?？诰W(wǎng)5月13日消息??上調(diào)存款準(zhǔn)備金率儼然已經(jīng)成為央行今年的“月度工具”。央行12日宣布，從18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這已經(jīng)是今年以來央行第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。市場認(rèn)為，高頻率上調(diào)準(zhǔn)備金率，很可能意味著近期外匯流入的壓力依舊不減。

　　此次上調(diào)后，大中型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)攀至21%歷史高位，進(jìn)一步印證了央行所述“準(zhǔn)備金不存在絕對上限”的言論。市場估算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)資金3800億元左右。

　　日前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份當(dāng)月的廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速在上個(gè)月反彈的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)明顯回落，降至2008年11月以來的新低。

　　但M1、M2增速的回落并非意味著流動(dòng)性管理的壓力有所減輕。數(shù)據(jù)顯示，5、6月份仍有近萬億元央票和回購到期，其中5月份的到期資金量超過5000億元，流動(dòng)性管理壓力仍然較大。同樣在12日，央行在暫停半年之后，重啟了三年期央票，其發(fā)行規(guī)模較2010年11月25日的最后一次發(fā)行大幅增加，達(dá)到400億元，進(jìn)一步回收流動(dòng)性。

　　從央行前幾次的操作動(dòng)作可以看出，市場的到期資金可以通過新央票的發(fā)行來回收，而由于外匯流入引致的外匯占款的水平則決定了存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。因此，市場猜測，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率很可能意味著4、5月份的外匯占款仍然處于高位，而4月外貿(mào)順差陡增至114億美元也支持了市場的這一猜測。

　　其實(shí)，央行本月初發(fā)布的《2011年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》已經(jīng)向市場傳達(dá)出政策的取向。報(bào)告提出，準(zhǔn)備金工具針對由外匯流入等導(dǎo)致的偏多流動(dòng)性，其運(yùn)用力度和調(diào)整空間取決于多個(gè)可變的條件，因此并不存在絕對上限。要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和外匯流動(dòng)的變化情況，綜合運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具。

　　對于下一步存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)作，市場普遍預(yù)計(jì)，會根據(jù)流動(dòng)性相機(jī)調(diào)整。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，下一階段仍需要密切關(guān)注外匯占款的水平。（李丹丹）

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