近期，評級機構(gòu)下調(diào)債券主體評級的動作頻頻。據(jù)中債資信數(shù)據(jù)顯示，上周共有25家企業(yè)的主體信用評級被調(diào)低。而今年以來被調(diào)低主體信用評級的企業(yè)更多，Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，共有約73家企業(yè)上了“信用評級調(diào)降榜單”。

　　仔細分析這些企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)，一些其所在行業(yè)景氣度低的企業(yè)“上榜”明顯較多，一些個券更是受到了明顯的負面影響，在市場上表現(xiàn)不佳。

　　隨著部分行業(yè)的不景氣，行業(yè)出現(xiàn)的低迷狀況導(dǎo)致了部分信用債主體評級遭遇下調(diào)?！坝绕涫窃阡撹F、光伏等行業(yè)集中度較高?！敝袀Y信分析師張帆對記者表示。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有9家鋼鐵企業(yè)的主體評級遭遇下調(diào)，其中還包括鞍鋼等行業(yè)龍頭。

　　“在不利的經(jīng)濟基本面與行業(yè)格局下，部分企業(yè)由于自身戰(zhàn)略執(zhí)行和經(jīng)營問題出現(xiàn)個體風(fēng)險，導(dǎo)致償債能力下降，那么評級將會被調(diào)降?！睆埛硎尽?/p>

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月，鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)凈利潤僅為28.42億元，虧損面高達43.02%；今年一季度全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤同比下降40.3%，部分大型企業(yè)集團出現(xiàn)虧損?！耙坏┬袠I(yè)受經(jīng)濟環(huán)境影響，出現(xiàn)大幅波動或者虧損，評級機構(gòu)會將對行業(yè)的評級展望調(diào)至負面，這也會傳導(dǎo)至行業(yè)內(nèi)一些抗風(fēng)險能力較弱的企業(yè)身上，如果企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)表現(xiàn)惡化，有可能會導(dǎo)致評級調(diào)降?！敝姓\信國際高級分析師李燕認為。

　　一些主體評級遭到下調(diào)的信用債已經(jīng)開始在市場上呈現(xiàn)頹勢。7月17日，“12中富01”價格大幅下跌，下跌7元至62.68元，與此前平穩(wěn)的走勢形成了鮮明對比。而其發(fā)行人珠海中富實業(yè)股份有限公司則在6月28日被下調(diào)了信用評級?！?2湘鄂債”也在被下調(diào)評級后明顯走低，7月17日跌幅擴大，下跌1.23%，收于87.85元。從整體來看，信用債收益率在近期出現(xiàn)了上調(diào)。

　　“這兩只債券主體評級均被調(diào)至了AA以下，這將影響債券的流動性?！敝行抛C券分析師楊豐表示，這意味著這兩只債券目前無法進行質(zhì)押式回購，吸引力顯著降低。

　　債券質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。如果具有債券質(zhì)押式回購的資格，債券的流動性能夠得到大幅提高，這樣的債券更容易放大杠桿，吸引力更大。而深交所在2008年11月21日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整債券回購標準相關(guān)事項的通知》中規(guī)定，主體評級和債券評級均為AA(含)以上的，才可以辦理債券質(zhì)押式回購。

　　特別是對于保險、基金等機構(gòu)而言，主體評級的調(diào)降將對他們的債券配置策略產(chǎn)生影響?！耙话銇碚f，保險機構(gòu)更偏好高評級的品種?！崩钛啾硎荆U資一般會配置資質(zhì)好的AA及以上的評級品種。而對于基金來說，AA評級以下的品種更是難以被納入投資范圍。

　　隨著信用債的主體評級大面積調(diào)降，那么信用債風(fēng)險是否會持續(xù)惡化，甚至出現(xiàn)違約？李燕對此表示，評級下調(diào)只是對債券投資者起到警示作用，并不意味著一定會出現(xiàn)發(fā)行主體不能還本付息的違約現(xiàn)象。但是她同時提醒，這體現(xiàn)了信用債的風(fēng)險正在上升。

　　（經(jīng)濟日報）