中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月26日訊據(jù)中國(guó)人民銀行10月26日最新消息，近日，易綱副行長(zhǎng)就放開(kāi)存款利率上限與專(zhuān)家學(xué)者進(jìn)行了座談，易綱認(rèn)為利率市場(chǎng)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革非常重要的內(nèi)容，也是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的重要環(huán)節(jié)。

　　易綱表示，從微觀上講，利率市場(chǎng)化能夠優(yōu)化資源配置；從宏觀調(diào)控角度講，利率市場(chǎng)化以后，并不是要一放了之，還是要根據(jù)逆周期調(diào)控的需要和宏觀調(diào)控的整體取向，對(duì)利率進(jìn)行調(diào)控。

　　易綱稱(chēng)，在全球經(jīng)濟(jì)日益融合的今天，有一個(gè)高效而健全的市場(chǎng)尤為重要，而利率市場(chǎng)化則是通向健全和完善的金融市場(chǎng)的必由之路。我們要加強(qiáng)對(duì)利率的引導(dǎo)和有效調(diào)控，充分預(yù)見(jiàn)各種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

　　以下為易綱就放開(kāi)存款利率上限與專(zhuān)家座談全文：

　　按：10月23日晚中國(guó)人民銀行公布的降息降準(zhǔn)既是應(yīng)對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要舉措，也是根據(jù)物價(jià)水平、流動(dòng)性狀況所作的預(yù)調(diào)微調(diào)。同時(shí)，不再對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等設(shè)置存款利率上限，至此利率管制基本取消，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入了新階段。前期，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)一些波動(dòng)，在此情況下，國(guó)務(wù)院仍下決心邁出利率市場(chǎng)化最為關(guān)鍵的一步，顯示了中國(guó)政府堅(jiān)定推進(jìn)改革的魄力。從這個(gè)意義上說(shuō)，此次放開(kāi)存款利率上限的意義更為深遠(yuǎn)，需要更深入的解讀。近日，易綱副行長(zhǎng)就放開(kāi)存款利率上限與專(zhuān)家學(xué)者進(jìn)行了座談，現(xiàn)將易行長(zhǎng)的主要觀點(diǎn)整理綜述如下：

　　一、利率市場(chǎng)化的沿革。我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)超過(guò)了20多年的歷程。1992年，黨的十四大首次提出資源配置的市場(chǎng)化，讓市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。此后，對(duì)資源配置的認(rèn)識(shí)也逐漸從主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的市場(chǎng)化過(guò)渡到生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化。從這個(gè)角度而言，我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革實(shí)際已經(jīng)歷了較長(zhǎng)的時(shí)間。在具體操作層面上，以1996年放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率為起點(diǎn)，人民銀行始終堅(jiān)持有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，并在2003-2004年取得了較為突出的進(jìn)展，金融市場(chǎng)利率全面放開(kāi)，存貸款利率上下限有所擴(kuò)大。此后，受外匯儲(chǔ)備積累過(guò)快、外匯占款向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性過(guò)多等因素制約，宏觀調(diào)控工作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)為運(yùn)用數(shù)量型工具對(duì)沖過(guò)剩的流動(dòng)性，利率市場(chǎng)化的步伐也有所放緩。2012-2013年以來(lái)，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程有所加快，直至目前基本取消利率管制。應(yīng)該說(shuō)，利率市場(chǎng)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革非常重要的內(nèi)容，也是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的重要環(huán)節(jié)，同時(shí)還是歷時(shí)長(zhǎng)久、走了不少臺(tái)階、做了很多鋪墊和準(zhǔn)備的過(guò)程。

　　二、理順要素價(jià)格是提升資源配置效率的核心。金融資金或資本的配置與資源配置的效率密切相關(guān)。如果從傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)角度看，通?？紤]的都是資源應(yīng)該配置給誰(shuí)，比方說(shuō)是給城鎮(zhèn)化，給房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是別的領(lǐng)域。但最根本地，如何配置資源始終還是一個(gè)效率問(wèn)題。如果配置效率比較低，浪費(fèi)就大，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入提高和支持全面建成小康社會(huì)的效果都會(huì)差。提升配置效率的核心在于理順要素價(jià)格，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上是很清楚的。普通老百姓可能一時(shí)不這么想，更多的是關(guān)注什么東西往哪配置。但實(shí)際上，通過(guò)價(jià)格機(jī)制將社會(huì)資金配置給國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高效部門(mén)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高老百姓生活水平都是最有好處的。

　　三、利率市場(chǎng)化是金融產(chǎn)品多樣化發(fā)展的重要渠道。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，金融資源的配置需求已經(jīng)高度多樣化了。從企業(yè)類(lèi)型看，有大型企業(yè)、中小企業(yè)和微型企業(yè)；從所有制看，有國(guó)有、私營(yíng)和外資企業(yè)。從存款需求角度看，有用于養(yǎng)老的，有給子女結(jié)婚準(zhǔn)備的，也有隨時(shí)需要支取的，需求和用途各有不同。在這種情況下，只有利率市場(chǎng)化了，帶動(dòng)金融產(chǎn)品多樣化發(fā)展，進(jìn)行差異化定價(jià)，才能滿足多樣化的需求。

　　價(jià)格管制會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品單一化。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，產(chǎn)品不豐富，需求起不來(lái)，供給也就非常單一。上世紀(jì)80年代，中國(guó)人去俄羅斯，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)紅場(chǎng)邊上不僅有大商店，還有經(jīng)互會(huì)組織成員中東歐國(guó)家的商店一條街，大家比較喜歡的是南斯拉夫和波蘭的商店，這些國(guó)家改革早一點(diǎn)，商品豐富一點(diǎn)。但象計(jì)劃經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的經(jīng)互會(huì)國(guó)家開(kāi)的商店，店面倒是很大，但往往只賣(mài)一種商品，而且質(zhì)量不好。由此可見(jiàn)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的產(chǎn)品單一到何種程度。金融產(chǎn)品也一樣，如果控制價(jià)格，就必然導(dǎo)致產(chǎn)品單一化，結(jié)果供給和需求都不能充分滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要。應(yīng)該說(shuō)，利率市場(chǎng)化是能夠真正滿足日益多樣化的金融需求、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主渠道。

　　四、利率市場(chǎng)化可為貨幣政策轉(zhuǎn)型創(chuàng)造基礎(chǔ)條件。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期不僅金融產(chǎn)品單一，也沒(méi)有真正的貨幣政策。在轉(zhuǎn)軌初期，貨幣政策必然比較倚重?cái)?shù)量型的手段，因此大家都說(shuō)要加快貨幣政策轉(zhuǎn)型。這次改革也提到促進(jìn)貨幣政策轉(zhuǎn)型，建立健全貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。但這中間往往有路徑依賴，即越是有行政控制，就會(huì)越依賴行政控制，覺(jué)得只要行政控制一解除，那就不得了了，就亂了，這樣就越是轉(zhuǎn)不過(guò)去。這與上世紀(jì)80年代大家對(duì)產(chǎn)品價(jià)格改革的態(tài)度類(lèi)似。

　　實(shí)際上，隨著利率市場(chǎng)化向前推進(jìn)，貨幣政策轉(zhuǎn)型就有了基礎(chǔ)條件，同時(shí)政策傳導(dǎo)也就有了微觀基礎(chǔ)，貨幣政策調(diào)控也就能夠比較順利地轉(zhuǎn)向價(jià)格型模式。從微觀層面講，如果利率一直管制，利率都由央行決定，商業(yè)銀行對(duì)央行利率的依賴性就會(huì)很強(qiáng)。在利率放開(kāi)之初，由于銀行對(duì)定價(jià)研究不夠，缺乏定價(jià)能力，仍有依賴感。你要讓他自己定價(jià)，他就簡(jiǎn)單地參照左鄰右舍。但利率市場(chǎng)化從2004年走到現(xiàn)在，已經(jīng)取得顯著進(jìn)展，商業(yè)銀行有了比較充分的準(zhǔn)備。

　　盡管如此，現(xiàn)在仍然能夠看到銀行對(duì)行政管理的依賴。比如，去商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)辦理住房抵押貸款，營(yíng)銷(xiāo)人員會(huì)極力推介，說(shuō)這是我行專(zhuān)門(mén)為客戶制定的優(yōu)惠政策，對(duì)客戶如何有利，如何比其他銀行有競(jìng)爭(zhēng)力等等。但如果問(wèn)利率能否再優(yōu)惠一點(diǎn)，銀行人員則會(huì)說(shuō)，那不行，利率是央行定的。這個(gè)態(tài)度轉(zhuǎn)變很有意思。一有難以解釋的事，就馬上拉上央行，說(shuō)明還是有一定依賴心理。如果利率行政管制基本取消了，商業(yè)銀行就會(huì)更加獨(dú)立的以市場(chǎng)化的方式去面對(duì)客戶的需求和競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

　　五、局部的市場(chǎng)化容易導(dǎo)致雙軌制，造成扭曲。在雙軌制下，通常軌內(nèi)的價(jià)格比較低，軌外的價(jià)格偏高。20世紀(jì)80年代，剛開(kāi)始搞價(jià)格市場(chǎng)化，市場(chǎng)上的鋼材價(jià)格非常貴，體制內(nèi)的鋼價(jià)則很低，結(jié)果產(chǎn)生了很多投機(jī)倒把和倒買(mǎi)倒賣(mài)現(xiàn)象。

　　在最初允許銀行開(kāi)辦理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的利率特別高，軌內(nèi)的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品則相對(duì)較低。軌外的產(chǎn)品多了以后，兩邊的價(jià)格開(kāi)始向中間收斂。當(dāng)然在這個(gè)過(guò)程中，也容易造成一種恐懼，即擔(dān)心利率市場(chǎng)化有可能會(huì)使所有的利率都向理財(cái)產(chǎn)品的高利率水平靠攏。其實(shí)，這個(gè)擔(dān)心是多余的，不符合社會(huì)資金的總供求關(guān)系。

　　六、銀行信息成本的大幅下降也要求利率應(yīng)該予以靈活反映。銀行的存款產(chǎn)品，包括部分貸款產(chǎn)品，其定價(jià)高度依賴于數(shù)據(jù)處理的成本。在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息技術(shù)快速發(fā)展并得到大規(guī)模運(yùn)用的過(guò)程中，對(duì)金融業(yè)務(wù)特別是數(shù)據(jù)處理的成本帶來(lái)了巨大變化，這時(shí)價(jià)格也理應(yīng)出現(xiàn)相應(yīng)變化。如果不讓這個(gè)變化在價(jià)格上有所表現(xiàn)，就有可能在雙軌制中通過(guò)另外一軌去表現(xiàn)，從而造成很多問(wèn)題。

　　在存款方面，老牌市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，活期存款(Demand Deposit)或者叫支票存款涉及大量信息處理，銀行成本非常高，同時(shí)客戶有可能隨時(shí)提取使用，所以最初銀行對(duì)這類(lèi)存款是不付息的。美國(guó)之前的Q條例中很重要的一個(gè)條款是，禁止聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的會(huì)員銀行對(duì)活期存款支付利息。隨著信息處理的效率逐步提高，加之20世紀(jì)80年代后期美國(guó)廢除了Q條例，銀行開(kāi)始對(duì)活期存款支付一點(diǎn)利息。但在美國(guó)，活期存款的利息很低。中國(guó)的活期存款利率目前是0.35%左右，遠(yuǎn)高于美國(guó)。

　　信息處理成本的大幅下降，主要得益于計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)后形成的電子化處理，效率大大提升。信息處理成本大幅下降后，加上第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)公司通過(guò)金融創(chuàng)新用行動(dòng)發(fā)起了挑戰(zhàn)，提高了部分客戶對(duì)存款收益率的預(yù)期。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)公司最開(kāi)始是利用貨幣市場(chǎng)基金，走了雙軌制的路子?？梢灶A(yù)見(jiàn)，將來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化仍與科技和成本的變化有很大關(guān)系。

　　七、利率市場(chǎng)化并非一放了之，利率仍然是需要調(diào)控的。利率既是資源配置的結(jié)果，由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定；同時(shí)利率也是宏觀調(diào)控的一個(gè)重要內(nèi)容。這也是國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。從微觀上講，利率市場(chǎng)化能夠優(yōu)化資源配置；從宏觀調(diào)控角度講，利率市場(chǎng)化以后，并不是要一放了之，還是要根據(jù)逆周期調(diào)控的需要和宏觀調(diào)控的整體取向，對(duì)利率進(jìn)行調(diào)控。具體講，要根據(jù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的不同階段，以及不同的通貨膨脹周期，來(lái)進(jìn)行必要的利率調(diào)控。因此，在利率市場(chǎng)化的同時(shí)，更要強(qiáng)調(diào)健全央行的利率調(diào)控體系，建立更好的金融市場(chǎng)利率傳導(dǎo)機(jī)制。

　　此外，對(duì)市場(chǎng)利率也要有一定的監(jiān)督和自律管理，要有一定的“牙齒”，對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的個(gè)別不正?，F(xiàn)象要進(jìn)行管理。本輪金融危機(jī)爆發(fā)初期，美聯(lián)儲(chǔ)將政策利率大幅降至0附近，并開(kāi)始實(shí)施第一輪數(shù)量寬松，貨幣條件非常寬松。但當(dāng)時(shí)諸如華盛頓互惠、美聯(lián)銀行等一些瀕臨破產(chǎn)的銀行，通過(guò)7-8%甚至高于10%的利率吸收存款，原因是必須千方百計(jì)地吸收一些存款來(lái)掩蓋一下或者說(shuō)再殘喘一下。從宏觀審慎和金融穩(wěn)定的角度，這類(lèi)做法是有破壞性的。對(duì)這類(lèi)個(gè)別現(xiàn)象，要有一定的“牙齒”進(jìn)行管理。中國(guó)的情況也是一樣。在亞洲金融風(fēng)波時(shí)期，一些即將垮臺(tái)的小信托公司、證券公司及部分信用社，都未經(jīng)批準(zhǔn)高息發(fā)行柜臺(tái)債，目的就是要拖延一段，但這類(lèi)做法實(shí)際上制造了更多麻煩，處置起來(lái)難度更大。

　　可見(jiàn)，利率市場(chǎng)化改革既強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化概念和資源配置，又要求有宏觀調(diào)控，其中涉及一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，一般公眾有可能產(chǎn)生一定誤解。希望學(xué)界能普及一些經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，幫助公眾了解這項(xiàng)改革，防止對(duì)利率市場(chǎng)化改革產(chǎn)生一些誤解，或者從不正確的角度，提出似是而非的意見(jiàn)。當(dāng)然，我們會(huì)虛心聽(tīng)取各種不同意見(jiàn)?？傊?，利率市場(chǎng)化改革下定決心很不容易，做好也很不容易。希望大家共同努力，支持和幫助金融部門(mén)做好相關(guān)工作。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸強(qiáng)大了，要求有與之相匹配的金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品。從各國(guó)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)看，哪個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)展的好，配置資源的效率高，能滿足多元的需求，那里的實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定受益。在全球經(jīng)濟(jì)日益融合的今天，有一個(gè)高效而健全的市場(chǎng)尤為重要，而利率市場(chǎng)化則是通向健全和完善的金融市場(chǎng)的必由之路。我們要加強(qiáng)對(duì)利率的引導(dǎo)和有效調(diào)控，充分預(yù)見(jiàn)各種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

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