在經(jīng)歷2013年－2015年三年增速緩慢回升后，民航基建投資正在重新回歸快車道。11月4日，民航系統(tǒng)相關(guān)人士表示機場投資將維持高峰狀態(tài)，占據(jù)主流是三四線城市的中小機場項目，包括民用運輸機場和通用機場。按照此前在交通運輸系統(tǒng)相關(guān)人士處了解到的信息和公開文件梳理所得，僅2016年－2020年5年就規(guī)劃投資新建民用運輸機場56個，通用機場超過200個。

　　廣州民航職業(yè)技術(shù)學院副教授綦琦表示，中國目前民用機場不到230個，和國外航空發(fā)達國家的機場數(shù)量還是有很大差距，從這個角度講，航空基建還存在很大的空間，特別是在三四線城市。

　　在機場基建高峰預(yù)期之下，是基建資金如何解決這一問題。11月3日，民航總局頒布了《關(guān)于鼓勵社會資本投資建設(shè)運營民用機場的意見》（以下簡稱《意見》），在這份文件中表示要鼓勵社會資本投資包括通用機場和民用運輸機場在內(nèi)的民用機場項目。

　　這份《意見》僅用了8天時間就完成了對各地民航管理局的意見征集，并在10月下旬就透露出大部分內(nèi)容——航空系統(tǒng)相關(guān)人士向經(jīng)濟觀察報表示征集意見稿在9月21日就由民航總局向各地區(qū)民航管理局下發(fā)，并要求在9月29日之前報送書面意見。最終的出臺政策也基本與原征集意見稿一致，只增加了有關(guān)于機場規(guī)劃、標準等信息公開的條例。

　　快速推動出臺的《意見》進一步打開了社會資本進入民用機場基建的空間。

　　上海星景股權(quán)投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人兼CEO溫曉東在9月底就知道了這份文件的內(nèi)容。作為復星集團旗下的以城鎮(zhèn)化基建為主的PPP投資基金管理公司，星景股權(quán)在此前參與了杭紹臺高鐵的項目投資。

　　溫曉東表示，機場基建和運營已經(jīng)納入他們下一步的投資計劃，盡管目前尚沒有形成明確的方案，但未來5年上海星景股權(quán)投資管理有限公司可能會投資20個左右的機場，按照單體均數(shù)30億－50億的規(guī)模計算，總投資將會達到上千億。

　　基建投資維持高峰

　　此前，交通運輸系統(tǒng)相關(guān)人士曾表示，十三五時期鐵公水航的基建投入靜態(tài)估算將會超過13萬億，作為交通基建重要組成部分，航空機場基建仍然存在著巨大的投資空間。

　　此前經(jīng)濟觀察報從交通運輸體系相關(guān)人士處獲悉，按照目前交通運輸部尚未公布的綜合運輸“十三五”規(guī)劃，未來五年僅民用運輸機場就要新建56個，這一數(shù)目與十二五期間持平。在民用運輸機場以外，通用航空機場也預(yù)計會在未來進入投資高峰——按照今年5月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進通用航空業(yè)發(fā)展的指導意見》中的意見，2020年將建成500個以上通用機場，這意味著未來五年還將建設(shè)超過200個通用機場。

　　根據(jù)航天系統(tǒng)相關(guān)人士的介紹，此前民用機場中主要投資方向為民用運輸機場，主要的資金來源為中央和地方財政、民航發(fā)展基金以及銀行貸款。以國家發(fā)改委在2016年8月30日審批的重慶武隆機場為例，該機場總投資16.79億元，其中發(fā)改委安排中央預(yù)算內(nèi)投資3.22億元，民航局安排民航發(fā)展基金5.56億元，其余投資油重慶市安排財政資金解決。

　　今年3月，在聽取青海代表團意見時，交通運輸部黨組書記楊傳堂就曾經(jīng)表示過“十三五”期間，我國將新建約50個機場，其中大部分也在中西部地區(qū)。上述民航系統(tǒng)的人士表示，從地域角度考量，中西部地區(qū)的地方財政能力有限，這也是近年來不斷推動機場基建向社會資本開放的原因之一。

　　在此次民航《意見》出臺之前，數(shù)份國務(wù)院的文件中就曾經(jīng)提及吸引社會資本進入機場的投資建設(shè)。2014年11月，國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》中，就曾經(jīng)提出要“積極吸引社會資本參與盈利狀況較好的樞紐機場、干線機場以及機場配套服務(wù)設(shè)施等投資建設(shè)，拓寬機場建設(shè)資金來源?！?/p>

　　社會資本的賬本

　　綦琦表示，目前社會資本進入機場基建和運營基本不存在太多行政門檻，更重要的是社會資本的意圖。

　　在羅蘭貝格企業(yè)管理（上海）有限公司執(zhí)行總監(jiān)于占?？磥?，民間投資者對于機場基建需要抱有一個合理的投資預(yù)期，在其測算中，目前交通基建類的投資回報大概是在3%－4%左右。特別是在未來機場基建將會主要集中于中西部地區(qū)和三四線城市這一前提之下，于占福對這些機場的盈利不持樂觀態(tài)度。

　　這種看法并非沒有支撐，2014年原民航總局局長李家祥在成都就“民航事業(yè)在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的作用”做相關(guān)報告時曾指出全國200個機場，大概有50個是賺錢的，其他都虧損。

　　按照2015年年底公布的《關(guān)于2016年民航小機場補貼預(yù)算方案的公示》，在2016年，全國有152個小機場接受民航總局進行的補貼，補貼金額總共超過10億元，其中西南地區(qū)的補貼金額最多，數(shù)量過半。

　　社會資本進入民用機場的建設(shè)運營環(huán)節(jié)可能需要政府提供更多的置換政策。此前一些民營資本進入機場基建的案例也沿用了這一思路，比如2005年內(nèi)蒙古西蒙集團在參與鄂爾多斯機場建設(shè)時，就曾因為機場建成初期預(yù)計每年2000億元的虧損而獲得了鄂爾多斯市配置的一塊25平方公里的煤田作為虧損補償。

　　但對于一些并不求短期財務(wù)回報的投資者而言，機場基建仍然有相較于其他交通基建的優(yōu)勢。溫曉東參與了眾多市政、交通基建的PPP投資，其所在的PPP基金已經(jīng)陸續(xù)投入了超過300億元。在溫曉東看來，民用運輸機場基建幾乎不存在高鐵和公路等長距離的動遷成本。同時，機場的建設(shè)和運營能夠帶動集團物流、航空公司等多個產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動發(fā)展，將會成為上海星景股權(quán)投資管理有限公司下一步的投資方向。

　　同時，溫曉東也表示即使投入建設(shè)的機場在短時間內(nèi)難以實現(xiàn)盈利，按照PPP的精神，也應(yīng)該能夠得到政府相關(guān)的補貼，保持一個較為穩(wěn)定的投資回報率，目前上海星景股權(quán)投資管理有限公司投資的PPP項目直接回報率在6%左右。

　　但溫曉東也表示眼前這份文件的內(nèi)容細節(jié)還有待明細，他們正在和民航總局進行進一步的溝通，希望了解更進一步的內(nèi)容。

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