去產(chǎn)能：加碼擴(kuò)圍

　　去產(chǎn)能作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)工作之一，不少部委在近期召開(kāi)的年度工作會(huì)議上對(duì)去產(chǎn)能做出新的部署，新一輪去產(chǎn)能攻堅(jiān)戰(zhàn)即將打響。

　　近日召開(kāi)的全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議指出，2017年發(fā)展改革工作要重點(diǎn)抓好九方面內(nèi)容，其中一方面是貫徹落實(shí)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，確?！叭ヒ唤狄谎a(bǔ)”取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　可見(jiàn)，包括去產(chǎn)能在內(nèi)的供給側(cè)改革是2017年發(fā)展改革工作之首。發(fā)改委主任徐紹史日前在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年去產(chǎn)能要求會(huì)更高，“三去一降一補(bǔ)”任務(wù)會(huì)更重，壓力也會(huì)更大。發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能方案，春節(jié)前這個(gè)方案就可以下來(lái)。要進(jìn)一步強(qiáng)化安全標(biāo)準(zhǔn)和落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，“僵尸企業(yè)”一定要作為“牛鼻子”加快退出關(guān)停。

　　全國(guó)能源工作會(huì)議也指出，2017年要堅(jiān)定不移去產(chǎn)能，不折不扣地將化解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能一抓到底，高度重視防范化解煤電產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。能源局局長(zhǎng)努爾·白克力表示，2017年要著力優(yōu)化能源供給結(jié)構(gòu)，持續(xù)化解防范產(chǎn)能過(guò)剩，重點(diǎn)淘汰30萬(wàn)噸以下落后產(chǎn)能，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，有序發(fā)展先進(jìn)產(chǎn)能。加快煤電結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)，到2020年煤電裝機(jī)規(guī)模控制在11億千瓦以內(nèi)。

　　2017年去產(chǎn)能有擴(kuò)圍加碼之勢(shì)。華創(chuàng)證券報(bào)告稱(chēng)，在2016年煤炭、鋼鐵出清過(guò)剩產(chǎn)能任務(wù)超額提前完成的基礎(chǔ)上，2017年去產(chǎn)能將加碼并擴(kuò)圍。預(yù)計(jì)煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能數(shù)量指標(biāo)或增加一成以上，同時(shí)，去產(chǎn)能范圍將擴(kuò)展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等四大行業(yè)。

　　興業(yè)研究分析師李苗獻(xiàn)認(rèn)為，2017年去產(chǎn)能有三方面值得關(guān)注：其一，鞏固并繼續(xù)推進(jìn)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作；其二，市場(chǎng)化、法制化去產(chǎn)能，為完善去產(chǎn)能法治化手段，日前召開(kāi)的全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議提出，制定出臺(tái)利用綜合標(biāo)準(zhǔn)依法依規(guī)推動(dòng)落后產(chǎn)能退出意見(jiàn)，推進(jìn)鋼鐵等行業(yè)處置僵尸企業(yè)；其三，去產(chǎn)能范圍有擴(kuò)大可能。

　　去杠桿：加速前行

　　從近期一些部委年度工作會(huì)議及政策頂層設(shè)計(jì)看，2017年去杠桿有加速之勢(shì)。

　　1月10日銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)的2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議提出，2017年要穩(wěn)妥開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，支持去杠桿。

　　降低杠桿，貨幣政策發(fā)揮著關(guān)鍵作用。1月8日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議明確，2017年央行將保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性閘門(mén)，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)。發(fā)揮貨幣政策優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)作用，支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)憂的基礎(chǔ)上，貨幣政策重心從穩(wěn)增長(zhǎng)上出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移；海外出現(xiàn)較大變化導(dǎo)致匯率和外匯占款受到較大沖擊；房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱促發(fā)政府開(kāi)始調(diào)控；政府引導(dǎo)金融去杠桿。在這些背景下，預(yù)計(jì)2017年央行貨幣政策不會(huì)放松。

　　值得注意的是，為加快去杠桿，頂層設(shè)計(jì)層面制度開(kāi)始推進(jìn)。國(guó)務(wù)院日前已同意建立由發(fā)改委牽頭的積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議制度。徐紹史表示，要積極降低企業(yè)杠桿率，防范企業(yè)高杠桿率帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一定要遏制住非金融企業(yè)杠桿率上升，絕對(duì)不能比現(xiàn)有水平高，在這個(gè)過(guò)程中還要防止少量企業(yè)的惡意逃廢債。

　　申萬(wàn)宏源宏觀首席分析師李慧勇表示，制度層面的政策為今年去杠桿工作提供指引。2017年在債轉(zhuǎn)股、去杠桿方面可能會(huì)有較大突破，也會(huì)有更多市場(chǎng)化辦法出臺(tái)。

　　此外，金融領(lǐng)域去杠桿政策也已明晰。分析人士稱(chēng)，2016年降杠桿之路僅是剛剛“拉起了風(fēng)帆”還未前行，2017年將是查漏補(bǔ)缺、溫和去杠桿的一年。今年政策層面，監(jiān)管趨嚴(yán)將逐步對(duì)高收益金融產(chǎn)品予以限制，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)已分別出臺(tái)政策限制理財(cái)業(yè)、萬(wàn)能險(xiǎn)的發(fā)展，并通過(guò)MPA考核來(lái)控制銀行信用擴(kuò)張。

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到各部委年度工作會(huì)議，防風(fēng)險(xiǎn)均被擺到突出位置。

　　銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)的2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議在部署今年重點(diǎn)工作時(shí)指出，2017年以堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為底線，扎實(shí)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控。嚴(yán)控不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，細(xì)化信貸資產(chǎn)分類(lèi)，加大風(fēng)險(xiǎn)隱患排查力度。

　　證監(jiān)會(huì)主席劉士余日前曾強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2017年工作要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，摸清風(fēng)險(xiǎn)隱患，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波近日在2017年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上表示，要打贏一場(chǎng)硬仗，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。把防控風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置。對(duì)于觸碰風(fēng)險(xiǎn)紅線的，要堅(jiān)持露頭就打，出手要快、下手要狠，確保把風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽狀態(tài)；對(duì)于形成風(fēng)險(xiǎn)隱患的，要增強(qiáng)同風(fēng)險(xiǎn)賽跑的意識(shí)，跑在風(fēng)險(xiǎn)前面，瞄準(zhǔn)要害、果斷處置，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　除防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)外，防范房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)也是重點(diǎn)。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)陳政高日前在全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議部署2017年工作任務(wù)時(shí)表示，要千方百計(jì)抓好房地產(chǎn)調(diào)控，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，支持居民自住購(gòu)房需求，抑制投資投機(jī)性購(gòu)房，切實(shí)抓好熱點(diǎn)城市防泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)工作。

　　李慧勇表示，2016年穩(wěn)增長(zhǎng)能取得一定效果，其中房地產(chǎn)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，這主要得益于前期寬松的貨幣政策。但過(guò)度追求增長(zhǎng)也使得風(fēng)險(xiǎn)因素日益積聚，居民杠桿率邊際上快速提升。同時(shí)，為保增長(zhǎng)而超發(fā)的貨幣也推升債市和商品市場(chǎng)杠桿，這也使得抑制資產(chǎn)泡沫、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要性更加突出。

　　李慧勇認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)的迫切性下降，防風(fēng)險(xiǎn)的重要性提升。短期來(lái)看，增長(zhǎng)確實(shí)不是目前的主要矛盾，這也使得防風(fēng)險(xiǎn)的重要性相對(duì)提升。從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。增長(zhǎng)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性又將提升。沒(méi)有了增長(zhǎng)，也同樣會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)因素集中暴露，如債務(wù)問(wèn)題、就業(yè)問(wèn)題等。因此，應(yīng)在貫徹穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)下，協(xié)調(diào)好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

　　強(qiáng)監(jiān)管：貫穿全年

　　不少部委年度工作會(huì)議將加強(qiáng)事前事中事后監(jiān)管作為2017年工作的主要任務(wù)之一。

　　項(xiàng)俊波提出，在新形勢(shì)下，提升監(jiān)管能力成為強(qiáng)化監(jiān)管的重要基礎(chǔ)，保監(jiān)會(huì)將著力打造符合時(shí)代要求的監(jiān)管干部隊(duì)伍和現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管體系，提升監(jiān)管能力和水平。

　　銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)的2017年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議表示，以強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)為抓手，全面提升監(jiān)管能力。重點(diǎn)強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，做到敢于監(jiān)管、敢于擔(dān)當(dāng)、敢于亮劍。強(qiáng)化規(guī)制監(jiān)管；強(qiáng)化法人監(jiān)管；強(qiáng)化行為監(jiān)管；強(qiáng)化聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。

　　盡管證監(jiān)會(huì)年度工作會(huì)議尚未召開(kāi)，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，證監(jiān)會(huì)主席劉士余上任以來(lái)強(qiáng)調(diào)的依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管將貫穿2017年全年。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“強(qiáng)監(jiān)管”是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一底線的必然要求。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融創(chuàng)新的速度越來(lái)越快，金融產(chǎn)品越來(lái)越復(fù)雜，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)面越來(lái)越廣，這對(duì)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但加強(qiáng)監(jiān)管并不是強(qiáng)化管制，而是在尊重市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上立規(guī)矩、放權(quán)力、抓落實(shí)、?！叭?，營(yíng)造健康有序的市場(chǎng)環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。

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