今日，央行年內(nèi)首次降準0.5個百分點開始實施。降準后，大型金融機構(gòu)執(zhí)行20.5%的標準，中小金融機構(gòu)則為17%，將向金融系統(tǒng)釋放資金4000億元左右。但由于其他數(shù)據(jù)的沖抵以及今日千億定向逆回購到期，這4000億獲釋資金經(jīng)過左沖右抵后僅剩千億左右了。

　　盡管本次降準早在18日就已宣布，但市場信心并未得到有效提振，流動性也沒有從偏緊狀態(tài)中脫離出來。

　　首先，降準釋放的資金半數(shù)已被抵消。央行數(shù)據(jù)顯示，截至1月末我國外匯占款達254996.23億，其中，1月份單月新增外匯占款1409億。這是我國單月外匯占款在去年四季度連續(xù)三個月負增長后的首次凈增加。1月份財政性存款增加3503億，與當月新增外匯占款相抵，基礎貨幣凈減少2000億左右。這個規(guī)模相當于抵消了央行此次降準釋放資金4000億的一半。

　　其次，貨幣市場利率依然高企。shibor和回購利率已是連漲數(shù)日，顯示資金狀況處于偏緊狀態(tài)。昨日shibor利率短期品種大幅上漲，中長期品種微跌持平。兩周shibor利率勁增156.75個基點至6.2275%，隔夜利率上漲20.25個基點至5.2192%，1周利率上漲45.33個基點至5.485.

　　第三，公開市場操作全面暫停。盡管本周一央行曾要求公開市場一級交易商上報28天期和91天期正回購需求，但周二和周四并未開展操作。繼央票連續(xù)停發(fā)八周后，正回購也全面停止。

　　昨日，財政部、央行進行了2012年首期中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標，規(guī)模300億元，期限6個月，最終中標利率6.80%，此次中標利率上行80個基點。此次國庫現(xiàn)金定存中標利率上行，也顯示出市場流動性并不寬松。此外，時值月底，金融機構(gòu)“月考”臨近，也讓市場流動性處于更加緊張狀態(tài)。

　　由于下周三就將進入3月份，業(yè)界普遍預計這是央票恢復發(fā)行的最早時間。但從決策層發(fā)出的一季度要對政策進行預調(diào)微調(diào)以及現(xiàn)在資金面的緊張情況看，屆時公開市場操作繼續(xù)暫停也未可知。

　　專家預計，未來存準率仍有繼續(xù)下調(diào)的空間，而經(jīng)濟增速、物價、外匯占款將是其變動的三個重要參考變量。而對于股市來說，似已“透支”了本次降準的利好作用。

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