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加息可能性仍大 A股“陰轉(zhuǎn)晴”條件尚不成熟

?？诰W(wǎng)　http://mmkcvlj.cn　時間：2011-06-07 10:17

　　?？诰W(wǎng)6月7日消息　大盤端午節(jié)前弱勢震蕩，股指暫時在2661點前后止跌企穩(wěn)，個股行情有所活躍，恐慌性拋售基本告一段落。隨著旱情趨于全面緩解，流動性緊張局面有所改善，大盤有望展開一輪技術(shù)反彈。但從反彈高度看，預(yù)計仍將較為有限，至多是對前期暴跌之后的修復(fù)。鑒于通脹壓力仍然處于高位，加息利劍高懸，整個6月份影響市場運行的負面因素仍然占據(jù)上風(fēng)，反彈之后大盤仍將震蕩尋底，考驗估值底，博弈政策底，探明市場底。

　　加息可能性仍大

　　長江中下游大范圍干旱得到有效緩解，通脹壓力減輕，但是整體通脹形勢仍不樂觀，加息可能性較大。4日以來，貴州、湖南、湖北、安徽、江西、浙江六省出現(xiàn)較大范圍的強降雨天氣。此次南方降雨過程具有范圍廣、持續(xù)時間長、雨量相對均勻、降雨區(qū)正好覆蓋旱區(qū)大部的特點，對當(dāng)?shù)睾登榫哂忻黠@緩解作用。夏糧豐收、秋糧受干旱影響減弱，有助于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，從而減緩?fù)泬毫Α?/p>

　　但是，針對即將公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)測CPI在5.4%左右，央行在公布數(shù)據(jù)前后加息的可能性仍較大。對于市場反應(yīng)而言，我們覺得有兩種可能的結(jié)果：如果公布數(shù)據(jù)前后央行加息，短期利空靴子落地，大盤有望展開一波較有力度的反彈；如果央行并未加息，則市場潛在憂慮仍然無法消除，大盤仍將維持弱勢探底走勢。

　　資金壓力短期緩解

　　6月2日，央行招標(biāo)發(fā)行230億元三年期央票，中標(biāo)利率持平于3.80%；同時招標(biāo)的150億元三個月期央票中標(biāo)利率亦持平于2.9168%。央行當(dāng)日未進行正回購操作，因此上周公開市場凈投放810億元，為連續(xù)第三周凈投放，過去三周累計凈投放資金達到2070億元。上周銀行間市場隔夜和七天期質(zhì)押式回購加權(quán)利率繼續(xù)震蕩下行，其中隔夜利率在2.8%附近，七天期利率也回落至3%左右，較5月底均有200基點以上的回落。

　　進入6月后，市場資金面再次寬松。數(shù)據(jù)顯示，6月央票和正回購到期量合計將達6010億元，較5月份增加近10%。以上數(shù)據(jù)表明，6月份市場資金面整體相對寬松，如果央行采取加息而非上調(diào)存準率措施，則有利于市場展開階段性反彈。

　　股市供求不平衡

　　A股擴容壓力仍是困擾大盤反彈的直接原因，供求失衡以及潛在擴容壓力導(dǎo)致A股上漲動力不足。今年以來，IPO、上市公司再融資等各種形式的融資需求大幅上揚。

　　首先，截至5月26日，兩市共有143只新股過會，新上市的135家公司募集資金達1457.45億元，平均每家融資額達10.8億元。其次，上市公司再融資的需求仍然旺盛，據(jù)統(tǒng)計，今年已有77家公司通過增發(fā)和配股等方式，在A股市場合計募集資金超過2045.16億元，另外還有163家上市公司提出了擬增發(fā)計劃，擬融資金額4167.32億元。如果再考慮未來潛在的新三板、國際板影響，無論是現(xiàn)實的還是潛在的融資壓力，都將導(dǎo)致資金供求嚴重失衡，并制約股市反彈。

　　“補缺”任務(wù)終將完成

　　展望整個6月份，市場技術(shù)反彈之后仍將維持震蕩探底格局，可以概括為考驗估值底、博弈政策底、探明市場底。2600點一線作為估值底，具備一定的參考價值，但是也會受到業(yè)績預(yù)期變化的影響。從政策底信號看，雖然出現(xiàn)了中石油、中國神華等國家隊增持現(xiàn)象，但是政策護盤信號依然不夠強烈。從市場底角度看，大盤首先仍然需要回補去年國慶長假缺口(2656-2677點)，今年1月25日大盤曾下探至2661點，將缺口大部分回補，但是仍然留下5個點尚未回補。本輪調(diào)整回補缺口完畢之后，市場將圍繞2500點一線構(gòu)筑市場底，從時間點看，大底可能將會出現(xiàn)在四季度，屆時通脹見頂、經(jīng)濟見底，市場可能出現(xiàn)真正的底部。

　　在操作策略上，依據(jù)行業(yè)景氣度、尋找錯殺股是短期投資的主要依據(jù)。行業(yè)景氣度較高，而股價出現(xiàn)顯著下跌的錯殺板塊主要集中在化工、煤炭、水泥、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，投資者可以適度關(guān)注，波段操作。