?？诰W(wǎng)6月7日消息　2011年5月16日，遼通化工在停牌半年之后終于復牌。但讓期待良久的7只公募基金失望的是，公司重組方案最終告吹，這也給基金“押寶”重組股的失敗案例增添了最新的一筆。

　　重組股投資向來是機遇與風險同時放大的過程。由于涉及多方利益、多個環(huán)節(jié)，耗時甚久，變數(shù)頗多。抓對了，為基金帶來的收益可能遠超“白馬股”；但若抓錯了或踏錯了時點，就可能損失慘重。

　　基金經理若想在重組股上淘金，必須掌握一些絕招。提前潛伏、和董秘“套磁”、緊盯技術圖形等手段無所不用其極，但從實際效果來看，“看走眼”的時候依然不少。

　　搶喝“頭道湯”

　　最好的辦法是“和上市公司董秘交朋友”。董秘一般對上市公司的重大事項進展比較清楚，雖然信息披露原則不允許違規(guī)行為，但在交流過程中，往往能從語氣、神態(tài)中感知一些苗頭。

　　今年以來不少重組失敗的公司中，遼通化工算是一例。2011年5月16日，遼通化工在停牌長達半年之久后終于復牌，但讓期待良久的投資者失望的是，公司宣布與安哥拉石油公司的重大資產重組方案以失敗告終。

　　遼通化工自去年12月2日起停牌，鎖住了至少7家公募基金。實際上，自2010年中期以來，遼通化工的流通股中，各路基金就已是龍盤虎踞。

　　“遼通化工在信息披露上比較規(guī)范，在相關方面開始接觸的時候就發(fā)布過提示性公告和進展公告，實際上給機構留下了比較充分的了解和吸籌時間，再加上這個公司本來質地不錯，控制人又是央企，早就包含資本運作的預期在里面?！被谶@樣的看法，早早進駐遼通化工的基金為數(shù)不少。

　　然而，并非所有的上市公司在涉及重組停牌前，都會有提示性公告或相關征兆。以大有能源的前身欣網(wǎng)視訊為例，該公司2010年1月4日突然申請停牌，一個月之后，公司復牌，公布重組預案，披露了河南義煤集團擬借殼上市、注入相關煤炭業(yè)務資產的消息。復牌后欣網(wǎng)視訊連續(xù)三個漲停，隨后開始了一段股價漫漫上漲路。

　　“一般來說，只要停牌期間董事會決議能夠達成重組方案，股票復牌后基本都會有連續(xù)的漲停行情。所以，公募基金最希望的就是在停牌前殺入，復牌后能獲得比較大的收益。”一位投行人士告訴中國證券報記者。

　　由于事出突然，公募基金在欣網(wǎng)視訊上并未搶在停牌前飲得“頭道湯”，直到2010年一季度末，才有招商先鋒基金和中銀收益混合基金“現(xiàn)身”其中。

　　但有些時候，基金也能搶得先機。2010年9月6日，中航精機股票停牌，原因是公司正在籌劃重大資產重組事項；10月22日，公司復牌，公告了擬通過非公開發(fā)行向中國航空工業(yè)集團等方面購買7家公司股權，由此獲得約36億元的航空機電業(yè)務注入的重大事項。當日的復牌揭開了中航精機股價連續(xù)九個漲停板的狂飆之旅。在中航精機的重組過程中，公募基金充分抓住了機遇。根據(jù)公司定期報告，早在2009年度，華夏、廣發(fā)系基金即對該公司有了密切關注，而至2010年中期，除去持股37.79%的大股東之外，中航精機其他九大股東全是基金，這些重倉的基金也大多一直持有至公司停牌。

　　有業(yè)內人士向中國證券報記者表示，投研實力較強的基金一般擅長在央企重組和地方重組板塊上淘金，一是央企的資產整合是大趨勢，較易出現(xiàn)大的機會；二是這方面的信息與動態(tài)容易觀察、研究，便于基金把握機遇，如集團層面的戰(zhàn)略規(guī)劃、人事變動以及與之相關的國家產業(yè)規(guī)劃和政策導向等，基金可以從中嗅到“蛋糕”的誘人芳香。

　　有位基金經理對中國證券報記者表示，基金并不是靠內幕消息，其實就是平常多調研，多琢磨，從公開信息中探尋一些信息，比如上市公司董事會非正常換屆的人事變動，公司上市時主要股東的相關承諾和規(guī)劃等，此外還可關注上市公司的股本結構。

　　除了央企重組之外，在別的領域，基金不見得擁有信息優(yōu)勢，所以運氣也占很大比例。

　　“有些重組股純粹是碰上的，比如做行業(yè)配置時選了一家上市公司，結果正好趕上公司重組?！边@位基金經理笑著說。

　　也有基金公司的行業(yè)研究員透露，最好的辦法是“和上市公司董秘交朋友”。董秘一般對上市公司的重大事項進展比較清楚，同時又負責投資者關系，雖然信息披露原則不允許違規(guī)行為，但在交流過程中，往往能從語氣、神態(tài)中感知一些苗頭。

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　　緊盯技術圖形

　　連續(xù)上漲后如果縮量回調，這時候可以介入；如果方案一公布，或其他特定時候出現(xiàn)放量大跌，就不是什么好事情，趕緊撤。有時候，看一兩天的走勢不行，還要結合一段時間的K線圖來看。

　　不久前因等待證監(jiān)會審核公司重大資產重組事宜而停牌的富龍熱電，5月24日復牌后宣告了該重組事宜未獲通過的消息。受此拖累，公司股價跳水般連跌數(shù)日，截至上周五收盤時，雖然跌勢已止，但與停牌前相比，股價已縮水超過三成。

　　對于有些基金而言，富龍熱電的狂跌著實難熬。根據(jù)富龍熱電2011年一季報，截至3月末，前十大流通股股東中有6只基金，其中兩只基金是新進面孔，其他則在上一個季度時就已“安營扎寨”。無疑，2010年末至2011年初的這段時間，對于富龍熱電來說是一個重要時點，因為去年12月10日，公司披露，公司發(fā)行股份購買資產的申請已經上會，被中國證監(jiān)會所受理。由此來看，眾多基金的踩點入駐，想來也是意在斬獲重組獲批后，對股價帶來的利好效應。

　　但對上市公司而言，重組意味著層層審批的過程。形成具體方案后，公司將會復牌，其后，預案將在公司股東大會上進行審議，有時還需經過國資監(jiān)管部門審批。此外，重組涉及到員工安置問題的，還需要職工代表大會的同意。在這些程序落定之后，就該上報中國證監(jiān)會進行審批了。一般而言，這將是關鍵環(huán)節(jié)，所以有部分基金傾向于在重組方案“上會”之前，突擊成為上市公司股東。

　　以近期公告相關《收購報告書》、有望成為A股市場“租賃第一股”的ST匯通為例，該公司的重組申報材料于2010年8月報送中國證監(jiān)會，10月收到了中國證監(jiān)會的受理通知，公司也就此進行了公告。而觀察ST匯通的流通股情況，根據(jù)港澳資訊的統(tǒng)計，從2010年第三季度開始，流通股的籌碼已非常集中，到2010年年底，公司前十大股東的位置不少都由基金占據(jù)。2011年1月，ST匯通的重大資產重組事項獲得了中國證監(jiān)會并購重組委的有條件通過。

　　盡管部分基金有走在上市公司“重組審批后半程”的愿望，但有投資人士告訴中國證券報記者，想在后半程精確踩點不見得就能如愿，各公司審批節(jié)奏不一樣，而且一般在重組方案上會后才會發(fā)布公告，這時候再想“殺進去”就比較被動了。更何況，重組股的走勢，往往是在跌宕起伏中不斷向上，大體而言，進駐越早，成本越低。

　　“我一般都是等到公司公布重組預案，股價已有了幾個漲停板之后再進去。前面的收益拿不到了，但是穩(wěn)拿著股票，一般都會繼續(xù)上漲，而且漲幅可觀?！鄙鲜鐾顿Y人士這樣表示。

　　據(jù)了解，基金其實也經常如此操作重組預案出臺后的相關公司股票。

　　“看技術圖形很重要，”一位基金公司投研人士在與中國證券報記者交流時表示，“連續(xù)上漲后如果是縮量回調，這時候可以介入；但如果方案一公布，或其他特定時候出現(xiàn)放量大跌，就不是什么好事情，趕緊撤。有時候，看一兩天的走勢不行，還要結合一段時間的K線圖來看?！?/p>

　　他解釋道，倚重技術圖形，源于基金在掌握重組的即時信息方面并不占優(yōu)勢，但市場里肯定有其他人了解，他們的取向會反映到股價走勢上，因此從盤面就可作出一定的判斷。

　　短期熱情難消

　　“麻雀變鳳凰”并非只是概念炒作，有些公司的資產重組確有實實在在的利好。就ST板塊而言，一些公司的扭虧保牌并非一己之事，更關系到地方政府顏面和銀行債權問題，必然會催生一些重組動作。

　　青睞重組股投資的并非限于公募基金，券商、私募、超級散戶等，各路力量都在緊盯。然而，近期有市場人士認為，重組板塊或難再現(xiàn)輝煌，原因之一是中小板和創(chuàng)業(yè)板近年來大規(guī)模實施IPO，融資難度降低意味著殼資源的意義越來越弱化；另一方面，今年5月中國證監(jiān)會下發(fā)的《關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規(guī)定的決定》(征求意見稿)反映出規(guī)范、引導借殼上市的意向，一些重大資產重組的審批難度可能加大。

　　不過，有基金公司人士表示，沒有感覺到基金經理近期對于重組股的關注有什么大的變化?！斑@個本來就是看基金經理的個人偏好。”該人士稱。此外，也有做專戶投資的基金經理表示，今年市場弱勢，挖掘重組股仍是提高業(yè)績的一個可選路徑。

　　一位業(yè)內人士告訴中國證券報記者，“麻雀變鳳凰”并非只是概念炒作，有一些公司的資產重組的確有實實在在的利好，如倍受機構投資者青睞的“老鳳祥”就是由“第一鉛筆”變身而來，通過重組加強了公司對黃金珠寶類業(yè)務的控制能力。此外，就ST板塊而言，一些公司的扭虧保牌并非一己之事，更關系到地方政府顏面和銀行債權，必然會催生一些重組動作。

　　中國證券報記者注意到，僅就ST板塊而言，截至今年一季度末，就有20家上市公司被公募基金比例不等地持有，其中*ST公司超過一半。??

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