????歷經(jīng)兩個(gè)月停牌，深圳市聯(lián)建光電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)建光電”）于近日公告重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)草案，擬用8.6億元收購(gòu)分時(shí)傳媒100%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)其打造“全國(guó)城市地標(biāo)戶外LED廣告聯(lián)播網(wǎng)”的夢(mèng)想。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，分時(shí)傳媒并不陌生。從2006年凱雷入股分時(shí)傳媒，一度盤(pán)活戶外廣告市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；到2007年分時(shí)傳媒擬赴美上市，最終受金融危機(jī)影響而夭折；再到2012年藍(lán)色光標(biāo)一紙公告宣布收購(gòu)分時(shí)傳媒100%股權(quán)布局戶外廣告，但交易雙方由于“未能就完善交易方案的措施達(dá)成共識(shí)”而終止。至此，分時(shí)傳媒好像在資本市場(chǎng)上消失了。

????此次分時(shí)傳媒卷土重來(lái)，被LED龍頭企業(yè)聯(lián)建光電一舉相中。公告顯示，本次分時(shí)傳媒100%股權(quán)交易作價(jià)為8.6億元。其中，聯(lián)建光電將以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)中的24029萬(wàn)元，以發(fā)行股份方式支付交易對(duì)價(jià)中的61971萬(wàn)元。同時(shí)聯(lián)建光電擬分別向聯(lián)建光電董事長(zhǎng)劉虎軍、分時(shí)傳媒實(shí)際控制人何吉倫發(fā)行股份募集配套資金20537萬(wàn)元、5463萬(wàn)元，總額26000萬(wàn)元，用于支付交易對(duì)價(jià)中的現(xiàn)金部分以及本次交易的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用和包括差旅費(fèi)在內(nèi)的交易費(fèi)用。

????打造LED廣告界的分眾傳媒

????聯(lián)建光電自成立以來(lái)，始終秉承“做行業(yè)翹楚，創(chuàng)百年品牌”的理念，以做“LED屏幕全球前二強(qiáng)”為市場(chǎng)定位，樹(shù)立了“建大屏，找聯(lián)建”的品牌形象。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于廣告媒體、政企宣傳、舞臺(tái)演藝、體育場(chǎng)館等，已初步建成“全國(guó)城市地標(biāo)LED聯(lián)播網(wǎng)”。經(jīng)典產(chǎn)品包括擁有世界像素點(diǎn)數(shù)之最的西安秦漢唐廣場(chǎng)3000平方米全彩LED天幕屏、澳門(mén)六星級(jí)皇冠酒店1500平方米LED燈飾屏、北京中關(guān)村鼎好電子大廈1200平方米高端節(jié)能屏、深圳星河世紀(jì)大廈1003平方米光柵屏、人民大會(huì)堂建黨90周年晚會(huì)背景屏、成龍鳥(niǎo)巢晚會(huì)舞臺(tái)顯示屏、國(guó)慶60周年天安門(mén)廣場(chǎng)游行方陣指揮系統(tǒng)32套LED顯示屏及3輛彩車(chē)等等。

????2011年10月上市后，公司在董事長(zhǎng)劉虎軍的率領(lǐng)下開(kāi)始了二次創(chuàng)業(yè)。公司基于先進(jìn)的LED顯示屏制造技術(shù)以及與下游媒體主的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，積極向下游數(shù)字文化傳媒行業(yè)進(jìn)行縱向延伸，致力于打造全國(guó)城市地標(biāo)戶外LED廣告聯(lián)播網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展由單純制造業(yè)向制造業(yè)加服務(wù)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型。

????針對(duì)升級(jí)轉(zhuǎn)型，公司制定了“千屏戶外廣告聯(lián)播”的長(zhǎng)期目標(biāo)，從而將自身建設(shè)成為覆蓋全國(guó)主要城市、實(shí)現(xiàn)對(duì)三四線城市終端下沉的規(guī)模化媒體運(yùn)營(yíng)商。公司于2012年6月設(shè)立了聯(lián)動(dòng)文化（北京）有限公司，并于2013年1月開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，截至2013年10月底可投入運(yùn)營(yíng)的LED顯示屏廣告點(diǎn)位87個(gè)，覆蓋包括北京、上海、廣州在內(nèi)的43個(gè)城市。

????由于掌握豐富的LED戶外廣告屏幕資源、客戶資源以及地域網(wǎng)絡(luò)，聯(lián)建光電依靠自身的上游制造優(yōu)勢(shì)，依托資本市場(chǎng)，立志成為L(zhǎng)ED界的分眾傳媒，享有巨大商機(jī)。而此時(shí)分時(shí)傳媒的出現(xiàn)，更是給公司的二次創(chuàng)業(yè)增添了強(qiáng)勁動(dòng)力。

????門(mén)當(dāng)戶對(duì)的聯(lián)姻

????此次聯(lián)建光電向分時(shí)傳媒拋出橄欖枝，正是看中了其豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累和強(qiáng)大的銷(xiāo)售能力。與分時(shí)傳媒的并肩作戰(zhàn)，可推動(dòng)聯(lián)建光電LED廣告銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的顯著提升，同時(shí)為其“千屏戶外廣告聯(lián)播”的長(zhǎng)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

????本次收購(gòu)成功后，聯(lián)建光電會(huì)在集團(tuán)層面加強(qiáng)統(tǒng)一控制與管理。一方面，分時(shí)傳媒的原有資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及人員相對(duì)于聯(lián)建光電保持獨(dú)立和穩(wěn)定，使其在前端業(yè)務(wù)的開(kāi)拓、管理、維護(hù)和服務(wù)上，擁有較大程度的自主性及靈活性；另一方面，聯(lián)建光電將控制分時(shí)傳媒的董事會(huì)及財(cái)務(wù)、風(fēng)控等部門(mén)的核心崗位，以便實(shí)施對(duì)分時(shí)傳媒的有效管控。本次交易成功后，分時(shí)傳媒自然成為聯(lián)建光電的左膀右臂，對(duì)雙方而言均能實(shí)現(xiàn)帕累托優(yōu)化，可謂是一次門(mén)當(dāng)戶對(duì)的聯(lián)姻。

????而交易方案中，分時(shí)傳媒也顯示出了足夠的誠(chéng)意。為了回饋聯(lián)建光電8.6億元的聘禮，分時(shí)傳媒主動(dòng)遞交了一份長(zhǎng)達(dá)5年合計(jì)5.5億元的嫁妝，即承諾2013年、2014年、2015年、2016年、2017年歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于8700萬(wàn)元、10000萬(wàn)元、11300萬(wàn)元、12200萬(wàn)元、12800萬(wàn)元。而作為回饋，聯(lián)建光電也會(huì)將分時(shí)傳媒超額完成業(yè)績(jī)部分的50%獎(jiǎng)勵(lì)給屆時(shí)分時(shí)傳媒留任的管理層。

????更加與眾不同的是，為了提高雙方結(jié)合后的整合績(jī)效，聯(lián)建光電董事長(zhǎng)劉虎軍和分時(shí)傳媒實(shí)際控制人何吉倫作為雙方家長(zhǎng)，主動(dòng)拿出象征百年好合的改口費(fèi)，即向二人發(fā)行股份募集配套資金總額26000萬(wàn)元。一方面保持了實(shí)際控制人劉虎軍對(duì)公司的控制權(quán)，從而保證上市公司發(fā)展戰(zhàn)略的順利推進(jìn)，保持上市公司經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。另一方面也體現(xiàn)了何吉倫對(duì)本次交易完成后聯(lián)建光電發(fā)展前景的信心，更好地激發(fā)何吉倫促使分時(shí)傳媒完成業(yè)績(jī)承諾的積極性和主動(dòng)性，有利于進(jìn)一步提高何吉倫與上市公司原有股東利益的一致性，從而助推聯(lián)建光電的業(yè)務(wù)發(fā)展。

????比翼雙飛共享協(xié)同效應(yīng)

????據(jù)資料顯示，分時(shí)傳媒利用自有的e-TSM戶外媒體資源管理系統(tǒng)向客戶提供一站式的戶外廣告投放解決方案。截至2013年10月31日，e-TSM系統(tǒng)總共采集了44288個(gè)戶外媒體資源信息，來(lái)源于10126家戶外廣告媒體主。分時(shí)傳媒現(xiàn)已發(fā)展成為集媒介策略、整合、購(gòu)買(mǎi)、執(zhí)行于一體的專(zhuān)業(yè)戶外媒體運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。這無(wú)疑在媒體資源、業(yè)務(wù)鏈條、客戶服務(wù)、大數(shù)據(jù)采集與分析等方面與正在積極尋求轉(zhuǎn)型的聯(lián)建光電形成協(xié)同效應(yīng)，為后者實(shí)現(xiàn)其”全國(guó)城市地標(biāo)戶外廣告聯(lián)播網(wǎng)“夢(mèng)想插上翅膀。

????首先，聯(lián)建光電的現(xiàn)有LED戶外媒體資源將成為分時(shí)傳媒的自有媒體資源，從而提高分時(shí)傳媒對(duì)資源的掌控力。而分時(shí)傳媒廣泛的銷(xiāo)售渠道和客戶資源，將對(duì)聯(lián)動(dòng)文化的LED媒體銷(xiāo)售起到積極的拉動(dòng)作用，從而使聯(lián)動(dòng)文化擁有的LED廣告終端的價(jià)值得到快速挖掘和提升。

????其次，拓寬聯(lián)建光電的戶外媒體資源，進(jìn)一步完善全國(guó)范圍內(nèi)的戶外廣告媒體布局，從而為客戶提供更好的綜合性廣告服務(wù)方案，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

????再次，分時(shí)傳媒通過(guò)戶外廣告代理業(yè)務(wù)，與全國(guó)范圍內(nèi)的大量媒體主均建立了長(zhǎng)期聯(lián)系和業(yè)務(wù)合作關(guān)系，能夠及時(shí)了解媒體主對(duì)建設(shè)LED顯示屏的需求信息，從而為聯(lián)建光電介紹潛在客戶或潛在業(yè)務(wù)合作伙伴，從而促進(jìn)帶動(dòng)聯(lián)建光電LED廣告屏的銷(xiāo)售和合作業(yè)務(wù)。

????最后，分時(shí)傳媒在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中積累了豐富的戶外廣告選址和資源評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，其對(duì)戶外廣告媒體的選址定位和商業(yè)價(jià)值情況具備高度的敏感性。該種經(jīng)驗(yàn)對(duì)聯(lián)動(dòng)文化建設(shè)“全國(guó)城市地標(biāo)戶外LED廣告聯(lián)播網(wǎng)”過(guò)程中涉及的新建廣告屏幕選址具備較強(qiáng)的參考意義，有利于在廣告屏布點(diǎn)方面實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)文化與分時(shí)傳媒的強(qiáng)強(qiáng)合作，進(jìn)一步優(yōu)化LED屏幕布局，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

????媒人保薦打造

????又一個(gè)資本市場(chǎng)并購(gòu)經(jīng)典

????近年來(lái)，華泰聯(lián)合深耕并購(gòu)市場(chǎng)，其長(zhǎng)期堅(jiān)定的苦心經(jīng)營(yíng)終于在2013年收獲果實(shí)。談起本次方案，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)華泰聯(lián)合相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，并購(gòu)活躍已成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)之下的必然結(jié)果，大量上市公司和優(yōu)質(zhì)被收購(gòu)標(biāo)的接受了并購(gòu)這一交易手段，各方心態(tài)及交易手法日顯成熟。本次的交易結(jié)構(gòu)有適度創(chuàng)新，如對(duì)賭期限設(shè)為五年，交易雙方參與配套融資等，都體現(xiàn)了上市公司對(duì)股東負(fù)責(zé)的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度。

????(戴華琪)