近日歐美股市大幅波動,令國際銀行業(yè)備受壓力,其中最為觸動市場敏感神經的,要數今年以來德國最大的商業(yè)銀行德意志銀行因虧損導致的股價一路下滑。德銀股價暴跌,引發(fā)歐洲銀行股集體淪陷。截至2月12日交易結束,德銀年內跌幅達32%,涵蓋47家歐洲銀行的歐洲Stoxx 600銀行股指年內下跌24.6%。德銀現象驗證了歐洲銀行業(yè)所患的“體虛肥胖癥”,同時也顯示出歐洲建設銀行業(yè)聯(lián)盟的必要性。
2016年1月1日,歐盟《銀行復蘇與清算指令》正式生效。與此同時,歐洲單一清算委員會也獲得完全的清算權利。這意味著歐洲單一清算機制進入完全實施階段,歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了里程碑的一步。為了達到更高的監(jiān)管要求,歐洲商業(yè)銀行開始瘦身、剝離不良資產、調整資本結構,這一進程導致歐洲許多大型商業(yè)銀行出現賬面巨額虧損,并引發(fā)股價暴跌。短短1個半月,歐洲主要商業(yè)銀行股價普遍下跌20%—40%。其中,瑞銀、法國農業(yè)信貸、巴克萊、德銀等年內跌幅均超過25%。而自2015年至今,蘇格蘭皇家銀行、德銀、瑞信、渣打等銀行的股價跌幅均接近或超過40%。面對歐洲銀行股的集體跳水,歐元集團主席戴塞爾布盧姆認為,原因在于歐元區(qū)現在執(zhí)行的銀行業(yè)法規(guī)更嚴格,投資者對銀行的態(tài)度比以前苛刻得多。他同時表示,不會因此而放松對銀行業(yè)的監(jiān)管。
引發(fā)股價暴跌的另一個因素是市場對流動性的擔憂。國際金融危機以來,金融監(jiān)管部門比較青睞一種風險級別較高的“應急可轉債”(又稱Coco債),認為這種債券有助于銀行獲得融資,有利于金融市場的穩(wěn)定。當銀行資本充足率低于最低值要求時,應急可轉債可以被強制性地轉化為普通股或債券本金減記,在一定程度上吸收損失。但它的問題在于,當隱含在這些債券中的可承兌性風險大大增加時,資產的風險就會被放大。1月28日,當德銀宣布2015年第四季度繼續(xù)虧損21億歐元、2015年虧損68億歐元時,巨額虧損引發(fā)了投資者對德銀和市場流動性的擔憂。從這個層面上說,金融產品的創(chuàng)新是把雙刃劍,把握不當便會引火燒身。
目前,歐洲經濟正處于緩慢復蘇的進程中。根據歐盟委員會本月初發(fā)布的預測報告,歐洲經濟復蘇已經進入第四年。該報告認為,歐盟28個成員國的平均增長率保持1.9%不變,2017年將提高至2%。歐洲溫和增長的前景給歐洲銀行業(yè)的重組帶來了希望。美國的經驗表明,在國際金融危機后迅速重組的大部分美國銀行,目前增長勢頭均比較強勁。德銀現象表明,歐洲的銀行業(yè)可以將銀行業(yè)聯(lián)盟建設的壓力轉化為動力,通過加快重組來獲得新的活力。不然,歐洲銀行業(yè)目前面對的困局,很可能是一種危機的先兆。
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