中國銀監(jiān)會國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席于學軍在11月23日的“2016新浪金麒麟論壇”上發(fā)表演講時指出，目前我國6.7%的GDP增速主要是由政府基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)等大規(guī)模的投資帶動，并且這種格局短期很難改變。內(nèi)需、消費可以發(fā)揮作用，但一旦投資占比下降，中國的經(jīng)濟增長不了這么高。

　　銀行信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化

　　“最近銀行業(yè)的朋友應(yīng)該有一個深刻的體會，近兩年來，中國的銀行信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些明顯的變化。”于學軍總結(jié)了三個變化。

　　第一，地方政府融了很多資金。自2015年下半年之后，就變得手頭很寬裕，究其來源，一是銀行正常的放貸行為，現(xiàn)在無論是政策性銀行還是商業(yè)銀行踴躍要給各級政府放貸，甚至在一些地區(qū)，銀行要對政府進行公關(guān)，新增政府貸款在銀行放貸的比重顯著上升，另外還有兩項資金也十分突出，一是所謂的債務(wù)置換，二是專項重點建設(shè)基金，此外，還有其他渠道的各類社會融資等等。

　　第二，房地產(chǎn)貸款成為最大的主力軍。截至8月末全國地產(chǎn)類的貸款大概是24.8萬億元，同比增長24.6%，它的占比達到了24.1%，以房地產(chǎn)做抵押的貸款占整個貸款的比重超過15%，兩項合計應(yīng)該在39%以上。比如江蘇省截至9月末，房地產(chǎn)相關(guān)貸款占該省今年新增貸款比重超過50%，其中南京、蘇州占比達到70%以上，還有部分地區(qū)占比超過100%?！斑@不是孤例，也帶有一定普遍性。”于學軍說，房地產(chǎn)貸款占比超過百分之百，這意味著其他貸款實際上在下降。

　　第三，實體企業(yè)融資困難。于學軍舉例說，在東部地區(qū)的一些經(jīng)濟大省，制造業(yè)形成的貸款到現(xiàn)在累積都是下降了，下降了幾百億。實體企業(yè)中融資狀況的分化趨勢也十分明顯，就是實體企業(yè)總體上融資困難，但是一部分的央企、少部分行業(yè)的龍頭企業(yè)和具有創(chuàng)新能力的優(yōu)勢企業(yè)，融資占有一定的優(yōu)勢。而大部分的中小企業(yè)，甚至包括一些陷入產(chǎn)能過剩行業(yè)的大型企業(yè)，融資十分困難?，F(xiàn)在各地經(jīng)常聽到一個詞，叫做“不壓貸、不抽貸、不斷貸”，對這些困難企業(yè)，不僅新增貸款困難，就連保住原有的貸款也很難。至于說中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，國家相關(guān)部門以及一些地方政府出臺了不少的政策和辦法，但是效果有限。

　　投資拉動經(jīng)濟增長的格局短期難以改變

　　那么，新動能到底是誰呢？于學軍認為，中國的經(jīng)濟增長之所以三個季度都保持6.7%的增長水平，主要是投資在發(fā)揮巨大的作用，尤其是政府基礎(chǔ)性建設(shè)投資。數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，全國的國有控股投資增長了20.5%，而民間投資只增長了2%點多，民間投資下滑是很明顯的；全國固定資產(chǎn)投資增長了8.3%，占GDP的比重超過了81%。

　　“經(jīng)濟增長主要靠政府基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)這樣大規(guī)模的投資帶動的，這樣的格局未來其實很難改變?！庇趯W軍表示。

　　他分析稱，中國是全球第二大的經(jīng)濟體，規(guī)模越來越大，在短時間內(nèi)，如果說要保持6.5%以上的經(jīng)濟增長，沒有投資的拉動，而是靠內(nèi)需、消費，雖然電商、互聯(lián)網(wǎng)等可以發(fā)揮一些作用，但是這些新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)支撐起這么大的經(jīng)濟體，在短時間是不可能的。于學軍認為，未來中國經(jīng)濟如果想保持6.5%的增長，投資是必不可少的。(中新經(jīng)緯APP)

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