上海自貿(mào)區(qū)資本項(xiàng)目開(kāi)放細(xì)則將落地

　　自由貿(mào)易賬戶(hù)有望上半年推出

　　專(zhuān)家認(rèn)為其是金融創(chuàng)新政策落實(shí)基石，為未來(lái)改革留下想象空間

　　上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放又一“重頭戲”將上演。在多項(xiàng)自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新細(xì)則落地之后，據(jù)上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)常務(wù)副主任戴海波透露，自由貿(mào)易賬戶(hù)體系有望在上半年推出。

　　戴海波是在3月25日由自貿(mào)區(qū)金融工作協(xié)調(diào)推進(jìn)小組辦公室、上海市金融辦和自貿(mào)區(qū)管委會(huì)共同召開(kāi)的自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新案例發(fā)布會(huì)上作出如上表述的。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，還未落地的“自由貿(mào)易賬戶(hù)體系”在整體金融創(chuàng)新體系中更占有舉足輕重的地位，由于該賬戶(hù)體系的構(gòu)建為資本項(xiàng)目開(kāi)放留下許多想象空間，也是其他金融創(chuàng)新政策落實(shí)的基石，因此極具“含金量”。

　　去年12月央行[微博]發(fā)布的《中國(guó)人民銀行[微博]關(guān)于金融支持中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》(下稱(chēng)“意見(jiàn)”)就提出，創(chuàng)新有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的賬戶(hù)體系。實(shí)際上，在近期，擴(kuò)大人民幣跨境使用、小額外幣存款利率上限放開(kāi)、深化外匯管理改革等政策細(xì)則已陸續(xù)出臺(tái)。上海市金融辦主任鄭楊25日表示，從制度層面來(lái)看，已基本形成了自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新的制度框架體系。

　　所謂“自由貿(mào)易賬戶(hù)體系”，體現(xiàn)了分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透的核心。根據(jù)央行的《意見(jiàn)》，試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的居民可通過(guò)設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶(hù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)居民自由貿(mào)易賬戶(hù))實(shí)現(xiàn)分賬核算管理，開(kāi)展一部分投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)；非居民可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)銀行開(kāi)立本外幣非居民自由貿(mào)易賬戶(hù)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)非居民自由貿(mào)易賬戶(hù))，按準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則享受相關(guān)金融服務(wù)。具體而言，居民自由貿(mào)易賬戶(hù)與境外賬戶(hù)、境內(nèi)區(qū)外的非居民賬戶(hù)、非居民自由貿(mào)易賬戶(hù)以及其他居民自由貿(mào)易賬戶(hù)之間的資金可自由劃轉(zhuǎn)；同一非金融機(jī)構(gòu)主體的居民自由貿(mào)易賬戶(hù)與其他銀行結(jié)算賬戶(hù)之間因經(jīng)常項(xiàng)下業(yè)務(wù)、償還貸款、實(shí)業(yè)投資以及其他符合規(guī)定的跨境交易需要可辦理資金劃轉(zhuǎn)；居民自由貿(mào)易賬戶(hù)與境內(nèi)區(qū)外的銀行結(jié)算賬戶(hù)之間產(chǎn)生的資金流動(dòng)視同跨境業(yè)務(wù)管理。

　　分析人士表示，自由貿(mào)易賬戶(hù)和境外賬戶(hù)之間的資金流動(dòng)體現(xiàn)了“離岸自由”，而自由貿(mào)易賬戶(hù)與其他銀行結(jié)算賬戶(hù)之間的資金流動(dòng)則體現(xiàn)了“有限滲透”，二者結(jié)合則體現(xiàn)了“一線(xiàn)完全放開(kāi)，二線(xiàn)有效管住”的原則。尤其是《意見(jiàn)》中提到的為償還貸款、實(shí)業(yè)投資等跨境交易需求可辦理資金劃轉(zhuǎn)，為未來(lái)資本項(xiàng)目開(kāi)放留下了不小的想象空間。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)的央行資本項(xiàng)目開(kāi)放細(xì)則，從自由貿(mào)易賬戶(hù)向境內(nèi)銀行賬戶(hù)的滲透可能將設(shè)置一個(gè)額度，并在資金劃轉(zhuǎn)的用途上給予規(guī)定，以此實(shí)現(xiàn)有限的資本項(xiàng)目開(kāi)放，而伴隨著試點(diǎn)逐步成熟，開(kāi)放程度也將更大。他還表示，對(duì)于資本項(xiàng)目開(kāi)放的理解不能只限于外幣，未來(lái)推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放可能將是沿著先本幣、再外幣的路徑，一些跨境的負(fù)債先放開(kāi)人民幣項(xiàng)下的自由流動(dòng)，再逐步敞開(kāi)至外幣。

　　“之前的一些政策細(xì)則多是一些對(duì)于程序上、便利的內(nèi)容，但是自由貿(mào)易賬戶(hù)根本上是測(cè)試資本項(xiàng)目開(kāi)放的內(nèi)容，更為關(guān)鍵。此前，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)是隔離的，建立自由貿(mào)易賬戶(hù)之后，離岸賬戶(hù)和自由貿(mào)易賬戶(hù)是互通的，也就是說(shuō)，通過(guò)自由貿(mào)易賬戶(hù)這個(gè)橋梁，離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)之間能夠形成互通，當(dāng)然，互通程度取決于自由貿(mào)易賬戶(hù)對(duì)在岸賬戶(hù)之間的滲透程度?！卑男裸y行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師周浩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　中國(guó)銀行公司金融總部(國(guó)際結(jié)算)總經(jīng)理程軍此前曾表示，在跨境資金監(jiān)管體系中，自由貿(mào)易賬戶(hù)在較大程度上被視同為“境外賬戶(hù)”。通過(guò)構(gòu)建“自由貿(mào)易賬戶(hù)體系”，實(shí)質(zhì)上在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)形成了一個(gè)與境內(nèi)其他市場(chǎng)有限隔離、與國(guó)際金融市場(chǎng)高度接軌的金融環(huán)境，以服務(wù)于更加廣泛的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需求。利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目可兌換、擴(kuò)大人民幣跨境使用等金融體制改革具有較強(qiáng)的擴(kuò)散效應(yīng)，在機(jī)制不完善下貿(mào)然推動(dòng)，容易造成政策套利與進(jìn)程不可控，從而為金融體制改革穩(wěn)步、可控推進(jìn)帶來(lái)了難度。自由貿(mào)易賬戶(hù)體系設(shè)計(jì)則為深化金融體制改革創(chuàng)造新的路徑，通過(guò)“二線(xiàn)管住”有關(guān)政策，構(gòu)建了與境內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立的金融試驗(yàn)田，有效切斷境外和區(qū)內(nèi)金融市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)向境內(nèi)傳播。

　　據(jù)記者了解，目前銀行紛紛都在為自由貿(mào)易賬戶(hù)體系的落地做準(zhǔn)備，靜待央行相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)。周浩稱(chēng)，其實(shí)，由于到現(xiàn)在自由貿(mào)易賬戶(hù)沒(méi)有真正建立，銀行開(kāi)展已經(jīng)落地的如利率市場(chǎng)化、擴(kuò)大人民幣跨境使用等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)比較有限，而該體系真正建立之后，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展才更加便利。

　　戴海波還表示，當(dāng)前，推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新的關(guān)鍵，是推動(dòng)已經(jīng)出臺(tái)的政策措施進(jìn)一步落地和實(shí)施，通過(guò)不斷創(chuàng)新和完善業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步做大區(qū)內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模，為可復(fù)制可推廣打下基礎(chǔ)、積累經(jīng)驗(yàn)。為此，下一步將在進(jìn)一步推動(dòng)政策細(xì)則落地、區(qū)內(nèi)金融交易平臺(tái)建設(shè)的同時(shí)，繼續(xù)通過(guò)創(chuàng)新案例，以點(diǎn)帶面，不斷推動(dòng)自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新。

　　“應(yīng)該說(shuō)，目前上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)開(kāi)展的金融創(chuàng)新還是比較審慎的。大家之所以擔(dān)憂(yōu)風(fēng)險(xiǎn)，是害怕資本項(xiàng)目開(kāi)放過(guò)度對(duì)金融體系帶來(lái)沖擊，實(shí)際上，目前看來(lái)資本項(xiàng)目開(kāi)放程度相對(duì)有限，未來(lái)將區(qū)內(nèi)的相關(guān)政策復(fù)制和推廣，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的?！敝芎普f(shuō)。

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