國(guó)海證券“假章門”迎來轉(zhuǎn)機(jī)。12月21日早間，國(guó)海證券公告稱，20日與簽訂債券交易協(xié)議的相關(guān)機(jī)構(gòu)召開協(xié)調(diào)會(huì)議，國(guó)海證券認(rèn)可與各方的債券交易協(xié)議，愿意與各方共同承擔(dān)責(zé)任。同時(shí)國(guó)海證券將繼續(xù)依法追究相關(guān)個(gè)人偽造公司印章的刑事責(zé)任。

　　監(jiān)管層介入穩(wěn)定債市

　　12月14日，有媒體爆出國(guó)海證券債券團(tuán)隊(duì)有員工“偽造印章”以公司名義簽訂協(xié)議，令多家機(jī)構(gòu)代持的債券出現(xiàn)虧損。12月15日，國(guó)海證券公告停牌，當(dāng)天與代持機(jī)構(gòu)召開會(huì)議，雙方各執(zhí)一詞。

　　12月15日“假章門”事件爆發(fā)后，國(guó)債期貨5年和10年期品種主力合約遭遇史上首次跌停。隨后在央行MLF操作提振之后，上周五債市一度反彈，但在本周第一個(gè)交易日，國(guó)債期貨市場(chǎng)再次下挫，銀行間債市現(xiàn)券也繼續(xù)下跌。

　　昨日，新京報(bào)記者從相關(guān)人士處獲悉，12月20日晚上的調(diào)停會(huì)議由證監(jiān)會(huì)副主席李超主持，由證券業(yè)協(xié)會(huì)召集涉事的26到27家機(jī)構(gòu)連夜開會(huì)。談判一直持續(xù)到深夜，期間多次陷入僵持，但最終國(guó)海承認(rèn)履行代持協(xié)議，但其他機(jī)構(gòu)不得擠兌，共同承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，國(guó)海證券與相關(guān)機(jī)構(gòu)達(dá)成共識(shí)，意味著此次代持風(fēng)波對(duì)市場(chǎng)的沖擊正在逐漸收窄，有助于恢復(fù)債市信心。

　　昨日截至收盤，十年國(guó)債期貨合約報(bào)96.245元，上漲1.57%；五年國(guó)債期貨合約報(bào)98.85元，上漲1.09%。受此影響，昨日股市也出現(xiàn)上漲，其中滬指漲1.11%，深指漲0.67%。

　　國(guó)海證券或至少浮虧5億

　　此次涉及“代持門”的機(jī)構(gòu)包括聯(lián)儲(chǔ)證券、五礦證券、聯(lián)訊證券、華福證券、南昌農(nóng)商行等二十余家金融機(jī)構(gòu)。其中以中小券商與城商行為主。

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》此前報(bào)道，國(guó)海證券被代持債券的規(guī)模達(dá)100億元至200億元，被代持債券的虧損或達(dá)5個(gè)點(diǎn)。按此計(jì)算，國(guó)海證券被代持債券的虧損或達(dá)5億元至10億元。

　　也就是說，國(guó)海證券如果全面接下“假章”協(xié)議，那就意味著要承擔(dān)至少5億元的浮虧。

　　據(jù)國(guó)海證券三季度財(cái)報(bào)顯示，在表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)的情況下，2016年前三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利9.79億，照此計(jì)算，債券“代持”產(chǎn)生的浮虧將至少吞掉國(guó)海證券前9個(gè)月一半的盈利。

　　不過，銀河證券一位債券人士告訴新京報(bào)記者，根據(jù)公告共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的信息，他認(rèn)為，各家機(jī)構(gòu)應(yīng)該與國(guó)海證券達(dá)成了妥協(xié)意見，比如，延長(zhǎng)代持時(shí)間，不擠兌，或少量贖回等等。該人士稱，債券代持產(chǎn)生的浮虧主要因?yàn)榻趥袌?chǎng)持續(xù)下滑，如果延長(zhǎng)代持時(shí)間，債券價(jià)格回升則浮虧可能會(huì)抹平。此外，債券產(chǎn)生的票息通常一年支付一次，這部分也可以用來彌補(bǔ)損失。新京報(bào)記者 王全浩 金彧

　　■ 聲音

　　“‘假章門’打破了游戲規(guī)則，市場(chǎng)沒有了信任”

　　“這個(gè)事情，搞得市場(chǎng)跌成這樣，相信大家都很難受?！比A創(chuàng)證券資管團(tuán)隊(duì)一位人士12月20日晚告訴新京報(bào)記者。

　　銀河證券一位債券人士告訴記者，債券代持業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)很普遍，但一直處于監(jiān)管空白的灰色地帶。“債券代持主要目的是增杠桿，帶動(dòng)市場(chǎng)，但機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大?！?/p>

　　資料顯示，一直以來，債券代持市場(chǎng)都是以機(jī)構(gòu)間相互信任作為交易前提。債券代持的雙方一般不簽訂書面協(xié)議，在操作上體現(xiàn)為正常的買賣交易。如果市場(chǎng)利率波動(dòng)較大。代持期結(jié)束時(shí)回購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生巨額浮虧，不排除在虧損面前，贖回方單方面毀約的情況。如果發(fā)生糾紛，雙方除了道德約束，難以維權(quán)。

　　因此，參與代持的機(jī)構(gòu)也多為資金實(shí)力雄厚，信譽(yù)好的金融機(jī)構(gòu)。由于近年來債券市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，類似國(guó)海證券出現(xiàn)的“假章”、前員工事件還是第一次發(fā)生。上述人士告訴新京報(bào)記者?！斑@種事情打破了游戲規(guī)則，讓市場(chǎng)每個(gè)人都擔(dān)心對(duì)方毀約而集中擠兌，市場(chǎng)沒有了信任?！?王全浩)

　　■ 小貼士

　　債券代持是什么？

　　債券代持是債券杠桿交易的一種手段。以券商自營(yíng)盤為例，買入債券，找人代持后獲得資金，繼續(xù)買入債券找人代持，1億的資金可以放大到幾億，獲得超額收益。

　　其大致操作流程如下：比如券商A拿了10億元買債券，債券收益率為5%；A順手將這10億元債券賣給券商B，同時(shí)A承諾在未來某個(gè)時(shí)刻以10.3億元的價(jià)格買回這部分債券。A拿到B的10億元資金后，又可以買入10億元的債券，然后賣給券商C，如此循環(huán)往復(fù)。

　　這樣操作的好處是，券商A可以放大收益率。券商A如果不做代持，持有到期的收益率就只有0.5億元，如果做多次代持，將持有債券規(guī)模做到50億，按照5%的收益就可以獲得2.5億元。

　　■ 現(xiàn)場(chǎng)

　　5小時(shí)閉門博弈：“不解決，都別走”

　　“我大概是12月20日下午5點(diǎn)一刻接到的電話，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)要求參加一場(chǎng)緊急會(huì)議，共同商談國(guó)海證券的事情。我當(dāng)時(shí)正在北京，推掉了一場(chǎng)飯局趕緊去金融街開會(huì)了”。昨日，一位參加閉門會(huì)議的人士對(duì)新京報(bào)記者表示。

　　據(jù)多位與會(huì)人士透露，這次緊急會(huì)議的確“沒有思考和回旋的余地”，12月20日下午5點(diǎn)30分之前，證券業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)通知各相關(guān)涉事機(jī)構(gòu)連夜緊急開會(huì)，有幾家外地機(jī)構(gòu)的高管都沒趕過來。

　　上述人士證實(shí)，這次開會(huì)每家機(jī)構(gòu)限一個(gè)人參加，國(guó)海方面出席的是總裁項(xiàng)春生。鑒于之前劉士余主席痛批“野蠻人”的會(huì)議視頻等流出，參會(huì)的人在會(huì)議正式開始之前都上交了手機(jī)，杜絕錄音錄像，“就差搜身了?！?/p>

　　當(dāng)晚6點(diǎn)15分左右，會(huì)議正式開始。協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)要求，要正面穩(wěn)妥解決此問題。不過，國(guó)海起初并不認(rèn)賬。第一次提出方案，國(guó)海證券認(rèn)賬幅度是10%，與會(huì)機(jī)構(gòu)不干，談判曾一度陷入僵局。

　　與會(huì)人士透露，當(dāng)時(shí)逼得監(jiān)管部門的領(lǐng)導(dǎo)說：“關(guān)門！今天如果沒有談出一個(gè)結(jié)果，不解決的話，開會(huì)的都別走?！边@種僵持狀態(tài)從晚上6點(diǎn)多僵持到9點(diǎn)多。

　　據(jù)悉，當(dāng)晚10點(diǎn)左右，證監(jiān)會(huì)副主席李超趕來協(xié)調(diào)。他首先跟國(guó)海證券總裁項(xiàng)春生單獨(dú)談了半小時(shí)左右，隨后，國(guó)海表態(tài)100%認(rèn)賬。

　　之后，與會(huì)機(jī)構(gòu)在當(dāng)晚的會(huì)議紀(jì)要上一一簽字，并當(dāng)場(chǎng)上交。最終國(guó)海承認(rèn)履行代持協(xié)議，但其他機(jī)構(gòu)不得擠兌，共同承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。李超副主席發(fā)表講話，給各家機(jī)構(gòu)打氣，同時(shí)給予一些警醒。

　　大約晚上11點(diǎn)一刻，所有人簽字離場(chǎng)。

　　新京報(bào)記者 金彧

　　“假章門”大事記

　　●12月14日，市場(chǎng)傳出消息稱，“國(guó)海證券一債券團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張楊失聯(lián)，以假章冒用國(guó)海證券名義進(jìn)行交易，令廊坊銀行代持的100億元債券出現(xiàn)虧損”。

　　●12月14日晚間，廊坊銀行緊急回應(yīng)與國(guó)海證券無業(yè)務(wù)往來。

　　●12月15日，國(guó)海證券發(fā)布公告，承認(rèn)債券團(tuán)隊(duì)原負(fù)責(zé)人張楊、郭亮偽造蓋章。當(dāng)日國(guó)海證券停牌。

　　●12月15日，廣西證監(jiān)局進(jìn)駐國(guó)海證券，對(duì)其債券等相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

　　●12月17日晚間，國(guó)海證券債券違約處理商討會(huì)會(huì)議紀(jì)要在網(wǎng)絡(luò)流傳，涉及機(jī)構(gòu)約20余家，機(jī)構(gòu)與國(guó)海證券就是否承認(rèn)代持協(xié)議產(chǎn)生爭(zhēng)執(zhí)。

　　●12月18日，國(guó)海證券公告稱，根據(jù)司法鑒定機(jī)構(gòu)出具的鑒定結(jié)果，相關(guān)涉事協(xié)議中加蓋的“國(guó)海證券股份有限公司”印章為假章；公安機(jī)關(guān)已對(duì)假章事件立案。

　　●12月18日晚間，國(guó)海證券公告稱，相關(guān)事件核查清楚后，依法應(yīng)由我司承擔(dān)的責(zé)任，我司絕不推諉。

　　●12月20日晚間，證監(jiān)會(huì)副主席李超主持，國(guó)海證券與各機(jī)構(gòu)召開調(diào)解會(huì)議。

　　王全浩整理

　　■ 觀點(diǎn)

　　“國(guó)海證券內(nèi)部管理混亂”

　　在債券代持出事之前，國(guó)海證券債券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在凈資產(chǎn)排名中國(guó)海證券位列第28位，大本營(yíng)在廣西，區(qū)內(nèi)有61家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在廣西市場(chǎng)排名第一，屬于區(qū)域型中型券商。近年來，國(guó)海證券債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展較快。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，國(guó)海證券今年完成債券主承銷項(xiàng)目141個(gè)，行業(yè)排名第10位，總承銷金額達(dá)949.01億元，行業(yè)排名13位。據(jù)半年報(bào)顯示，國(guó)開行金融債承銷金額的券商排名保持在前6位，農(nóng)發(fā)行金融債和進(jìn)出口行金融債承銷金額的券商排名保持在前4位。

　　不過債券業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，但內(nèi)部管理卻受同行質(zhì)疑。北京一家中型券商固收負(fù)責(zé)人告訴新京報(bào)記者，“媒體報(bào)道的國(guó)海證券管理混亂的情況屬實(shí)，他們公司一塊業(yè)務(wù)通常有不同部門的多個(gè)團(tuán)隊(duì)在做，沒有像其他券商業(yè)務(wù)劃分明確?！?/p>

　　20日早間，國(guó)海證券公告稱，15日廣西證監(jiān)局進(jìn)駐國(guó)海證券開展工作，對(duì)其債券等相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。檢查結(jié)果尚未公布，12月21日晚，國(guó)海證券公告稱將繼續(xù)停牌，待披露相關(guān)事件后復(fù)牌。(王全浩)