????????制圖何將

??????? 昨天（13號(hào)），余額寶的7日年化收益率跌破5%，回落至4.985%，與最高時(shí)的接近7%相比已經(jīng)下滑超過兩個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月以來，52只互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品中，只有24只收益率超過5%，占比不到一半；而與此同時(shí)，銀行系寶寶產(chǎn)品的收益率則奮起直追，收益率普遍保持在5.5%上下。

????????互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模漲收益跌

????????統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前余額寶領(lǐng)軍的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品已經(jīng)超過50只，并基本實(shí)現(xiàn)了主要網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的全覆蓋。受此影響，公募基金全行業(yè)貨幣基金的總規(guī)模從2013年年中的3042.5億元，迅速擴(kuò)張至2014年一季度末的14436.7億元，占公募資產(chǎn)管理規(guī)模比例也由之前的12%上升至42%，超越股票基金成為第一大基金產(chǎn)品。截至2014年一季度末，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品占全部貨幣基金的比例高達(dá)70%，規(guī)模超過1萬億元。

????????不過與規(guī)模飛速增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，互聯(lián)網(wǎng)寶寶的收益率“穩(wěn)步下滑”。截至昨天，除了余額寶之外，微信“理財(cái)通”7日年化收益率為4.893%，百度“百賺”、京東“小金庫(kù)”、蘇寧“零錢寶”等互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品的收益率均從最高時(shí)的7%回落至5%以下。

????????大同證券分析師張誠(chéng)認(rèn)為，寶寶產(chǎn)品們一旦規(guī)模達(dá)到一定程度，出現(xiàn)集中申購(gòu)和贖回，收益率及流動(dòng)性都易受到?jīng)_擊，由于收益率下降導(dǎo)致賺錢效應(yīng)弱化、流出加速，則會(huì)使得收益率進(jìn)一步回落。張誠(chéng)表示，在市場(chǎng)資金緊張、利率高漲大背景下推出的余額寶等系列產(chǎn)品快速發(fā)展的黃金時(shí)期已暫告一段落，后期市場(chǎng)逐步回歸理性，隨著監(jiān)管的不斷落實(shí)，法規(guī)的不斷完善，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品終究會(huì)回歸成為電商包裝下的一種傳統(tǒng)基金。

????????而北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系副主任呂隨啟則指出，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品誕生的2013年中期，恰逢市場(chǎng)面臨“錢荒”，貨幣市場(chǎng)利率高企，為其獲取較高收益創(chuàng)造了條件。伴隨著市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬松，貨幣市場(chǎng)利率下行，余額寶們的收益率也將逐漸下降，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品收益率集體“破五”、甚至“破四”只是時(shí)間問題。

????????銀行系寶寶收益悄然趕超

????????有意思的是，與余額寶們“亦敵亦友”的銀行系寶寶軍團(tuán)，其收益率卻大多堅(jiān)挺在5%以上，雖然在吸引眼球方面仍處于下風(fēng)，但是從收益率方面看已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了趕超。截至昨天，興業(yè)銀行“掌柜錢包”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率為5.618%；平安銀行“平安盈”7日年化收益率為5.511%，中銀“活期寶”7日年化收益率為5.493%，民生銀行“如意寶”7日年化收益率為4.977%。

????????中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)解釋說，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品目前的高收益主要來源于銀行協(xié)議存款，銀行業(yè)在一定程度上可以影響收益率預(yù)期，因此，一旦銀行業(yè)愿意主動(dòng)變革，銀行系寶寶產(chǎn)品在收益率上也就更具優(yōu)勢(shì)。目前，四大國(guó)有銀行已經(jīng)公開表示不接受互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品的協(xié)議存款，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品將受到?jīng)_擊。

????????除了對(duì)接貨幣基金的寶寶產(chǎn)品之外，銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品的反擊還體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品上。近一段時(shí)間，銀行不斷推出收益可觀的理財(cái)產(chǎn)品，在收益率上一點(diǎn)也不輸給互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品。根據(jù)銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)，最近一周時(shí)間，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，中期(投資期限在3個(gè)月至6個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品和中長(zhǎng)期限(投資期限為6個(gè)月至12個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率較上周繼續(xù)上升，其中中期理財(cái)產(chǎn)品收益率接近5.4%，而中長(zhǎng)期的則超過5.5%。理財(cái)人士提醒，隨著6月份銀行年中考核點(diǎn)的臨近，銀行理財(cái)市場(chǎng)的普遍被看好，消費(fèi)者可選擇收益較高的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品提前布局鎖定收益。

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