作為地方國(guó)企混改的突破口，員工持股計(jì)劃正成為各省份近期推進(jìn)的重點(diǎn)工作。而先行者的成效，自然也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，山東黃金(000547)是山東國(guó)企中首家啟動(dòng)員工持股計(jì)劃的上市公司，目前參與持股計(jì)劃的高管和員工的浮盈已高達(dá)153.29%。另外，同期推出員工持股預(yù)案的新華制藥(000756)，雖然尚未正式實(shí)施該計(jì)劃，但潛在浮盈也超過(guò)50%。

　　“這既有助于骨干員工積極性、忠誠(chéng)度的提升，也會(huì)改善公司經(jīng)營(yíng)管理效率，更能加強(qiáng)市場(chǎng)信心?！?3日，國(guó)創(chuàng)展博宏觀研究部首席分析師李瑞華對(duì)此表示，從目前市場(chǎng)情況看，員工持股有利于挖掘地方國(guó)企底蘊(yùn)，背后的投資機(jī)會(huì)也值得A股投資者關(guān)注。

　　運(yùn)作模式一致

　　員工持股計(jì)劃正成為地方國(guó)企改革的“熱詞”。近日山東省國(guó)資委主任張斌在介紹省屬企業(yè)混改試點(diǎn)工作成效時(shí)就表示，山東黃金、新華制藥通過(guò)資本市場(chǎng)定向增發(fā)，成功實(shí)施員工持股計(jì)劃，使員工潛力和積極性得到充分激發(fā)，工作效率大大提高。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，兩家上市公司均于2015年首次提出員工持股計(jì)劃。山東黃金已于去年10月份實(shí)施，正式購(gòu)入公司定向增發(fā)的股份;新華制藥則已召開第一次持有人大會(huì)，只等公司定向增發(fā)的實(shí)施。

　　從規(guī)模上看，山東黃金涉及金額較大，新華制藥則涉及更多員工。

　　其中，“山東黃金第一期員工持股計(jì)劃”資金總額上限達(dá)到1.72億元，涉及董監(jiān)高及其他員工人數(shù)為131人(來(lái)自2015年5月披露的草案);“新華制藥第一期員工持股計(jì)劃”資金總額雖然只有3504.80萬(wàn)元，但持有人多達(dá)492人。

　　而在運(yùn)作模式上，兩家魯企的員工持股計(jì)劃則頗為一致，都是通過(guò)認(rèn)購(gòu)公司定向增發(fā)股份的方式完成。

　　其中，“山東黃金第一期員工持股計(jì)劃”以14.30元/股的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)山東黃金定向增發(fā)的1164.56萬(wàn)股股份，這一交易已于去年10月完成;“新華制藥第一期員工持股計(jì)劃”則擬以9.34元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)的部分股份———公司增發(fā)方案已經(jīng)獲得國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，但尚未實(shí)施。

　　浮盈153%和53%

　　值得關(guān)注的是，在兩家公司董事會(huì)首次通過(guò)上述員工持股計(jì)劃后，公司股價(jià)均出現(xiàn)過(guò)大幅回落。特別是山東黃金，自2015年5月后，受金價(jià)持續(xù)低迷、A股重挫雙重因素影響，股價(jià)短短3個(gè)月內(nèi)就跌去了50%多，使得其員工持股計(jì)劃前景并不被投資者看好。

　　不過(guò)，近兩年時(shí)間過(guò)后，兩家魯企的表現(xiàn)卻都令人眼前一亮。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，截至本月21日，山東黃金的股價(jià)已漲至36.12元，較其第一期員工持股計(jì)劃14.30元/股的持股成本上漲了152.59%。加上復(fù)權(quán)，該計(jì)劃浮盈率高達(dá)153.29%。以此計(jì)算，山東黃金參與該計(jì)劃的131位員工，人均浮盈高達(dá)194.33萬(wàn)元。

　　新華制藥的股價(jià)目前已漲至14.29元，復(fù)權(quán)后較員工持股計(jì)劃擬認(rèn)購(gòu)公司股份的價(jià)格上漲53.23%，盈利空間也頗為誘人。

　　試點(diǎn)擴(kuò)圍

　　帶來(lái)更多機(jī)會(huì)

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，由于兩家魯企對(duì)員工持股計(jì)劃都給出了較長(zhǎng)鎖定期，故上述浮盈能否兌現(xiàn)，還要看公司及市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展。

　　“山東黃金第一期員工持股計(jì)劃”存續(xù)期就達(dá)84個(gè)月(7年)，即在其認(rèn)購(gòu)的公司股份解禁后，有4年的時(shí)間來(lái)進(jìn)行減持，直到計(jì)劃終止并清算后，參與員工才能拿到所持份額對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金。

　　“新華制藥第一期員工持股計(jì)劃”續(xù)存期也達(dá)54個(gè)月(6.5年)，其中前36個(gè)月為鎖定期，后18個(gè)月為解鎖期。

　　“當(dāng)員工看到持股浮盈，會(huì)更為積極地參與到公司管理經(jīng)營(yíng)中，有利于提升其對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度?！崩钊鹑A對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，較長(zhǎng)的存續(xù)期下，國(guó)企潛力會(huì)被更大挖掘，“‘大鍋飯’的思維被打破，員工的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)會(huì)增強(qiáng)，給企業(yè)帶來(lái)活力。”

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者也注意到，自2015年推出員工持股計(jì)劃后，兩家魯企的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。山東黃金2016年凈利潤(rùn)達(dá)12.93億元，同比增長(zhǎng)100.12%;新華制藥2016年凈利潤(rùn)為1.22億元，同比增長(zhǎng)46.88%，其今年一季度凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)了154%。

　　“這既有市場(chǎng)回暖的原因，也與員工持股推進(jìn)相關(guān)?！崩钊鹑A等受訪業(yè)內(nèi)分析人士指出，隨著相關(guān)國(guó)企員工持股改革示范效應(yīng)的顯現(xiàn)以及試點(diǎn)工作的進(jìn)一步推進(jìn)，更多投資機(jī)會(huì)也會(huì)出現(xiàn)。

　　據(jù)悉，目前已有北京、上海、陜西、湖南、湖北、四川等近20個(gè)省市自治區(qū)明確要推進(jìn)地方國(guó)企員工持股試點(diǎn)。本月10日浙江公布的首批5家國(guó)企混改員工持股試點(diǎn)名單中，就有海正藥業(yè)(600267)等上市公司。

　　“今年省國(guó)資委將篩選5至10戶企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)，同時(shí)制定出臺(tái)資產(chǎn)證券化、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方面的制度，形成系統(tǒng)完善的混改制度體系。”張斌在近日山東省政府新聞辦召開的發(fā)布會(huì)上如是說(shuō)。

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