搭配來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)又似乎處于GDP增速上行、CPI增速上行的"小過熱"周期。下次加息的時(shí)點(diǎn)可能在3月份CPI公布之后的四月中下旬，下次提準(zhǔn)可能在四月末。但等到四月份的提準(zhǔn)與加息實(shí)施完畢，本輪貨幣緊縮性調(diào)控政策基本上進(jìn)入了尾聲，再有緊縮舉措可能要被預(yù)留到6月和7月CPI的沖頂期。因此，從政策局勢(shì)來看，4月份仍處于政策高壓期。

　　宏觀背景的混沌決定了股市行情的迷惘，但目前市場(chǎng)穩(wěn)定性較之前有大幅度提高，一定程度上顯出緊縮利空邊際效應(yīng)遞減的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)似乎提前消化了二季度持續(xù)緊縮利空和數(shù)據(jù)回落的預(yù)期，但仍面臨"漲不動(dòng)"的尷尬。市場(chǎng)普遍預(yù)期全年CPI將維持前高后低的格局，通脹風(fēng)險(xiǎn)過去之后政策會(huì)進(jìn)入穩(wěn)定期，而"十二五"項(xiàng)目和保障性住房投資的陸續(xù)開工使得增長(zhǎng)可期，A股啟動(dòng)新一輪多頭行情的契機(jī)可能在二季度末。

　　從技術(shù)面來看，3000點(diǎn)之上留下了大量套牢盤，即去年10月份高位的箱體具有強(qiáng)大壓力。因此，在沒有外力作用下，短期大盤攻擊三千點(diǎn)可能還將是佯攻。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間 2850-3035點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)擴(kuò)內(nèi)需、促民生、消費(fèi)

　　下周焦點(diǎn)原油、貨幣政策

　　新時(shí)代證券：流動(dòng)性收縮影響弱化

　　在市場(chǎng)基本上消化了國(guó)內(nèi)外利空因素的影響后，本周滬深股市呈現(xiàn)探底回升的行情。滬市大盤周二最低下探至2884點(diǎn)，由于做空動(dòng)力不足，再加上主流機(jī)構(gòu)啟動(dòng)銀行板塊護(hù)盤，大盤回重2900點(diǎn)上方，市場(chǎng)人氣有一定的恢復(fù)。后半周大盤震蕩上行，最高上沖至2985點(diǎn)。目前情況看，大盤已重拾升勢(shì)，在成交量不斷放大的情況下，后市有望再創(chuàng)反彈新高。

　　目前日本地震與核泄漏事件已基本平靜，利比亞局勢(shì)雖然依舊動(dòng)蕩不安，使國(guó)際原油、黃金價(jià)格繼續(xù)攀升，但對(duì)A股市場(chǎng)的影響也歸于平淡。

　　為繼續(xù)收縮市場(chǎng)寬裕的流動(dòng)性，上周五央行年內(nèi)第三次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，各大型商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率已達(dá)20%，中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率已達(dá)16.5%，預(yù)計(jì)將凍結(jié)資金3630億元。本周央行加大公開市場(chǎng)操作，發(fā)行票據(jù)共970億元，進(jìn)行正回購(gòu)操作1150億元，對(duì)沖掉1090億元到期資金后，本周實(shí)現(xiàn)凈回籠資金1030億元，創(chuàng)下自去年5月份以來單周凈回籠量最大規(guī)模。央行動(dòng)用多種手段連續(xù)、大力度回籠流動(dòng)性，旨在繼續(xù)消除通脹的貨幣基礎(chǔ)，且慎用加息手段，穩(wěn)定目前的利率水平，以防熱錢加速流入。值得欣慰的是，流動(dòng)性收縮和信貸回歸常態(tài)，對(duì)A股市場(chǎng)沖擊效果開始減弱。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根略帶上下影線、實(shí)體較長(zhǎng)的中陽線，顯示大盤經(jīng)過前兩周的調(diào)整后，多頭又重新掌控了大盤的上升格局，周均線顯示中線繼續(xù)向好。日K線上，大盤重新站在各短期均線之上運(yùn)行，均線系統(tǒng)即將形成多頭排列，顯示短期內(nèi)大盤震蕩攀升的格局再度形成，周五大盤量?jī)r(jià)配合較為理想，且以銀行板塊為主的權(quán)重股在關(guān)鍵時(shí)刻能夠力挺大盤，表明主流資金仍然看好大盤未來的趨勢(shì)。下周大盤將再次沖擊3000點(diǎn)大關(guān)，3000點(diǎn)上方壓力不小，大盤還需要有一個(gè)補(bǔ)量過程，因此應(yīng)密切關(guān)注量能變化。

　　下周趨勢(shì)看多

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間 2950-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)煤炭、有色

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策、海外市場(chǎng)

　　日信證券：二線藍(lán)籌蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)

　　第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)和通脹走勢(shì)的不明朗預(yù)期，投資者形成明顯分歧，并驅(qū)動(dòng)了3000點(diǎn)以來的快速調(diào)整。從目前情況來看，二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比回落趨勢(shì)基本確定，但經(jīng)濟(jì)中周期趨勢(shì)沒有改變，二季度可能成為年內(nèi)環(huán)比增速低點(diǎn)。同時(shí)，由于煤炭等生產(chǎn)資料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下降趨勢(shì)，通脹壓力在二季度釋放后更可能平穩(wěn)回落。宏觀面整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，周期類二線藍(lán)籌品種在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放后將獲得更大表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　從目前數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)工業(yè)增速持續(xù)下滑，信貸緊縮和地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力逐步顯現(xiàn)，新開工項(xiàng)目回落意味著二季度經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)比較明顯的下滑。不過，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并不悲觀，保障性住房和"十二五"投資項(xiàng)目下半年陸續(xù)開工，將在很大程度上對(duì)沖房地產(chǎn)市場(chǎng)回落的負(fù)面影響。我國(guó)城市化進(jìn)程的延續(xù)和人均收入提升，將帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期動(dòng)力，二季度可能是年內(nèi)增長(zhǎng)低點(diǎn)。

　　食用農(nóng)產(chǎn)品和居住類價(jià)格將繼續(xù)對(duì)物價(jià)指數(shù)帶來壓力，貨幣政策緊縮態(tài)勢(shì)在二季度難以明確松動(dòng)。但是，也應(yīng)該看到，在工業(yè)增加值下滑的同時(shí)，經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的煤炭、鋼材等主要生產(chǎn)資料價(jià)格也已出現(xiàn)環(huán)比見頂回落跡象，物價(jià)沖高回落仍是主流預(yù)期。原油價(jià)格走勢(shì)是較大的不明朗因素，需要繼續(xù)觀察。

　　整體來看，在二季度宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期卻并不會(huì)因此走向更加悲觀，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)周期股整體估值偏低的狀況，我們認(rèn)為指數(shù)下跌空間有限。一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，代表我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的二線周期品種，將獲得更廣闊的空間。

　　短期走勢(shì)看多

　　中期趨勢(shì)看平

　　下周區(qū)間 2900-3100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)家電、機(jī)械

　　下周焦點(diǎn)成交量