?？诰W(wǎng)4月1日消息? 3月份尚未結(jié)束，有關(guān)該月CPI的預(yù)測數(shù)據(jù)已紛紛出爐。中金公司28日發(fā)表研究報告，預(yù)測3月中國居民消費價格指數(shù)同比上漲5.0%，環(huán)比下降0.5%。29日，瑞銀證券發(fā)布報告稱，預(yù)計3月份CPI將攀升至5%以上，料2011年上半年CPI將不會低于這一水平。

　　隨著通脹壓力日漸加大，市場加息預(yù)期再次強烈。中國銀行國際金融研究所在3月30日發(fā)布的研究報告中預(yù)測，2011年二季度，中國還會有1-2次加息。物價漲幅較高和負利率持續(xù)是加息的直接原因。

　　與此同時，央行營業(yè)管理部28日發(fā)布的“2011年第一季度北京銀行家、企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，強烈的貨幣政策趨緊預(yù)期使得銀行家的加息預(yù)期濃厚，82.6%的銀行家預(yù)計下季度利率仍將“上升”。

　　3月CPI漲幅或破五

　　中金報告分析認為，一季度GDP可望同比增長9.9%，維持GDP走勢前高后低、全年增長9.5%的預(yù)測；3月進出口額基本持平，可能有較小逆差，較2月逆差額大幅收窄，可能遠低于去年同期72.4億美元的逆差；受季節(jié)性因素等影響，3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)將從2月的52.2上升至55.4。

　　瑞銀證券報告稱，國內(nèi)通脹形勢急需控制，預(yù)計加息依然會滯后于形勢的發(fā)展。瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤表示，迄今為止CPI漲幅及通脹問題主要由食品價格推動，主要受惡劣天氣頻現(xiàn)影響，對國內(nèi)食品價格長期向上調(diào)整的趨勢也有一定的影響。但在流動性充裕、實際利率仍為負、通脹預(yù)期維持在高位的情況下，通脹擴散到整體經(jīng)濟的風險很大。其中一個渠道就是工資上漲推高服務(wù)業(yè)成本。此外，大宗商品價格上漲也帶來了上游價格壓力。

　　近期，因原材料及勞動力價格上漲等因素，部分日用產(chǎn)品謀求漲價，康師傅方便面半年內(nèi)三次調(diào)價，聯(lián)合利華、寶潔等日化企業(yè)傳出醞釀集體漲價，在消費者中間引起較大反響。

　　對此，聯(lián)合利華大中華區(qū)副總裁曾錫文說，其日用化學產(chǎn)品價格上調(diào)的理由是“上游原材料石化產(chǎn)品、植物油、無機化工產(chǎn)品等近期平均上漲了40%左右，直接帶動日化用品成本增加約20%，因此日化用品終端銷售價格上調(diào)壓力較大?！笨祹煾倒景l(fā)布的公告亦表示，面粉、棕櫚油等各項原料價格持續(xù)上升，對利潤產(chǎn)生壓力，是調(diào)價的一個重要原因。

　　分析人士指出，盡管產(chǎn)品漲價帶來較大爭議，但是企業(yè)因原材料及勞動力價格上漲導致成本壓力增大卻是毋庸置疑的。受美國量化寬松政策、日本地震及利比亞局勢動蕩的影響，未來中國輸入性通脹恐進一步加劇。

　　從今年前兩月的數(shù)據(jù)來看，中國的通脹形勢依然嚴峻。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月份PPI同比上漲7.2%，創(chuàng)2008年10月份以來的新高。持續(xù)走高的大宗商品價格，尤其是國際油價的快速上行是重要推手。由于PPI向CPI傳導效應(yīng)強烈，未來通脹壓力明顯。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，地震誘發(fā)的日本企業(yè)電子和汽車企業(yè)停產(chǎn)，可能令中國過去價格長期下跌的交通和電子產(chǎn)品，價格出現(xiàn)止跌反彈，從而令短期通脹形勢更為復(fù)雜。而油價上漲帶來的通脹壓力更是不言而喻。

　　加息仍是應(yīng)對通脹最有效的工具

　　為遏制通貨膨脹，中國央行自去年初以來已9次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，并自去年10月份以來三次加息。

　　央行數(shù)度上調(diào)存款準備金率，令內(nèi)地大型金融機構(gòu)和中小型金融機構(gòu)的存款準備金率分別達到20%和16.5%的歷史高位。

　　那么存款準備金率的上調(diào)的上限是多少呢？根據(jù)中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧等人的理論模型,基於目前的存貸款利率水平測算,存款準備金率最優(yōu)水平大致穩(wěn)定在23%左右,這意味央行仍有3個百分點的上調(diào)空間。

　　但是存準率主要是對沖到期的流動性，并不能替代加息。應(yīng)對通脹，最為經(jīng)典的政策工具仍是加息。

　　尤其是目前一年期存款利率僅為3%。老百姓手中的財富已經(jīng)嚴重“縮水”，而且通脹率與存款利率缺口還在不斷擴大?？紤]到目前實際利率仍為負值，通脹預(yù)期仍然在高位，市場人士預(yù)測稱，3月份CPI可能再創(chuàng)新高，仍有加息必要和可能。

　　對當前經(jīng)濟現(xiàn)狀，經(jīng)濟學家謝國忠表示，“現(xiàn)在很多產(chǎn)品價格是20%、30%地上升，總體的價格也在上升，穩(wěn)定物價是很困難的，主要問題不是穩(wěn)定物價，要防止惡化，核心問題就是防止錢貶值。要解決錢貶值的問題，第一要把通脹數(shù)據(jù)搞正確，不能老百姓都不信。第二，利息應(yīng)高于通脹，就得加息，而且加息要加到超過老百姓認可的通脹水平。

　　中國銀行國際金融研究所在研究報告中指出，中國物價正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴散的關(guān)鍵時期，CPI與PPI的交替循環(huán)波動在2010年下半年變?yōu)橥缴仙厔?，這加大了未來價格上漲壓力。因此貨幣政策將會繼續(xù)向穩(wěn)健回歸。

　　報告認為，在加息之外，上半年調(diào)整存款準備金率的可能依然存在，目的在于抑制商業(yè)銀行過量的貸款發(fā)放，管理市場過剩流動性。但考慮到存款準備金率已達20%這一歷史新高，因此繼續(xù)上調(diào)空間較為有限。

　　報告還指出，今年中國出現(xiàn)“滯漲”風險還較大。在這種情況下，既要防止政策調(diào)控不到位，也要防止貨幣政策收得太快，導致經(jīng)濟“硬著陸”。由于本輪通脹是需求拉動和成本推動共同作用的結(jié)果。除了通過貨幣政策回歸穩(wěn)健抑制總需求過快擴張，還應(yīng)通過減稅、人民幣升值、促進技術(shù)進步等擴大和改善供給。