“中國(guó)的足球俱樂(lè)部都是‘富二代’，自己沒(méi)錢(qián)，但老子有錢(qián)?！痹谏现芘e行的清華·中國(guó)足球論壇上，遼寧宏運(yùn)俱樂(lè)部總經(jīng)理黃雁的這句話(huà)非常形象貼切。中國(guó)足球職業(yè)化整整21年，俱樂(lè)部整體盈利從來(lái)都是一個(gè)夢(mèng)，而由恒大所引領(lǐng)的“金元足球”風(fēng)靡之后，這個(gè)夢(mèng)成了更遙不可及的天方夜譚。但就當(dāng)所有球隊(duì)都不計(jì)成本地?fù)]灑鈔票時(shí)，廣州恒大淘寶俱樂(lè)部掛牌新三板，將2016年目標(biāo)定為扭虧為盈，讓業(yè)界再次為之一振。談起這件事，黃雁又用了一個(gè)形象的比喻——“‘富二代’開(kāi)始準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)了。”

　　恒大淘寶俱樂(lè)部的這次“創(chuàng)業(yè)”，一腳踢開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)，而這扇門(mén)的背后到底是什么，目前尚無(wú)人敢斷言。

　　蛋糕著實(shí)誘人

　　恒大淘寶的掛牌已路人皆知，但很多人不知道的是：就在掛牌同一天，俱樂(lè)部悄悄公布了另一份融資公告，擬向不超過(guò)35名新增投資者定向發(fā)行不超過(guò)6617.65萬(wàn)股，每股股價(jià)居然高達(dá)40元。這意味著，如果按照最高發(fā)行數(shù)量計(jì)算，融資完成時(shí)的恒大淘寶市值將高達(dá)176億人民幣(3.75億股+6617.65萬(wàn)股)。正式掛牌上市只有短短一周，恒大就利用資本市場(chǎng)的無(wú)形力量玩得風(fēng)生水起，甚至在總市值預(yù)期方面直逼英超豪門(mén)曼聯(lián)，的確令人嘆為觀(guān)止。至少在開(kāi)端，證券化這塊蛋糕充分展現(xiàn)出了其誘人的一面。

　　實(shí)際上，中國(guó)職業(yè)足球的資本化早已存在。舉例來(lái)說(shuō)，上海上港足球俱樂(lè)部就是上市公司上港集團(tuán)的二級(jí)子公司；而綠地控股在完成借殼上市之后，綠地申花足球俱樂(lè)部同樣被一起打包成為了上市公司的資產(chǎn)；除此之外，河南建業(yè)、北京國(guó)安和廣州富力的背后也都有著很深的上市公司背景。但足球俱樂(lè)部作為單獨(dú)個(gè)體上市實(shí)現(xiàn)證券化，恒大又一次引領(lǐng)了風(fēng)潮。目前，已經(jīng)有多家俱樂(lè)部正在醞釀跟進(jìn)的方案。

　　杭州綠城總經(jīng)理童惠敏表示，俱樂(lè)部上市已經(jīng)成為了一個(gè)趨勢(shì)，并且將成為綠城努力的方向?！爸袊?guó)足球俱樂(lè)部不應(yīng)該只有單一股東，而是應(yīng)該讓各種資本都可以參與進(jìn)來(lái)，這樣才能把足球發(fā)展得更好?！蓖菝粽f(shuō)，“相比于眾籌，上市更加公開(kāi)透明(比如在內(nèi)外援引進(jìn)方面的財(cái)務(wù)開(kāi)支)，而且股東的進(jìn)退也更加自由。”

　　北京國(guó)安俱樂(lè)部總經(jīng)理助理張四化在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，俱樂(lè)部投資方中信集團(tuán)在吸引社會(huì)資本進(jìn)入俱樂(lè)部方面也已經(jīng)有了考量，“在這方面，我們是持歡迎態(tài)度的，現(xiàn)在的問(wèn)題是時(shí)機(jī)?！?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)

　　市場(chǎng)誘人，但蛋糕要真正吃到嘴里并不輕松。眾多俱樂(lè)部在表達(dá)意愿的同時(shí)卻并不著急動(dòng)手的原因正在于此。大家都希望好好看一看，恒大這條路到底能走成什么樣。

　　“風(fēng)險(xiǎn)肯定有，并且還不小?！本G地集團(tuán)的一位內(nèi)部人員如此向記者分析，“上市公司要得到市場(chǎng)投資者的認(rèn)可，分紅是很重要的一塊，但根據(jù)恒大目前的狀況來(lái)看，股民要通過(guò)投資其股票獲得分紅收益，還遙遙無(wú)期?！焙愦筇詫氄泄蓵?shū)顯示，“由于公司歷史未彌補(bǔ)虧損金額較大，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，公司仍然不具備分紅的條件。”其中所指的未彌補(bǔ)歷史虧損額超過(guò)18億元。

　　類(lèi)似的情況在英國(guó)也發(fā)生過(guò)。托特納姆熱刺是世界上第一家上市的俱樂(lè)部，上市后不久，該俱樂(lè)部曾經(jīng)公開(kāi)表示：“由于足球企業(yè)的特殊性，掙來(lái)的錢(qián)必須花到球隊(duì)上面，因此無(wú)法為股東帶來(lái)利潤(rùn)?！痹谧C券市場(chǎng)中，這種表態(tài)無(wú)異于自毀前程，于是很多上市俱樂(lè)部都走出了這樣一條曲線(xiàn)：風(fēng)光IPO募集大量資金，年報(bào)虧損或者少量盈余，沒(méi)有股東分紅，股價(jià)略有波動(dòng)但是穩(wěn)定下跌，新老板全盤(pán)收購(gòu)或者轉(zhuǎn)為內(nèi)部持有，退市。博爾頓、桑德蘭、熱刺、切爾西甚至曼聯(lián)，都曾有過(guò)這樣的經(jīng)歷。

　　通過(guò)何種方式獲得市場(chǎng)內(nèi)投資者的認(rèn)可、并讓他們通過(guò)持有股票獲得穩(wěn)定收益，將成為恒大淘寶接下來(lái)必須解決的頭號(hào)難題，而這，也恰恰正是觀(guān)望者們最為關(guān)心的焦點(diǎn)。

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