央行自2015年5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，一年期存貸款基準利率分別至2.25%和5.1%。此外，存款利率上浮區(qū)間上限由基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；在此前2月28日的降息中，這一上限曾由1.2倍調(diào)整為1.3倍。

　　在上一輪降息中，浙商銀行、恒豐銀行、渤海銀行等小型股份行和南京銀行、漢口銀行、包商銀行、江蘇銀行等城商行，曾宣布執(zhí)行存款利率1.3倍的“上浮到頂”。

　　而本此降息，鮮有銀行執(zhí)行1.5倍的“一浮到頂”。即便執(zhí)行基準存款利率1.3倍以上的大中型商業(yè)銀行，亦“寥寥可數(shù)”。相反地，無論是國有行、股份行或城商行，其執(zhí)行的3月期-3年期存款定價，均較此前出現(xiàn)不同程度下滑。

　　民生證券宏觀研究團隊認為，存款利率定價范圍繼續(xù)擴大，一年期定存最高浮動可至3.3%-3.4%，但實體經(jīng)濟下行，可匹配的高收益資產(chǎn)供給收縮，銀行尋找高成本負債來源動力不強，將存款利率上浮到頂?shù)囊庠覆⒉淮蟆?/p>

　　5月11日，1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）報于5.05%，下跌25個BP，自2015年2月末降息后再次大幅下跌。

　　受此影響，銀行股5月11日盤中一度下跌近1%；截至收盤，上證綜合指數(shù)上漲3.04%，而銀行板塊僅上漲1.59%，漲幅居A股板塊的倒數(shù)第二位。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，這標志著貨幣政策調(diào)控思路從此前的“穩(wěn)健”操作轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上的“寬松”，以此支持融資成本的下降和地方債置換。他認為，下一階段央行的政策將以常態(tài)化的降準或PSL（抵押補充貸款）壓低3個月以上期限的利率。

存款定價三大陣營：尚無“一浮到頂”

　　2014年11月末以來，三次降息均伴隨著存款利率上浮區(qū)間上限的提升，分別從基準利率的1.1倍提升至1.2倍、1.3倍、1.5倍。在存款利率上浮區(qū)間上限為1.1倍時，幾近所有商業(yè)銀行均“一浮到頂”。而其后前兩次降息并執(zhí)行1.2倍、1.3倍存款利率上浮區(qū)間上限時，一眾國有大行與股份行就放棄了“上浮到頂”的抉擇，僅浙商、恒豐、包商等數(shù)家小型銀行將1年期存款利率上浮至其時基準利率的1.3倍。

　　本次降息中，幾近所有的商業(yè)銀行存款利率并未1.5倍“一浮到頂”。國有行和數(shù)家股份行在降息通知出爐后，均將除活期存款外的存款利率下調(diào)25個BP。

　　21世紀經(jīng)濟報道查詢5月11日各商業(yè)銀行最新存款掛牌價后發(fā)現(xiàn)：國有行隊列，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲銀行的一年期存款利率維持在2.5%水平，為基準利率的1.1倍，較3月后存款定價下降25個BP，而與五大行存款利率定價相仿的還有招商銀行。

　　中信、光大、民生、興業(yè)、浦發(fā)、平安等股份行與北京銀行、上海銀行、浙商銀行等城商行的1年期定期存款利率維持在2.7%-2.75%的水平，約為基準利率的1.2倍。

　　然而，在活期存款、3年期、5年期的存款定價上，多家股份行與城商行則出現(xiàn)了一定程度的分化。

　　活期存款方面，股份行活期存款定價多為0.385%，部分城商行和中小型銀行定價則保持在0.42%或0.455%的水平；五年期存款定價方面，股份行定價多集中于3.75%——4%區(qū)間內(nèi)，而江蘇銀行、徽商銀行、漢口銀行等城商行則更將五年期存款定價于5%或以上。

　　地處江城的漢口銀行，其三個月期至五年期存款在眾多中小型城商行中尤為突出，其三個月、六個月、一年、兩年、三年分別為2.73%、2.99%、3.25%、4.03%和4.875%，分別為同檔基準利率的1.48倍、1.46倍、1.44倍、1.41倍和1.39倍。

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除并未更新存款利率定價的重慶銀行、南京銀行、包商銀行外，本輪降息后一年期存款利率仍維持于3%或以上（基準利率的1.33倍）的，僅剩寧波銀行、徽商銀行、杭州銀行、漢口銀行、江蘇銀行。

　　然而，除了各商業(yè)銀行在其官方網(wǎng)站上公布的定期存款定價調(diào)整，部分攬儲能力較弱的股份行亦于私下以“活動”、“優(yōu)惠”的形式，“暗中”提高其定期存款利率。

　　華南地區(qū)一股份行客戶經(jīng)理日前亦向21世紀經(jīng)濟報道透露，目前該行正在進行儲蓄增值活動，部分客戶儲蓄利率上浮最高可至20%。

　　據(jù)了解，新客戶只需在活動期間單日存入定期存款大于5萬元、舊客戶在活動期間自3月末后新存入的定期存款，均可享受二年、三年定期存款利率較基準上浮20%的優(yōu)惠、五年期定期存款利率較基準上浮10%的優(yōu)惠（兩年定期3.72%、三年定期4.5%、五年定期4.675%）。

凈息差承壓：2015年將繼續(xù)收窄

　　國泰君安研究報告顯示，2014年16家上市銀行凈息差全年擴大4個BP至2.56%，但2015年一季度受降息影響，凈息差環(huán)比收窄13個BP至2.54%，其中五大國有行收窄15個基點，股份行收窄9個基點，3家城商行收窄7個基點。

　　值得注意的是，凈息差下滑是導(dǎo)致國有行一季度凈利潤大幅下滑的其中一重要原因。截至3月末，工行、農(nóng)行、中行、建行的一季度凈利潤增速分別為1.39%、1.49%、1.05%和1.86%，“利潤增速降至冰點”的說法并不為過。

　　本輪降息，對商業(yè)銀行凈息差、凈利潤增速的收窄幅度的影響幾何，備受坊間市場關(guān)注。

　　招商證券研究報告顯示，本輪降息并上調(diào)存款利率浮動區(qū)間上限至1.5倍，對銀行凈息差和凈利潤影響有限，估算2015年凈息差將平均收窄5個基點，凈利潤將平均下降3.3%。

　　具體而言，招證預(yù)測，除工行凈息差同比將微幅上升，建行、中行、交行2015年的凈息差下降幅度集中于4.9-5.9個基點，農(nóng)行受影響較大，凈息差預(yù)計下滑達8個BP。

　　此外，招商證券還預(yù)測2015年建行、農(nóng)行、中行、交行凈利潤分別同比將下滑3.04、5.5、3.66、3.51個百分點，2016年凈利潤下滑幅度整體高達7%以上。

　　股份行中，招證預(yù)測中信銀行、民生銀行等2015年的凈息差亦將環(huán)比下滑5.6、4.7個基點，同期凈利潤將分別下滑4.62、2.84個百分點。

　　類似的是，申萬宏源銀行分析師陸怡雯認為，活期存款利率不變，預(yù)計存款成本下降幅度為5個基點；考慮到重新定價周期，預(yù)計2015年貸款平均利率下降幅度約為13個BP；靜態(tài)測算下存貸利差將收窄9個基點。

　　據(jù)她測算，若假設(shè)2015年債券市場收益不變，同業(yè)市場收益和成本率同時下降10個基點，則上市銀行平均凈息差將下降2個基點，凈利潤增速平均下降1.1%。工行、農(nóng)行、建行、中信、浦發(fā)的凈利潤增速降幅在1%以內(nèi)，而民生銀行、北京銀行的凈利潤增速降幅會達2%以上。

　　市場普遍認為，貨幣市場利率迅速下行，銀行間流動性較為寬松，年內(nèi)仍迎來降息的可能性甚大。在申萬宏源宏觀分析師李慧勇看來，“年內(nèi)起碼再降25個BP至2%?！?/p>

?

?

?

?

?

?

相關(guān)鏈接：

?