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重陽投資:新股措施下放合格詢價機構(gòu)界定權(quán)是重大進步

海口網(wǎng) http://mmkcvlj.cn 時間:2014-03-24 14:48

????2013年11月30日《證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》發(fā)布以來,我國IPO市場化改革有效推進,在實踐過程中也發(fā)現(xiàn)了一些有待改進的細(xì)節(jié)。為此,證監(jiān)會積極回應(yīng)市場關(guān)切,在2014年3月21日及時推出了5項完善新股發(fā)行改革的相關(guān)措施,針對此前新股發(fā)行中存在的一些不盡合理的地方進行了調(diào)整,進一步規(guī)范了市場各方參與者的行為。??

????首先,新股募資數(shù)量不再與募投項目資金需求掛鉤,適當(dāng)放寬募集資金使用限制,但強化募集資金合理性的信息披露,這體現(xiàn)了市場化改革方向下給予募資企業(yè)更高資金使用靈活性。老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量不超過自愿鎖定12個月以上配售股份數(shù)量,相當(dāng)于將老股轉(zhuǎn)讓給了戰(zhàn)略投資者,從而既消除了老股轉(zhuǎn)讓對二級市場短期壓力,也制約了老股東IPO套現(xiàn)的規(guī)模。?

????其次,網(wǎng)下詢價和定價行為也進行了新的規(guī)范。在限定參與網(wǎng)下認(rèn)購?fù)顿Y者必須持有不少于1000萬元市值非限售股的同時,新措施將合格詢價機構(gòu)的界定權(quán)下放到證券業(yè)協(xié)會。協(xié)會作為市場參與者的代表更是市場利益主體的代表。界定權(quán)下放本質(zhì)是通過市場參與者自律來維護市場健康,這是市場化改革的重大進步。黑名單制是維護市場利益的有效工具。?

????再次,網(wǎng)上和網(wǎng)下配售回?fù)軝C制的有了新的變化,調(diào)整后的網(wǎng)下配售機制以限制承銷商的配售權(quán)利,防止過分的暗箱操作。向公募、社保配售40%的網(wǎng)下配售份額是向公眾性質(zhì)機構(gòu)的傾斜,而保險、年金的優(yōu)先配售也可以促進網(wǎng)下定價的合理性。這些機構(gòu)運作更加理性規(guī)范,能有效減少網(wǎng)下配售利益輸送。新措施還強調(diào)配售公平原則,同類機構(gòu)配售比例相同。??

????最后,新措施中特別指出今后將強化新股發(fā)行過程事中和事后的監(jiān)管,這體現(xiàn)出證監(jiān)會作為市場監(jiān)督機構(gòu)在市場化改革中作用和角色的逐漸演變。監(jiān)管后置并輔以嚴(yán)厲的違規(guī)行政懲罰措施,再以行業(yè)協(xié)會的自律約束進行補充,這些都是向注冊制監(jiān)管方式的不斷靠攏。??

????此次新股發(fā)行制度相關(guān)完善措施的出臺體現(xiàn)了證監(jiān)會務(wù)實嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鲬B(tài)度。十八屆三中全會明確提出新股發(fā)行注冊制的改革目標(biāo),而審批制向注冊制的轉(zhuǎn)變,不僅涉及監(jiān)管方式和監(jiān)管重心的變化,更需要市場建立起成熟理性的投資文化。面對新股發(fā)行改革中的困難,證監(jiān)會堅持市場化改革方向,在保持政策連續(xù)和穩(wěn)定的同時,積極發(fā)揮市場約束機制,兼顧各方利益,不斷完善發(fā)行規(guī)則,為新股發(fā)行向注冊制逐漸過渡打下了良好的基礎(chǔ)。(重陽投資)

[來源:新華金融] [作者:屈紹輝] [編輯:馮丹霞]
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