????????[ 5月份社會融資規(guī)模為1.40萬億元，比去年同期多2174億元。其中，當月人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元 ]

????????央行昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份社會融資規(guī)模為1.40萬億元，比上月少1454億元，比去年同期多2174億元。其中，當月人民幣貸款增加8708億元，同比多增2014億元。5月末，廣義貨幣(M2)余額118.23萬億元，同比增長13.4%，比上月末高0.2個百分點，比去年同期低2.4個百分點。分析人士認為，4月以來的“微刺激”已漸顯成效。

????????“再貸款、定向降準的政策開始奏效了?！鄙赉y萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇向《第一財經(jīng)日報》分析稱，財政加大投資，同時國家扶持的基礎設施項目進展加快，也是數(shù)據(jù)超預期的主要原因。

????????“從絕對增量來看，（新增人民幣貸款）比去年同期多增2014億元；從增速來看，5月末貸款余額同比增長13.9%，比4月末高0.2個百分點，總體高于市場預期。”交通銀行金融研究中心研究報告稱，形成這一態(tài)勢的原因主要涉及供給和需求等四個方面。一是央行對銀行間流動性投放較多并推出引導金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的多項政策工具。二是我國外貿(mào)狀況轉(zhuǎn)暖，一方面貿(mào)易相關融資需求有所增加，另一方面預計外匯占款也將新增較多，增加基礎貨幣供給。三是5月工業(yè)制造業(yè)經(jīng)營狀況有所改善，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)也出現(xiàn)回暖，相關的融資需求有所增加。四是127號文與140號文對銀行同業(yè)業(yè)務的約束導致部分同業(yè)非信貸融資受到擠壓，部分融資需求轉(zhuǎn)為由表內(nèi)信貸渠道支持。

????????中金固定收益研究中心研報分析稱，M2增速回升的主要原因包括信貸投放規(guī)模好于預期，財政支出增速高于預期使得5月份財政存款增量低于預期。數(shù)據(jù)顯示，5月份財政存款為3027億，低于去年同期的4633億。

????????但亦有分析人士持不同觀點?！翱傮w來看，社會融資增長還是比較慢，沒有加快的跡象?！泵裆y行金融市場部研究中心總經(jīng)理兼首席分析師李志強對《第一財經(jīng)日報》表示，雖然數(shù)據(jù)同比有所增長，但并不是預期的那么好?？傮w來看，貨幣增長偏慢，尤其是最近的社會融資數(shù)據(jù)。“新增貸款有所加快，主要因為非標、同業(yè)規(guī)范加強，可能有一部分融資轉(zhuǎn)到了傳統(tǒng)融資信貸渠道?！?/p>

????????6月11日，人民銀行在其發(fā)布的2013年年報中稱，2014年，廣義貨幣供應量M2預期增長13%左右。展望2014年貨幣政策時，央行稱，將綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。

????????交通銀行金融研究中心認為，從全年來看，維持2014年全年新增貸款9.8萬億至10萬億、對應余額年同比增長13.6%至13.9%的判斷；新增社會融資規(guī)模將為19萬億至19.6萬億，較2013年有1.1萬億至1.7萬億的擴張，但融資規(guī)模存量同比增速將有所放緩。

????????“綜合考慮未來M2會繼續(xù)保持13%左右的增長態(tài)勢，流動性保持充裕，為三季度回升打下非常好的態(tài)勢?！崩罨塾孪虮緢蟊硎?。

????????而在李志強看來，貨幣政策還是沒有體現(xiàn)出放松的效果，從貨幣政策未來取向來看，還是暫時保持穩(wěn)健?！跋乱患径冉?jīng)濟增速還會繼續(xù)下滑，7、8月大學生就業(yè)情況不好的話，可能會有一些政策變化，但目前來說還看不到全面寬松、全面降準這些大的貨幣政策變化跡象?！?/p>

????????今年以來，央行已經(jīng)兩次定向降準。6月11日，經(jīng)濟學家吳敬璉在清華大學發(fā)表演講時表示，如果定向降準頻繁使用，那基本和全面降準差不多，此時已經(jīng)不是穩(wěn)健貨幣政策，而是擴張性貨幣政策。

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