向上突破3000點概率很大

　　□太平洋證券 周雨

　　本周滬深兩市沖高回落。滬指周一沖擊3000點大關(guān)未果，而后掉頭向下?lián)舸?日、10日、20日均線帶，不過隨著股指重心下移，成交量逐漸萎縮，說明投資者持籌心態(tài)較穩(wěn)。最終，滬指在周五出現(xiàn)報復性反彈，并且尾市放量拉升，為藍籌股下周的表現(xiàn)埋下伏筆。從市場風格的變換情況來看，本周藍籌股表現(xiàn)較好，考慮到其估值優(yōu)勢和成交情況，預(yù)計下周整個藍籌板塊仍將有所表現(xiàn)，進而將帶動大盤上行。

　　一季度以來，大盤走出了震蕩上揚的行情。雖然近期數(shù)次觸及3000點都未超越，但從技術(shù)上看，季線圖呈現(xiàn)上升三角形的形態(tài)，若獲得量能的有效配合，后市震蕩上行的概率很大。

　　從宏觀面來看，國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)大幕正式拉開，二季度保增長概念將得到進一步弱化，中國經(jīng)濟增長已由片面追求增速轉(zhuǎn)為追求經(jīng)濟質(zhì)量優(yōu)先，中國經(jīng)濟正式進入包容性增長時期。我們認為二季度國內(nèi)經(jīng)濟情況超預(yù)期的概率不大，而影響市場的不確定性因素或?qū)碓从趪H市場。

　　從目前海外市場的情況來看：美國的經(jīng)濟處于緩慢復蘇狀態(tài)，陷入“滯脹”的可能性增加；歐洲經(jīng)濟雖持續(xù)回暖，但債務(wù)危機仍存在繼續(xù)擴散的風險；日本地震與核擴散令日本本已脆弱的經(jīng)濟復蘇雪上加霜，短期內(nèi)其對全球經(jīng)濟心理預(yù)期的影響尚未消散；利比亞戰(zhàn)火升級減少原油供應(yīng)，配合超寬松的美元流動性環(huán)境，在能源危機的預(yù)期下油價將保持高位震蕩。展望未來，“復雜”與“多變”將繼續(xù)成為主導二季度國際宏觀經(jīng)濟走勢的關(guān)鍵詞，透過心理預(yù)期的迷霧看清實際影響的本質(zhì)應(yīng)該是二季度“審時度勢”冷靜對待國際多變局勢的關(guān)鍵。

　　綜上所述，我們樂觀的看好二季度行情。我們判斷下周震蕩向上并突破3000點壓力的概率很大。操作上建議投資者逢低買入，以持股為主。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2950-3050點

　　下周熱點 能源股

　　下周焦點 成交量

　　等待政策面進一步明朗

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市上攻3000點立足不穩(wěn)，隨后沖高回落，一度形勢嚴峻，好在周五企穩(wěn)回升，兩市日漲幅均超過1%，稍稍給多頭挽回一些“面子”。目前來看，后市大盤上下兩難，將維持在2900-3000點之間震蕩整固，等待政策面的進一步明朗。

　　古人云，與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。股市也是如此，既然3000點無法拿下，還不如退一步震蕩整固，等機會成熟后再做打算。就短線來看，市場主要對3月份的宏觀經(jīng)濟增速、CPI數(shù)據(jù)及是否會再次升息、升存款準備金率等預(yù)期謹慎，實際上3月份宏觀經(jīng)濟增速放緩，CPI超過5%已經(jīng)是大概率事件，再次調(diào)升利率和存準金率也在意料之中，市場已經(jīng)對相關(guān)預(yù)期進行了消化，因此，雖然心理上還存在謹慎和猶豫，但實際的沖擊力未必會很強。

　　從周五的盤口看，前面四天放量下跌，多頭已經(jīng)轉(zhuǎn)為弱勢防御，加上當日公布的3月份PMI為53.4%，使得市場對調(diào)控的預(yù)期進一步增強，照理行情易跌難漲，但午后大盤卻是單邊反彈，輕而易舉就收復了周三周四的下跌失地，并回到了周二收盤指數(shù)的上方，離上周五收盤點位僅相差10個點，表明目前多頭仍有較強的反擊能力。因此從短線看，大盤上下空間均有限，多空雙方均缺乏制勝的把握。在上下兩難之中，市場將維持震蕩整理，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)的明朗和政策調(diào)控的靴子落地。

　　操作方面，隨著市場熱點從小盤股轉(zhuǎn)到金融、地產(chǎn)、機械、有色、煤炭、化工等二線藍籌品種上去，投資者在持股結(jié)構(gòu)上也要及時調(diào)整，低估值的中等市值成長股仍有估值修復的機會，可持股觀望。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2900-3000

　　下周熱點 二線藍籌

　　下周焦點 能否站穩(wěn)30日線

　　短期上下皆難 延續(xù)震蕩格局

　　□財通證券 陳健

　　短期權(quán)重股的低估值封殺了主板指數(shù)下跌的空間，但由于小盤股估值風險仍在釋放當中，使得主板指數(shù)也很難走出獨立行情。技術(shù)面2900點和半年線處有較強支撐，預(yù)計短期市場將維持2900-3000點的震蕩格局。

　　3月份PMI為53.4%，在連續(xù)三個月回落后再度上行。PMI回升一方面預(yù)示經(jīng)濟上行，另一方面表明通脹壓力加大，這可能有助于緩解對中國經(jīng)濟大幅放緩的擔憂，并為政府在未來數(shù)月采取更多緊縮措施創(chuàng)造空間。市場預(yù)計3月份CPI上漲5.3%，將創(chuàng)下2009年以來的新高，同時4月份公開市場到期資金最多，因此預(yù)計下次加息的時間可能在3月份CPI公布之后的四月中旬，下次提準可能在四月末。從政策角度來看，4月份仍處于政策高壓期。

　　從技術(shù)面來看，本周大盤沖高回落再次顯示了3000點上方的強大壓力。短期2900點和半年線(2891點)附近處短期有較強支撐，而2800-2850點一帶形成下檔強支撐。因此，大盤在沒有外力作用下，上下皆難，2900-3000點的震蕩格局仍將延續(xù)。

　　本周高估值小盤股全面下跌，低估值股票表現(xiàn)穩(wěn)健既顯示行情從流動性主導已開始轉(zhuǎn)向基本面主導，也說明投資者的防御性策略在不斷增強。之前是結(jié)構(gòu)性行情，現(xiàn)在則是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，現(xiàn)在行情風險是在個股上，不在指數(shù)上。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3020點

　　下周熱點 三類“結(jié)合體”

　　下周焦點 貨幣政策，宏觀數(shù)據(jù)

　　3000點短期難以逾越

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤在周初沖擊3000點失利后出現(xiàn)下挫，于周四下探全周最低點2914點，周五止跌回升，但成交量配合不佳，周五縮減至2000多億元低水平，顯示交投趨于清淡。

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的3月份PMI為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點，但具有一定的季節(jié)性特征。從PMI調(diào)查來看，當前企業(yè)發(fā)展環(huán)境趨緊，壓力增加，值得關(guān)注。壓力主要來自兩個方面：一個方面是上游產(chǎn)品價格持續(xù)上漲以及人力資源成本上升；另一個方面是流動資金緊張。此數(shù)據(jù)暗示上市公司一季報業(yè)績不容樂觀。

　　技術(shù)面上，本周周K線收出帶下影線的小陰線，下跌0.35%，受到5周均線支撐，日均成交金額比前一周放大一成多。周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向多頭排列轉(zhuǎn)化，中長期走勢維持向好形態(tài)。從日K線看，周五大盤收出長陽線，收至5日均線之上，將挑戰(zhàn)前期高點阻力。均線系統(tǒng)維持多頭排列，短期均線趨于平緩，短期處于盤整走勢。布林線上看，股指返回中軌之上，線口上翹，呈現(xiàn)震蕩盤升走勢。擺動指標顯示，股指在中勢區(qū)上翹，中期走勢有轉(zhuǎn)強的跡象。

　　清明節(jié)后僅有三個交易日，預(yù)計前半段市場會延續(xù)升勢、慣性上沖，但不久市場將會靜待4月15日國家統(tǒng)計局公布的一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，做多意愿會下降，3000點依然是短期難以逾越的關(guān)口。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2950-3000

　　下周熱點 權(quán)重板塊

　　下周焦點 成交量、經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　醞釀突破性走勢還需補量

　　□華泰證券 張力

　　節(jié)前最后一個交易日的大漲實屬不易。從內(nèi)外消息面來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機、中東和北非的局勢和日本災(zāi)后重建帶來的輸入性通脹不確定性都較大。在這種局面下，我國CPI很難做到獨善其身，短期各行業(yè)成本壓力日益加劇。

　　近期中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)感覺到了很大的拋售壓力，主要是高估值和新股發(fā)行節(jié)奏較快。盡管新股頻頻破發(fā)，但今年擴容壓力會繼續(xù)加大，政府工作報告明確提出，要提高直接融資比重。在大部分有條件的國有企業(yè)上市之后，擴容主要體現(xiàn)為上市公司再融資以及新三板和創(chuàng)業(yè)板的融資需求，市場資金面面臨考驗。

　　技術(shù)面，上證指數(shù)在3000點一線壓力較大，短線看仍處于蓄勢回調(diào)的階段，主力資金也順勢洗盤，考慮到2890點一線是半年線強支撐位，市場若跌破此點位，恐慌盤將會集中涌出。

　　節(jié)前最后一個交易日出現(xiàn)大漲，美中不足是量能不夠?？紤]到周五是節(jié)前最后一個交易日，交易清淡可以理解。滬指目前受到30日線和頸線支撐，而半年線和年線也在2850-2890點附近共振。突破性走勢還需要等待通脹見頂、經(jīng)濟增速放緩催生政策真空期等信號出現(xiàn)，技術(shù)面則需要補量。一般來說，上海單邊起碼要放到2000億以上才可能出現(xiàn)真正的大行情。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2890-3010點

　　下周熱點 銀行、地產(chǎn)

　　下周焦點 貨幣政策

　　延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場先抑后揚，維持震蕩態(tài)勢。周期性藍籌股依然是支撐指數(shù)向上的核心力量，不過在一季報披露逐步展開的過程中，也應(yīng)意識到藍籌品種的估值修復行情快要接近尾聲。中期視角來看，第二季度市場仍將面臨經(jīng)濟增速回落與通脹走高的矛盾糾結(jié)，行情可能繼續(xù)維持寬幅震蕩特征，建議繼續(xù)跟蹤二線周期股和資源品的投資機會。

　　從貨幣信貸、投資、消費及主要工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)情況來看，去年三季度以來的緊縮政策已經(jīng)開始顯現(xiàn)其對實體經(jīng)濟的抑制作用，二季度中國經(jīng)濟增速全面回落趨勢基本確立。與此同時，通貨膨脹數(shù)據(jù)受食品價格、大宗商品上漲等推動，存在進一步?jīng)_高的動能。未來增長與通脹的搭配并不利于市場形成較有力度的上漲行情。

　　不過當前兩大預(yù)期對階段性行情起到了重要影響：一是保障房建設(shè)、“十二五”規(guī)劃、西部開發(fā)會可望帶來新的增量需求，刺激經(jīng)濟形成新一輪上升周期；二是通脹數(shù)據(jù)沖高回落，全年形成前高后低走勢。上述兩大預(yù)期對市場的直接作用是封殺了指數(shù)下跌空間，并促動了周期性品種的估值修復性行情。尤其在年報、季報披露階段，良好的業(yè)績表現(xiàn)和增長預(yù)期加速了資金流入低估值周期品種的步伐。

　　而在業(yè)績披露期出現(xiàn)的估值修復性行情，可能會使未來市場運行變得相對復雜。原因在于，當市場面對現(xiàn)實經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑時，能否維持對未來的統(tǒng)一樂觀預(yù)期，將是市場的一大挑戰(zhàn)。從時間點上來看，4月份將進入季報披露高峰，逐步明朗的業(yè)績也意味著周期股整體估值回歸進入尾聲。周內(nèi)銀行、地產(chǎn)、建材、有色、家電股的劇烈波動，或許是值得關(guān)注的一個信號。

　　從投資角度觀察，市場的低估值狀態(tài)能在很大程度上抵御經(jīng)濟面的波動影響，估值合理、行業(yè)景氣提升的二線周期股仍是未來獲利的主要途徑。此外，地緣危機和美元走弱預(yù)期仍會推動各類資源品的波段表現(xiàn)機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3050點

　　下周熱點 資源品、貴金屬

　　下周焦點 貨幣政策

　　重新審視權(quán)重股估值優(yōu)勢

　　□光大證券 曾憲釗

　　本周股指沖高后回落，重歸小箱體中樞后，30日均線起到了明顯的支撐作用。但由于成交量繼續(xù)萎縮，指數(shù)仍難有較大突破。未來歐美加息預(yù)期變化、年報未能超預(yù)期、CPI超5概率增大，都將影響指數(shù)的上行空間。

　　從基本面來看，3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點。3月PMI指數(shù)回升具有一定的季節(jié)性特征，與往年同期比較，回升幅度則較為平緩。作為“十二五”開局之年，未來數(shù)月政策將繼續(xù)著力于保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

　　從供給關(guān)系看，在目前同業(yè)拆借利率處于低位的情況下，股指如不能成功越過3000點大關(guān)，在四月份后期到期票據(jù)減少、凈回籠壓力增多、通脹再次上行的格局下，股指的調(diào)整壓力會加大。另外，統(tǒng)計顯示，4月份將有101只個股、合計240.45億股限售股解禁流通。以股份數(shù)量計，較3月份的191.87億股增長25.32%，有23家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)機構(gòu)配售股和首發(fā)原股東限售股解禁。目前創(chuàng)業(yè)板按2011年的一致預(yù)期市盈率來看，仍有34.9倍，估值優(yōu)勢不足導致的減持壓力有所增大。

　　從年報上看，2010年銀行業(yè)金融機構(gòu)實現(xiàn)稅后利潤8991億元，同比增長34.5%，銀行業(yè)估值優(yōu)勢和業(yè)績增長確定性顯現(xiàn)，中國銀行的股息率已高于一年期定存，權(quán)重股的強勢攤低了股指回調(diào)的深度。

　　總體而言，歐債陰影和通脹壓力將削弱A股市場上攻動力，隨著創(chuàng)業(yè)板股指的波動，市場將加強對估值優(yōu)勢的關(guān)注，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等低估值板塊中受事件性機會帶動的公司及重組、摘帽板塊更容易受到市場青睞。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 3050-2800點

　　下周熱點 重組、新材料

　　下周焦點 外圍環(huán)境

　　下周或挑戰(zhàn)年內(nèi)新高

　　□華安證券研究中心

　　本周是2011年一季度的最后一個交易周。年報行情未能支撐大盤站穩(wěn)3000點，周一大盤短暫上探3000點后遭遇連續(xù)調(diào)整。周五在PMI指數(shù)公布后，市場信心有所恢復，滬指收復2960點。

　　消息面上，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%，高于上月1.2個百分點。自2009年3月以來，該指數(shù)已連續(xù)25個月位于臨界點50%以上的擴張區(qū)間，表明中國制造業(yè)總體保持增長態(tài)勢。值得關(guān)注的是，主要原材料購進價格指數(shù)為68.3%，仍位于較高運行空間。統(tǒng)計局調(diào)查顯示，超過94%的調(diào)查企業(yè)認為原材料購進價格與上月相比有所上漲或持平，表明制造業(yè)企業(yè)主要原材料購進價格繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，雖與上月相比漲幅略有收窄，但通脹壓力仍在繼續(xù)加大。

　　技術(shù)面上，本周量能并未出現(xiàn)萎縮。周一的窄幅震蕩和周三的十字星，表明多空雙方對市場沒有形成一致的預(yù)期，成交量成為后期走勢的一個決定性因素。同時，年線、半年線及60日線等中長期均線體系的強力支撐，表明大盤下行的空間應(yīng)該不大。

　　我們認為，通脹仍是當前市場的主要關(guān)注點。主要原材料購進價格的高位運行，使得通脹的壓力進一步加大。再加上利比亞局勢仍未緩和，原油價格短期內(nèi)回落的幾率不大，同時日本核危機仍有擴散的危險，不排除短期內(nèi)沖擊大盤的可能。如果清明假期中有加息或提高存準率等“靴子”落地的貨幣政策信息，再加上4月份季報行情的支撐，下周大盤有挑戰(zhàn)年內(nèi)新高的可能。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3050點

　　下周熱點 保障房概念股

　　下周焦點 貨幣政策

　　春季行情不會就此作罷

　　□銀河證券 易小斌

　　短期來看，盡管指數(shù)向上的空間受到宏觀調(diào)控政策的限制，但下調(diào)空間同樣有限，結(jié)構(gòu)性機會仍值得期待。

　　當前制約市場最為關(guān)鍵的因素還是對3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擔憂。據(jù)主流機構(gòu)預(yù)測，3月CPI可能再創(chuàng)新高，同比漲幅或高于5%，而房地產(chǎn)價格依然高高在上，投資者因此擔憂管理層會在4月份同時調(diào)高準備金率和存貸款基準利率，從而采取觀望或輕倉的操作方式等待“靴子”落地。但從前兩個月信貸投放規(guī)模來看，無論是投放總量還是單月投放量，都較去年同期出現(xiàn)大幅下降，CPI作為滯后指標，預(yù)計下半年將掉頭向下。同時，由于供給方面總體問題不大，隨著推升食品價格上漲的季節(jié)效應(yīng)消失，食品價格漲幅也將不可避免出現(xiàn)回落，這將大大舒緩投資者的擔憂。另外，此次回調(diào)與清明小長假和前期獲利盤回吐也有一定關(guān)系，由于年內(nèi)行情主要體現(xiàn)在對題材的挖掘上，故持續(xù)性往往不夠，因而會出現(xiàn)快速的回落。

　　總體而言，雖然通脹壓力稍大但不會超預(yù)期，也不會導致政策過度緊縮，市場對此也會提前消化。而且金融等低估值大盤股在逐步被激活，將對市場形成支撐，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也會隨著規(guī)劃的逐步出臺重新被市場挖掘，因此春季行情不會就此偃旗息鼓，市場仍然存在機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2850-3050點

　　下周熱點 金融地產(chǎn)，新興產(chǎn)業(yè)

　　下周焦點 成交量

　　貨幣政策決定后市走向

　　□國開證券 邢振寧

　　本周市場呈現(xiàn)沖高回落走勢。面對三千點整數(shù)關(guān)口，市場持籌心態(tài)有所松動，在獲利盤回吐壓力下，大盤回抽確認短期均線的支撐。清明節(jié)前最后交易日，市場多頭在30日均線附近出現(xiàn)反攻，短期均線系統(tǒng)得到收復。總體來看，市場處于上有壓力，下有支撐的狀態(tài)，箱體震蕩格局能否突破主要看貨幣政策的調(diào)控。

　　市場獲利盤在本周的快速回吐主要是出于對二季度市場流動性的擔憂。在一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前后，央行將采取加息的預(yù)測具有較高的市場認同。但是我們認為，大盤本周沖高回落，在一定程度上提前釋放了相應(yīng)的風險，屆時市場大幅下挫的可能性不大。由于銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股估值偏低，大盤下行空間基本上被封殺?；仡櫮陜?nèi)的幾次調(diào)整，主要是受到突發(fā)性事件和回收市場流動性的影響。每次市場出現(xiàn)過激表現(xiàn)后都有糾錯行情出現(xiàn)，表明市場承接力度也在不斷增強。

　　消息面上，周五公布的3月份PMI指數(shù)回升幅度低于市場預(yù)期，作為通脹先行指標的購進價格指數(shù)意外出現(xiàn)回落，減緩了市場對于加息的憂慮。

　　由于下周僅有三個交易日，如沒有利空因素影響，大盤有望震蕩反彈。在操作上短線關(guān)注銀行、地產(chǎn)、煤炭等低估值品種的機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2930-3010點

　　下周熱點 低價藍籌

　　下周焦點 貨幣政策