2017年2月3日，由央行招標(biāo)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商參與投標(biāo)的7天期、14天期和28天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率均上行10BP至2.35%、2.50%和2.65%，對(duì)此市場(chǎng)議論較多。

　　人民銀行研究局局長(zhǎng)徐忠在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率是通過(guò)央行招標(biāo)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商投標(biāo)產(chǎn)生的。也就是說(shuō)，此次中標(biāo)利率上行是市場(chǎng)化招投標(biāo)的結(jié)果，反映了去年9月份以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞上行的走勢(shì)，與存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)存在較大差別。傳統(tǒng)上講，“央行加息”指的是存貸款基準(zhǔn)利率的上調(diào)，帶有較強(qiáng)的主動(dòng)調(diào)控意圖，而公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率上行則是在資金供求影響下隨行就市的表現(xiàn)，主要是由市場(chǎng)決定的，一些市場(chǎng)人士看到了二者的差別，認(rèn)為不是“央行加息”。

　　當(dāng)然，為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，公開(kāi)市場(chǎng)操作也有自己的量、價(jià)目標(biāo)，目標(biāo)的調(diào)整和側(cè)重點(diǎn)的切換服務(wù)于宏觀金融調(diào)控的需要。當(dāng)側(cè)重于量的目標(biāo)時(shí)，價(jià)格（中標(biāo)利率）就會(huì)發(fā)生變化；當(dāng)側(cè)重點(diǎn)在價(jià)的目標(biāo)時(shí)，量（招標(biāo)規(guī)模）就要相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。也就是說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)操作的招標(biāo)規(guī)模和中標(biāo)利率都是可變的。從此次操作看，市場(chǎng)不僅已經(jīng)適應(yīng)了公開(kāi)市場(chǎng)操作招標(biāo)規(guī)模的變化，也在逐步適應(yīng)中標(biāo)利率的變化，這為未來(lái)更好地發(fā)揮市場(chǎng)供求的決定性作用奠定了良好的基礎(chǔ)。（記者張忱）

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