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股市反彈虎頭蛇尾中秋好夢(mèng)難圓

?？诰W(wǎng)　http://mmkcvlj.cn　時(shí)間：2011-09-09 10:50

　　昨日A股市場(chǎng)在早盤(pán)震蕩企穩(wěn)，午后也曾努力反彈，但晚節(jié)不保，資金在尾盤(pán)套現(xiàn)離場(chǎng)，使得上證指數(shù)最后一小時(shí)出現(xiàn)了跳水走勢(shì)。那么，什么原因使得反彈虎頭蛇尾？周五是中秋節(jié)前最后一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)的弱勢(shì)格局能有所改觀嗎？

　　調(diào)控預(yù)期揮之不去

　　對(duì)于周三開(kāi)啟的反彈，分析人士曾寄予了較高期望，原因主要在兩方面。一是因?yàn)槊绹?guó)政府有了重新刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，意味著全球流動(dòng)性泛濫的預(yù)期再趨強(qiáng)烈，這有利于A股市場(chǎng)的進(jìn)一步回升。另一方面則是因?yàn)榱鶉?guó)化工等近期強(qiáng)勢(shì)股反復(fù)活躍，意味著市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)有所顯現(xiàn)，有利于多頭沖擊新高點(diǎn)。

　　但可惜的是，由于主流資金一直擔(dān)心調(diào)控政策效應(yīng)，導(dǎo)致行情顯現(xiàn)夭折之象。8月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)在周五將陸續(xù)公布。而從目前業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的信息來(lái)看，分歧較大，有觀點(diǎn)認(rèn)為8月CPI數(shù)據(jù)仍有望超過(guò)6.5%。如果此數(shù)據(jù)與即將公布的數(shù)據(jù)相差不大的話，也就意味著我國(guó)目前的通脹壓力依然存在。在此背景下，調(diào)控放松的預(yù)期無(wú)疑會(huì)落空，進(jìn)而意味著工程機(jī)械、地產(chǎn)等諸多行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅回落的態(tài)勢(shì)。2011年半年報(bào)已折射出在調(diào)控政策的影響下，工程機(jī)械等相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增速明顯放緩的趨勢(shì)。一旦調(diào)控政策持續(xù)，那么，就意味著相關(guān)上市公司的估值優(yōu)勢(shì)將逐漸喪失。

　　這自然會(huì)削弱多頭的做多底氣，粉碎了部分存量資金的反彈夢(mèng)想。體現(xiàn)在盤(pán)面中，不僅僅是追漲氛圍未能形成，使得成交量一直未能有效放大。而且一些估值高企的品種出現(xiàn)了籌碼松動(dòng)跡象，尤其是小盤(pán)新股。昨日除了雅本化學(xué)逆勢(shì)飄紅外，創(chuàng)業(yè)板的其余小盤(pán)新股均有較大的跌幅。這其實(shí)也是昨日尾盤(pán)跳水的直接推動(dòng)力。

　　小盤(pán)股估值壓力猶存

　　正是基于此，短線大盤(pán)的調(diào)整壓力依然存在。一是因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的確不易過(guò)分期待，因?yàn)?月份的禽肉、雞蛋等產(chǎn)品價(jià)格依然高企，說(shuō)明通脹的壓力預(yù)期并非空穴來(lái)風(fēng)。因此，CPI數(shù)據(jù)可能繼續(xù)維持高位。既如此，調(diào)控政策放松的預(yù)期難以迅速兌現(xiàn)，意味著大盤(pán)短線壓力仍難以消除。

　　二是估值結(jié)構(gòu)帶來(lái)的新壓力也不容忽視。目前上證指數(shù)雖然動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍，但是，如果剔除銀行股、煤炭股后，動(dòng)態(tài)市盈率仍達(dá)到30倍以上。與此同時(shí)，小盤(pán)股的估值高企壓力依然存在，在成交量持續(xù)低迷以及籌碼擴(kuò)容節(jié)奏提速的背景下，這些高估值品種將成為市場(chǎng)后續(xù)的調(diào)整源泉。昨日創(chuàng)業(yè)板小盤(pán)新股的急跌就是最好的說(shuō)明。

　　由此可見(jiàn)，就大盤(pán)的短線趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，2500點(diǎn)一線的壓力依然存在，不排除周五A股市場(chǎng)在8月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布的大背景下反復(fù)震蕩探底的可能性。

　　不過(guò)，熱錢(qián)也充分認(rèn)識(shí)到估值結(jié)構(gòu)性的壓力，也在重新調(diào)整布局。一方面是減少小盤(pán)股，尤其是小盤(pán)新股的配置力度，使得創(chuàng)業(yè)板指、中小板指的K線形態(tài)趨于惡劣；另一方面則是積極追捧行業(yè)景氣度回升的品種，希望能夠以高成長(zhǎng)性來(lái)削弱大盤(pán)短線不確定性帶來(lái)的調(diào)整壓力，如近期磷化工板塊活躍的源泉就是磷礦石價(jià)格的持續(xù)上漲，環(huán)保股在近期的活躍則是因?yàn)榄h(huán)保產(chǎn)業(yè)政策的突破。

　　可見(jiàn)，大盤(pán)雖然壓力重重，游資熱錢(qián)也在反復(fù)尋找戰(zhàn)機(jī)。故在操作中，建議投資者一方面保持倉(cāng)位的穩(wěn)定，不宜頻繁操作。另一方面則可以適量出擊一些產(chǎn)業(yè)景氣樂(lè)觀的品種，比如說(shuō)產(chǎn)品價(jià)格上漲的鋯產(chǎn)品系列品種，東方鋯業(yè)、方興科技等，再如產(chǎn)業(yè)有望突破的誠(chéng)志股份，環(huán)保股的維爾利、桑德環(huán)保等品種。