證券時(shí)報(bào)記者 張司南

　　中概股私有化回歸的浪潮還在持續(xù)。繼巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、奇虎360等一批中概股公司開啟私有化進(jìn)程后，在美上市的電商平臺(tái)——聚美優(yōu)品也于近日宣布進(jìn)行私有化。

　　2015年是中概股市場(chǎng)跌宕起伏的一年。上半年，隨著上證指數(shù)一路飆升，不少中概股公司試圖退出美國(guó)市場(chǎng)，回歸A股市場(chǎng)，從而提升估值。但隨著下半年A股的幾輪暴跌，中概股私有化的回歸趨勢(shì)明顯減緩。近期，隨著A股市場(chǎng)漸趨平穩(wěn)，中概股回歸的熱情再次被點(diǎn)燃。

　　去年12月15日，首家登陸美國(guó)的影視公司博納宣布與財(cái)團(tuán)達(dá)成私有化協(xié)議，將于今年第二季度完成私有化，并于年底登陸A股市場(chǎng)；此后不久，奇虎360宣布達(dá)成私有化協(xié)議，93億美元的價(jià)格創(chuàng)下了2015年中概股私有化交易紀(jì)錄；今年2月初，酷6傳媒宣布收到了來自盛大集團(tuán)的私有化協(xié)議；就在前幾天，百度CEO（首席執(zhí)行官）李彥宏與愛奇藝CEO龔宇還在商量準(zhǔn)備私有化愛奇藝，并登陸A股市場(chǎng)……有數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，包括世紀(jì)佳緣、人人、陌陌、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等在內(nèi)的32家中概股企業(yè)收到私有化要約，總交易額逾310億美元，超過2010年至2014年的總和。

　　據(jù)觀察，估值差距偏大仍是中概股扎堆回歸的主要原因。自2014年以來，中概股股價(jià)持續(xù)下跌，不少中概股公司估值“十分可憐”，長(zhǎng)期低于在國(guó)內(nèi)A股上市的同類公司。正如聚美優(yōu)品CEO陳歐所言，“在目前的美股市場(chǎng)，聚美優(yōu)品被嚴(yán)重低估了，私有化意味著公司再次進(jìn)入創(chuàng)業(yè)的過程?！狈从^A股上市公司，往往具有超過幾倍的估值，這顯然是投資人喜聞樂見的。

　　說到中概股回歸A股，不得不提到暴風(fēng)科技。作為拆除協(xié)議控制結(jié)構(gòu)（VIE）回歸A股的代表，2015年暴風(fēng)科技連續(xù)35個(gè)漲停，從最初的10元/股一度飆升到300元以上，亮眼的表現(xiàn)為中概股回歸打了一針強(qiáng)心劑，中概股公司紛紛排起長(zhǎng)隊(duì)，籌劃回歸。

　　除了估值差距偏大外，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的寬松環(huán)境也成為中概股回歸的重要原因。近年來，中國(guó)資本市場(chǎng)積極推進(jìn)市場(chǎng)化改革，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系等方面的工作平穩(wěn)進(jìn)行。戰(zhàn)略新興板的推出為中概股的回歸提供了諸多機(jī)會(huì)。在政策方面，針對(duì)電商類的中概股，國(guó)家還出臺(tái)相應(yīng)政策，規(guī)定電商類中概股可不拆除VIE，直接回歸A股。一系列的利好因素，促使越來越多的中概股企業(yè)開始考慮或著手回歸A股。此外，隨著國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念的火熱，也幫助互聯(lián)網(wǎng)公司獲得更大的品牌效應(yīng)。中概股公司回歸后，或借殼上市，或登陸新三板，或走首發(fā)流程，回歸路徑也不斷創(chuàng)新。不過，隨著注冊(cè)制的臨近，A股上市的公司高估值還能夠持續(xù)多久，回歸后能否順利上市則有待觀察。

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