資產(chǎn)證券化作為存量資金盤活的重要渠道，截至目前規(guī)模已超過4000億元，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也在借勢覬覦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)機會。近日，《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，在非交易所、銀行間市場交易的場外資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多通過地方金融資產(chǎn)交易所對接互聯(lián)網(wǎng)金融平臺來操作，此規(guī)模在萬億左右。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱，這種資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品在基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇方面包括信托受益權(quán)、小額貸款的應(yīng)收債權(quán)、租賃債權(quán)、商業(yè)保理、票據(jù)、銀行相關(guān)資產(chǎn)，甚至不良貸款等?！坝械馁Y產(chǎn)會進入不同的交易所掛牌，然后，交易所對所提供的資產(chǎn)重新拆解、打包，由承銷商去進行交易買斷，最后會放到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上進行銷售?！币晃换ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺人士透露。

　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，PPmoney的“安穩(wěn)盈”和聯(lián)金所的“聯(lián)金穩(wěn)財”，就是將小貸公司持有的債權(quán)出售給保理公司或資產(chǎn)管理公司，然后再由保理公司或資產(chǎn)管理公司通過P2P平臺向投資者出售，投資者購買的是產(chǎn)品的部分份額，最后由保理公司或資產(chǎn)管理公司擔(dān)?；刭彙嶋H上，該產(chǎn)品就是由PPmoney母公司廣東太平洋資產(chǎn)管理集團與深圳中源小貸公司和金潤小貸公司分別簽訂協(xié)議，通過在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)收益權(quán)的方式，給兩家小貸公司提供融資。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在一定程度上變身成可提供“造血”功能的交易平臺。

　　按照銀監(jiān)會對P2P平臺的監(jiān)管考量，不能有資金池，同時也不能做債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，然而，目前通過與地方金融資產(chǎn)交易所的合作，P2P平臺正在覬覦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各種機會。

　　一位互聯(lián)網(wǎng)金融平臺分析人士指出，“因為目前P2P還沒有被定義為‘金融機構(gòu)’，因此這樣的證券化不會被專業(yè)投資機構(gòu)認(rèn)可。另外，如果P2P債權(quán)是正常存在的話，則由普通投資人持有，轉(zhuǎn)讓時債權(quán)人對時效性要求比較高，而打包轉(zhuǎn)讓出售是需要時間的。除非債權(quán)是P2P平臺自己先放貸出去形成的，再找機構(gòu)投資人等來接盤，但這種模式則涉及到資金池，是踩踏紅線的問題。”

　　央行副行長潘功勝此前曾表示，資產(chǎn)證券化發(fā)起機構(gòu)類型在不斷擴張，投資者結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，基礎(chǔ)資產(chǎn)亦在逐步擴張。但是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品透明度和標(biāo)準(zhǔn)化程度不高，且產(chǎn)品主體為對公貸款證券化產(chǎn)品，未來將在豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類型、強化信息披露等市場約束機制介入，繼續(xù)從規(guī)范發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，豐富市場參與主體等方面推進監(jiān)管改革。

　　上海金鹿金融易聯(lián)天下總裁張伯偉指出，目前，約有3000萬家中小微企業(yè)很難融到資金，而資產(chǎn)證券化可以通過市場化行為把這些企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或者應(yīng)收賬款等進行證券化，通過折價或溢價可以準(zhǔn)確地評估出它的資產(chǎn)風(fēng)險。這樣既降低資金的成本，又可以提高資產(chǎn)的流動性。

　　不過，現(xiàn)在P2P產(chǎn)品的年化收益率普遍在7%至12%左右，再算上各種服務(wù)費、渠道費，最終成本起碼在15%以上。據(jù)悉，在類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，通常涉及信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包收益率一般8%到9%，涉及融資租賃收益在7%至8%，涉及不良貸款資產(chǎn)的則根據(jù)地域情況和資產(chǎn)優(yōu)劣情況定價。

　　“如果類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易規(guī)模增長太快，會容易形成潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險，由于評估體系不足，底層資產(chǎn)質(zhì)量怎么樣還沒法核實，一些理財背后的資產(chǎn)究竟是不是優(yōu)質(zhì)或安全的，這都值得關(guān)注，并且P2P平臺到最后依然應(yīng)該設(shè)置一定的杠桿率紅線?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛說。

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