□本報記者 高改芳

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前就《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》答記者問時表示，為落實《通知》要求，證監(jiān)會將一方面積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門和地方出臺支持政策措施，另一方面在職責(zé)范圍內(nèi)出臺相應(yīng)政策措施，推動新三板與區(qū)域性股權(quán)市場合作對接。

　　支持對接

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)即新三板，而業(yè)內(nèi)一般把區(qū)域性股權(quán)市場、場外市場等稱為“四板市場”。

　　目前證監(jiān)會正在研究出臺下列支持措施，首先是推動全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場建立健全合作對接機(jī)制，落實《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，推進(jìn)具備條件的區(qū)域性股權(quán)市場運營機(jī)構(gòu)開展全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦業(yè)務(wù)試點工作。其次，支持證券公司參控股運營機(jī)構(gòu)，參與區(qū)域性股權(quán)市場的業(yè)務(wù)活動，督促引導(dǎo)證券公司為區(qū)域性股權(quán)市場的投融資活動提供優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)。此外，支持依法設(shè)立的私募投資基金等機(jī)構(gòu)投資者參與區(qū)域性股權(quán)市場，壯大合格投資者隊伍。支持運營機(jī)構(gòu)以特別會員方式加入中國證券業(yè)協(xié)會，接受中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理和服務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，此前民營中小微企業(yè)發(fā)展粗放，很少能通過資本市場進(jìn)行直接融資，很多新興企業(yè)難以得到金融機(jī)構(gòu)的支持。近幾年，中小企業(yè)發(fā)展迅猛，越來越多的企業(yè)需要孵化發(fā)展和資金支持。通過區(qū)域性股權(quán)市場可以拓寬股權(quán)融資，在包括“四板市場”在內(nèi)的資本市場的培育之下，進(jìn)行股改后的企業(yè)，其發(fā)展更加規(guī)范，融資的路徑也在增加。

　　定位明晰

　　隨著證監(jiān)會對四板市場是“主要服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場”定位的明晰、對跨區(qū)域掛牌企業(yè)開啟清理整頓等相關(guān)工作的漸次開展，四板與新三板間互相競爭掛牌公司資源的現(xiàn)象宣告結(jié)束。為建立健全不同市場間的轉(zhuǎn)板機(jī)制、打通上升下沉通道奠定基礎(chǔ)。

　　證監(jiān)會官方數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月，全國共有40家區(qū)域性股權(quán)市場，掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)1.74萬家，展示企業(yè)5.94萬家，2016年全年融資總額達(dá)2871億元。其中，前海股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)13521家，超過新三板。

　　不過，相比新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板、四板轉(zhuǎn)板新三板等上升通道的深入研究，主板和新三板退市制度的研究力度稍顯落后。

　　2016年，新三板摘牌企業(yè)數(shù)量達(dá)47家，遠(yuǎn)高于2015年的13家。隨著掛牌企業(yè)的增加、流動性困局遲遲未改善、并購風(fēng)起，新三板主動摘牌、被動摘牌將走向常態(tài)化。與主板上市公司退市至股轉(zhuǎn)系統(tǒng)繼續(xù)交易不同的是，新三板企業(yè)摘牌并非向四板退市，而是直接摘牌。

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