*ST中鎢(000657.SZ)重組審核未獲通過，令豪賭18家暫停上市公司的股東們更深切地感受到了退市的步步逼近，尤其在暫停上市前繼續(xù)大舉增持的前十大流通股股東。

　　金元證券投資顧問韓浩分析稱，由于此前很多暫停上市股在恢復(fù)上市后均出現(xiàn)了超額收益，這種示范效應(yīng)使得很多投機(jī)資金樂于豪賭退市概念股，而退市新規(guī)出臺后，能否改變這種投機(jī)心理，還要看實際出現(xiàn)的退市情況。

　　"牛散"豪賭ST股

　　統(tǒng)計顯示，僅在2012年之前退市的17家A股暫停上市公司前十大流通股股東中，就有127位自然人股東，而這些公司將在最后20天被決定是否退市。這些股東包括被稱為超級牛散的黃木秀、ST股大亨吳鳴霄等。

　　對于暫停上市股，機(jī)構(gòu)自然是唯恐避之不及，但這里卻成了投機(jī)資金押注巨額收益的舞臺。

　　其中，持有*ST關(guān)鋁(000831.SZ)2837.74萬股的黃木秀似乎已經(jīng)先勝一籌，*ST關(guān)鋁剛剛通過并購重組委的重組審核。

　　據(jù)*ST關(guān)鋁2012年三季報，不僅黃木秀以僅次于大股東中國五礦股份有限公司的持股數(shù)量而位居前十大流通股股東第二位，而作為黃木秀之子，黃俊虎也以約427.63萬股位居第九大流通股股東。

　　黃木秀家族在2010年第二季度就開始陸續(xù)增持*ST關(guān)鋁，2010年6月末，其持股逾480萬股；隨后一路增持，至2010年末持股已增至2800余萬股。盡管*ST關(guān)鋁隨后開始提示暫停上市風(fēng)險，但黃木秀卻繼續(xù)增持，并且黃俊虎也在停牌前進(jìn)入前十大流通股股東名單。

　　而通過司法拍賣持有*ST北生(600556.SH)1400萬股股權(quán)的吳鳴霄，這筆買賣成敗與否也即將揭曉。

　　據(jù)*ST北生公告，吳鳴霄是于2008年3月17日，通過參與司法拍賣，最終以7400萬元拍得廣西北生集團(tuán)有限責(zé)任公司持有的*ST北生1400萬股限售流通股的。與當(dāng)時*ST北生逾10元股價相比，上述不到5.29元的每股成本價，已令吳鳴霄立刻獲得近乎翻倍的賬面收益。

　　但由于是限售股，吳鳴霄獲得上述股權(quán)一直未能減持。直至今年前三季度，仍僅有506萬股解除限售。而暫停上市前，*ST北生股價已跌至4.09元。

　　與上述兩位超級牛散僅押注一家暫停上市公司不同，有兩位自然人股東名字連續(xù)出現(xiàn)在兩家暫停上市公司中。

　　其中，一位名為顧鶴富的自然人不僅持有140.94萬股*ST炎黃(000805.SZ) 而成為其第一大流通股股東，該名字還同時出現(xiàn)在*ST銅城(000672.SZ)前十大流通股股東第二位，持有其298.89萬股。

　　同樣，自然人陳慶桃的名字也分別出現(xiàn)在*ST炎黃及*ST宏盛(600817.SH)的流通股股東名單中。

　　退市威懾力不足

　　分析人士認(rèn)為，盡管不少股東屬于被動關(guān)入暫停上市股股東名單中，但如上述黃木秀等具有豐富經(jīng)驗的投資者，應(yīng)該是為了博取高收益。

　　公開資料顯示，黃木秀及其子黃俊龍、黃俊虎此前也曾押注目前更名為ST金材(002002.SZ)的重組股江蘇瓊花，亦曾在2010年三季度同時重倉ST德棉(002072.SZ)，并在四季度完美退出。

　　吳鳴霄更是在此前通過火速入股曾暫停上市的ST廈華(600870.SH)、象嶼股份(600057.SH)等大幅獲利。其中，ST廈華恢復(fù)上市首個交易日股價收盤大漲74%，象嶼股份恢復(fù)上市首日大漲近100%。

　　一位投資機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，由于退市制度不暢，之前很多暫停上市公司最終通過重組恢復(fù)上市，并且在上市首日甚至遠(yuǎn)高于上述象嶼股份的大漲。如國中水務(wù)(600187.SH)恢復(fù)上市首日大漲近10倍。而新退市制度若真正實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，應(yīng)該會抑制這種投機(jī)沖動。

　　但韓浩仍擔(dān)心，如果最后仍允許退市公司進(jìn)入場外市場十二個月后重新上市，這與目前的上市公司暫停上市并無太大差別，對投機(jī)的威懾力會大打折扣。在他看來，因為一些投機(jī)資金為了獲取巨額收益最多已經(jīng)等了幾年時間，若還有重新上市希望，不會介意多等一年時間。

　　重組方案被否的*ST中鎢已經(jīng)在公告中稱，公司股票進(jìn)入場外交易市場12個月后，若符合重新上市條件，可以向深交所申請重新上市。

　　韓浩分析稱，ST板塊的表現(xiàn)或許最能代表市場的看法，而從近日該板塊的走勢來看，一定程度上已經(jīng)說明，退市對于投資者的威懾力并不大。