（原標題：保險業(yè)的“壞孩子”能管住嗎？）

　　保險資金運用，還有哪些風險點？

　　有些保險機構將資金投向一些多層嵌套的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，增加了杠桿，減少了透明度；還有些公司盲目跨境跨領域大額投資和并購，或將保險資金集中投向股票、不動產(chǎn)以及非公開市場的高風險另類資產(chǎn)。

　　保險資金，本質(zhì)上是對投保人的負債。其運營整體上要秉持安全穩(wěn)健的原則，但也要滿足近年來保險消費者對保障和分紅不斷高企的需求。

　　在資本市場中，機會伴隨風險才是常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士指出，如果從行業(yè)自身找原因，當前保險資金運營面臨的幾類風險，大多源自沒能正確處理穩(wěn)與進的關系：

　　——“穩(wěn)”但不能懈怠，否則利差損風險陰影揮之不去。近年來，行業(yè)保費收入一直以兩位數(shù)的速度增長，加上壽險費率放開，各公司爭相拿出含金量高的產(chǎn)品吸引客戶。然而，大筆錢到手后，保險公司又面臨資產(chǎn)配置壓力。在經(jīng)濟下行周期，投資收益很難持續(xù)飄紅。2016年保險資金投資收益5.66%，相比上年同期已下滑。歷史經(jīng)驗表明，低利率環(huán)境下，如果資金運用渠道過于狹窄，對機構管得太死，投資過于保守甚至懈怠，會醞釀巨大利差損風險。說白了，就是保險投資收益無法覆蓋產(chǎn)品預定利率，保險經(jīng)營的穩(wěn)定性會受到影響。

　　——“進”但不能急躁，這會導致短期流動性風險。人們體驗最直觀的，是過去兩年一些中小壽險公司銷售的萬能險期限短、收益高，并且業(yè)務非常集中，有的保險公司短期萬能險保費占比達90%以上。保險公司拿著這些保費去進行期限較長的投資，“短錢長配”?！跋搿畯澋莱嚒詈蠛芸赡芤粩⊥康?，保單到期而資金卻抽不回來或變現(xiàn)損失，引發(fā)給付困難、資金斷鏈等流動性風險?！敝袊１O(jiān)會資金監(jiān)管部主任任春生說。

　　“進”也不可任性，非理性投資不僅危及自身，還會風險外溢，影響金融市場和資本市場穩(wěn)定。比如，去年恒大人壽進進出出梅雁吉祥，造成后者短期內(nèi)股價劇烈波動，恒大賺得缽滿盆滿跑掉，剩下散戶“一地雞毛”。再如，前海人壽舉牌南玻A，被視為非友好投資，與被投資公司管理層發(fā)生沖突，引發(fā)高層集體出走。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年7月開始，相繼有近10家險企參與舉牌近50家上市公司。長江養(yǎng)老首席經(jīng)濟學家俞平康認為，一旦權益資產(chǎn)風險爆發(fā)、股市長期低迷或監(jiān)管政策變化，保險投資收益率可能無法覆蓋負債成本，甚至可能引發(fā)集中退保，影響投保人利益與資本市場穩(wěn)定。

　　“此外，有些保險機構將資金投向一些多層嵌套的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，增加了杠桿，減少了透明度，掩蓋了風險真實狀況；還有些公司盲目跨境跨領域大額投資和并購，或將保險資金集中投向股票、不動產(chǎn)以及非公開市場的高風險另類資產(chǎn)，甚至孤注一擲、鋌而走險。這些問題雖然不具有普遍性，但容易形成‘破窗效應’，在行業(yè)內(nèi)形成不好的示范?！比未荷f。

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