《經(jīng)濟參考報》記者綜合多方預(yù)測，2016年全年居民消費者價格指數(shù)(CPI)或漲2%，呈現(xiàn)年初年末較高、年中較低的U形走勢。隨著豬肉價格迎來上行周期，加上工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)的傳導(dǎo)效應(yīng)，2017年物價或呈現(xiàn)逐季上漲的發(fā)展態(tài)勢，通貨膨脹壓力逐漸顯現(xiàn)。專家表示，如果物價明顯上漲以及通脹預(yù)期強化，貨幣政策存在收緊的可能。

　　研判 2016年CPI呈U形走勢

　　多家機構(gòu)預(yù)測，2016年12月CPI同比漲幅或為2.3%，2016年CPI全年上漲2%。

　　商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)顯示，2016年12月前三周，蛋類價格環(huán)比延續(xù)下降趨勢，蔬菜、禽類、水產(chǎn)品類價格環(huán)比都有上升，蔬菜和水產(chǎn)品類價格漲幅相對較大。國家統(tǒng)計局公布的主要農(nóng)副產(chǎn)品數(shù)據(jù)也顯示，12月中、上旬主要食品價格整體環(huán)比小幅上升。蔬菜類價格環(huán)比整體延續(xù)上漲態(tài)勢，部分蔬菜價格漲幅超過10%。水產(chǎn)品價格整體上漲。肉類價格有所回升，豬肉、牛肉、羊肉價格都有小幅上漲。蛋類和水果價格下降。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，綜合參考商務(wù)部和國家統(tǒng)計局已公布的數(shù)據(jù)進行測算，2016年12月食品價格環(huán)比在0.7%到1.3%之間，環(huán)比漲幅加大。另一方面，大宗商品和石油價格走穩(wěn)回升，工業(yè)出廠產(chǎn)品價格加快上升，帶動非食品價格環(huán)比保持微升態(tài)勢，同比漲幅在1.8%到2%左右，比上月上升。12月翹尾因素降低至0。綜合判斷，2016年12月CPI同比漲幅可能在2.1%至2.5%之間，取中值為2.3%，與上月持平。全年CPI平均上漲2%。

　　也有機構(gòu)認為，受高基數(shù)影響，2016年12月CPI同比漲幅有小幅回落的可能。海通證券研報稱，目前食品價格整體漲幅仍高，預(yù)計12月CPI食品價格環(huán)漲0.9%，但CPI整體同比漲幅小降至2.2%。雖然12月油價繼續(xù)上漲，但是鋼價、煤價顯著回落，食品價格也保持穩(wěn)定，整體來看通脹風(fēng)險依然可控。

　　回顧2016年全年的物價走勢，中國銀行國際金融研究所的報告顯示，從全年來看，CPI運行總體呈現(xiàn)出年初年末較高、年中較低的U形走勢，這主要與食品價格變化趨勢有關(guān)，即食品價格在年初和年末漲幅均比較高，年中比較低。但在影響食品價格變動中，上半年與下半年的影響因素卻有很大不同，如果說上半年主要受“豬周期”和菜價上漲的影響，那么下半年尤其是四季度，則主要由于天氣變冷等原因使得蔬菜和鮮果價格漲幅回升。此外，9月、10月CPI回升還與服務(wù)業(yè)價格持續(xù)走高有關(guān)。

　　預(yù)測 今年物價或現(xiàn)整體抬頭趨勢

　　多位專家表示，2017年豬肉價格有望迎來上行周期，加上PPI的傳導(dǎo)效應(yīng)，物價整體或出現(xiàn)抬頭的趨勢。

　　社科院中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測課題組預(yù)測，2017年第一季度至第四季度，CPI漲幅分別為2.0%、2.2%、2.3%和2.4%，呈現(xiàn)逐季上漲的發(fā)展態(tài)勢，2017年全年CPI為2.2%，比2016年略微增加0.2個百分點，依然處于溫和上漲階段；PPI分別為0.9%、1.5%、1.9%和2.2%，2017年全年P(guān)PI為1.6%，比2016年增加3.7個百分點，工業(yè)品出廠價格指數(shù)由負轉(zhuǎn)正，通脹壓力逐漸顯現(xiàn)。

　　連平認為，2017年一季度豬肉價格下行周期可能結(jié)束，之后有所回升。由于生豬存欄量處于3.68萬頭的低位，大宗商品價格上升帶動豬糧價格上升，豬肉價格在2017年將迎來上行周期。受供需因素和投機行為的影響，目前部分地區(qū)豬肉價格已經(jīng)出現(xiàn)大漲。冬季臨近天氣變冷影響蔬菜生產(chǎn)種植，年末消費旺季到來，蔬菜、水果、肉類以及水產(chǎn)品價格都可能上漲。前期市場流動性保持充裕對CPI形成支撐，大宗商品和原油價格上升，工業(yè)產(chǎn)品價格回升，工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品價格上漲逐漸傳導(dǎo)至消費端，帶動核心CPI上升，形成物價上行周期。由于宏觀經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)，貨幣政策基調(diào)擬為穩(wěn)健中性，相關(guān)政策在穩(wěn)增長的同時更加重視結(jié)構(gòu)性改革，不會輕易采取過度刺激舉措。在供求關(guān)系和投機因素的共同作用下，部分供需偏緊的食品價格可能出現(xiàn)快速上漲。預(yù)計未來CPI同比漲幅小幅上漲。

　　也有專家認為2017年的通脹壓力并不明顯。中國國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良表示，2017年社會總供給大于總需求的狀況沒有改變，物價缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)。從居民消費價格來看，勞動力成本上漲會推動服務(wù)價格上漲，豬肉價格高位企穩(wěn)，蔬菜、鮮果等食品價格受天氣等因素影響有較大的不確定性。從工業(yè)品價格看，國際大宗商品價格進一步大幅反彈的動能不足，我國產(chǎn)能過剩問題仍比較突出，價格難以持續(xù)回升。

　　應(yīng)變 通脹預(yù)期如強化或致貨幣政策微調(diào)

　　2017年貨幣政策的基調(diào)是保持穩(wěn)健中性。不過，多位專家表示，如果物價明顯上漲，隨著通脹預(yù)期進一步強化，在貨幣政策焦點轉(zhuǎn)向物價時，其在流動性投放上或許會更加謹慎。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，2017年第一季度PPI大概率持續(xù)上行，很可能引發(fā)市場和政策當(dāng)局對于通脹過高的關(guān)注和擔(dān)憂，從而影響到供給側(cè)改革推進的節(jié)奏力度以及貨幣政策的松緊。

　　連平則表示，在沒有強有力外部沖擊的情況下，整個貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)不會改變。如果經(jīng)濟增長平穩(wěn)、就業(yè)狀況良好、物價明顯上漲和資產(chǎn)泡沫增長，貨幣政策存在向偏緊方向適當(dāng)微調(diào)的可能性。如果出現(xiàn)重大的外部沖擊，比如美國的貿(mào)易保護主義政策強力實施對出口帶來較大影響，貨幣政策有可能不是向緊而是向松的方向會有明顯動作，此時貨幣政策就會體現(xiàn)出高度的靈活性。

　　祝寶良建議，2017年的貨幣政策要做到切實穩(wěn)健。一是建議社會融資總量和廣義貨幣增長12%左右，保持適度合理的流動性規(guī)模。二是進一步提高人民幣匯率市場化水平，增強人民幣匯率彈性，允許人民幣匯率在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上適度貶值。三是密切跟蹤美聯(lián)儲加息等重要國際金融動態(tài)，防范外匯市場劇烈波動等風(fēng)險。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群也建議，貨幣政策應(yīng)堅持穩(wěn)健的基調(diào)，要合理掌控好貨幣投放的水平、節(jié)奏、方向，是控制金融風(fēng)險、穩(wěn)定人民幣匯率、促進實體經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。從2017年的經(jīng)濟運行態(tài)勢看，貨幣政策宜慎重使用利率、存準率等手段，主要通過公開市場操作、合理釋放相關(guān)信息引導(dǎo)預(yù)期；重點把握好資金流入的方向，配合房地產(chǎn)熱度高的區(qū)域做好相關(guān)貸款政策的調(diào)整。加強對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)熱點地區(qū)住房建設(shè)的資金支持，加強對實體經(jīng)濟企業(yè)融資的支持。

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