多地國企改革提速 重組混改持續(xù)活躍

　　中國證券報記者 劉麗靚

　　進入下半年，地方國企改革再提速。目前，已有十多個省份相繼召開相關會議部署下半年的國企改革，尤其是上海、廣東、天津等地近期動作頻頻。截至8月11日，滬深兩市共有59家國企上市公司因重大資產重組停牌，北京、上海、云南、江蘇、遼寧等地方國企上市公司停牌較多，大多數為地產、有色、鋼鐵等行業(yè)。專家認為，地方國企改革成效不僅是地方政府考核指標之一，也是區(qū)域經濟增長的助推器之一。在穩(wěn)增長、降杠桿的大背景下，下半年地方國企改革將加速落地，重組、混改進程有望進一步提速。

　　新一輪重組加速推進

　　作為優(yōu)化資源配置的重要手段，以廣東為代表的新一輪的重組正在加速。據了解，廣東省36家省屬企業(yè)將壓縮，廣東省國資委已研究制定了《省屬國有企業(yè)布局結構調整優(yōu)化方案》，總體思路是，將目前省屬企業(yè)準公共性、競爭性兩大類別，進一步細分為準公共類、競爭類、金控類三大類別，以“存量提升、增量引導”為基本導向，加大優(yōu)化調整力度，實現“三駕馬車”分類推進、協(xié)同發(fā)力。針對不同企業(yè)一企一策制定省屬企業(yè)調整重組方案，成熟一個、推進一個。業(yè)內人士指出，在不同省屬企業(yè)旗下的水電類、工程隧道類、金融類、高速公路類、機場類、港口類等同類資產或進行整合。

　　中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦認為，廣東省以布局調整為突破口，來帶動整個省屬企業(yè)的大調整、大變革、大發(fā)展，36家省屬企業(yè)將會壓縮。由此可見，新一輪的國企重組大潮將成為廣東國資推進供給側結構性改革的重要抓手，改變“小、散、弱”現狀。

　　同時，近期，山西省屬新國企密集組建成立，凸顯國企重組新思路。8月3日，在整合山西省經貿集團、山投集團資產，晉能集團、能交投集團文化旅游資產以及省直單位相關經營性資產基礎上，山西省文化旅游投資控股集團有限公司在太原揭牌成立。新組建的山西文旅集團，將采用“平臺公司+上市公司”模式，選擇省內外上市的殼資源，將優(yōu)質資產分板塊逐步置換到上市公司，加速山西文化旅游資產的證券化。

　　8月7日，在整合山投集團、經貿集團、能投集團所屬四家公司的基礎上，山西大地環(huán)境投資控股有限公司應運而生。據山西省國資委此前對外介紹，除了上述新國企，水務、交通等領域新國企也將陸續(xù)掛牌運營。同時，按照山西省國資委的要求，18家國有控股上市公司今年開始每年都必須在資本市場上有動作。

　　8月4日，江蘇省發(fā)布的《關于當前深化全省經濟體制改革重點工作意見》中提出。將積極穩(wěn)妥推進國有企業(yè)功能性重組，組建省港口集團，研究提出省級綜合性旅游集團組建方案。

　　四川省金融工作局、四川省國資委、四川證監(jiān)局則于日前聯(lián)合召開了“四川省2017年上市公司并購重組培訓會”，提出將制定出臺一系列政策文件和細化措施，以推動更多上市企業(yè)通過并購重組發(fā)展壯大。

　　據牛牛金融提供的數據顯示，今年以來，截至8月11日，共有102家國有控股上市公司的重大重組取得了進展，其中，52家實際控制人為地方國資委或地方政府，52家企業(yè)中有19家在今年完成了重大重組；9家重組失敗終止，10家國有企業(yè)重組的預案已經獲得董事會或股東大會通過，9家企業(yè)的重組方案目前正在證監(jiān)會審核流程中。此外，還有兩家重組方案未獲得發(fā)審委通過。值得注意的是，地方國企的并購重組大部分都是以橫向整合的方式，收購同行業(yè)的優(yōu)質資產，增強上市公司的核心競爭力，其中很多上市公司并購標的都是關聯(lián)方控制或參股的優(yōu)質資產。

　　李錦指出，未來三年將是國企重組的活躍期，參股、控股、收購兼并、通過產權市場出售資產等多種形式的整合將會加速，結果是國有企業(yè)分化加快，國有經濟結構優(yōu)化加快。

　　地方國企混改取得新突破

　　下半年以來，以上海為代表的地方企業(yè)混改正取得新突破。8月4日，停牌近15個月之久的*ST愛富公布新修訂的重組方案后復牌，根據*ST愛富最新修訂的重組方案，公司擬以支付現金方式收購奧威亞100%股權，并將其持有的三愛富索爾維等六家公司的部分股權和氟化工相關的部分資產出售給上海華誼、新材料科技、氟源新材料。同時，本次重組之前，公司控股股東上海華誼(集團)公司通過公開征集受讓方的方式，擬將其所持有的三愛富20%的股權轉讓給中國文化產業(yè)發(fā)展集團公司，股份轉讓完成后，公司控股股東將由上海華誼變更為中國文發(fā)，公司實際控制人將由上海市國資委變更為國務院國資委。市場分析人士認為，此次央企和民企共同參與的重組模式，既順應混合所有制改革要求，有利于調動多方參與國企改革的積極性，也有助于改善上市公司經營和財務狀況，提高抗風險與可持續(xù)發(fā)展能力。

　　此外，6月15日，上海市公布了第一批員工持股試點名單的四家企業(yè)(上海電氣國軒新能源科技有限公司、上海齊程網絡科技有限公司、上海久事智慧體育有限公司、上海新金橋環(huán)保有限公司)。業(yè)內人士指出，隨著各項改革配套政策的完善，下半年上海國企改革實質性舉措將亮點頻頻。

　　天津市屬國企混改也正加速落地。據了解，天津開發(fā)區(qū)確定了混改工作“三年行動計劃”。即2017年精心遴選南港開發(fā)公司、泰達租賃、易泰達科技公司、弘泰物業(yè)公司等4家條件相對成熟的區(qū)屬國有企業(yè)實施首批混改；2018年確保三分之二以上區(qū)屬國有企業(yè)完成改革；到2019年，進入混改攻堅階段，區(qū)屬國有企業(yè)混改全部到位。目前，南港公司等4戶企業(yè)作為開發(fā)區(qū)首批混改企業(yè)，已“一企一策”分別制定了混改方案。

　　8月10日，遼寧省政府召開全省深化國資國企改革領導小組會議，遼寧省省長陳求發(fā)強調，要積極推進國有企業(yè)混合所有制改革，堅持分層分類推進，鼓勵社會資本和各類投資主體參與國企改制重組，積極組建國有資本投資運營公司，研究推動國有資本向公共服務、生態(tài)環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等重點領域集中，最大限度放大國有資本撬動作用。

　　黑龍江省日前發(fā)布的《關于2017年全省經濟體制改革重點工作的意見》中提出，對符合改制條件的省國資委出資企業(yè)基本完成公司制改革。加快推動國有資本投資、運營公司改革試點，加快產業(yè)結構調整，加大向戰(zhàn)略性新興實體產業(yè)投資力度。加快推進省屬國有企業(yè)混合所有制改革，支持駐省央企科研院所轉制。

　　此外，江蘇省提出，將以實體企業(yè)和新辦企業(yè)、新上項目等為重點，積極引入非公有資本，優(yōu)先發(fā)展混合所有制經濟。積極穩(wěn)妥開展混合所有制改革試點。穩(wěn)妥推進國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點。

　　華泰證券策略分析師戴康認為，國企降杠桿是經濟去杠桿重中之重，混改則是國企去杠桿的主要手段之一，隨著央企混改不斷推進以及全面展開，地方國企混改將大概率跟進。

　　注重提升資產證券化率

　　從各地召開的國企改革相關會議來看，多省份將資產證券化、上市作為下半年國企改革的重點。根據山東省國資委印發(fā)的《關于加快實施新舊動能轉換推進省屬國有企業(yè)資產證券化工作的指導意見》提出，到2020年，省屬國有企業(yè)將新增10家以上上市公司，實現2-3家整體上市或主業(yè)資產整體上市，資產證券化率達到60%以上。目前山東省省屬國有企業(yè)中已排隊等待審核上市的權屬企業(yè)有7家。

　　7月31日，江蘇省國有企業(yè)改革推進會在南京舉行，會議明確，要以明確主業(yè)為前提，積極推動企業(yè)混改、上市。目前全省國有控股上市公司數量已達50戶，正在培育的上市企業(yè)有39戶，下一步還要繼續(xù)擴大上市數量和規(guī)模，提高資產證券化率。

　　山西省國資委提出，將積極開展資本運作，充分利用國有控股上市公司平臺，對同質化競爭嚴重和產業(yè)關聯(lián)性強的上市公司，以及未上市的資產業(yè)務，通過市場化方式，推動專業(yè)化重組，打造具有鮮明產業(yè)特征和規(guī)模效益的上市公司。同時，充分利用上市公司“殼”資源，將具有良好經濟效益和發(fā)展前景的優(yōu)質資產，注入上市公司。

　　7月26日，江西省政府新聞辦、省國資委聯(lián)合召開全省國有企業(yè)經濟運行情況及國資國企改革亮點工作新聞發(fā)布會，據介紹，在資本證券化方面已取得積極進展。督促指導企業(yè)積極培育上市后備資源，多渠道推進企業(yè)改制上市。

　　牛牛金融數據顯示，今年以來，截至8月11日，有20家國有控股上市公司籌劃定增重組并發(fā)布了董事會預案，其中9家為地方國企上市公司，這些并購對于國有資產證券化的提升，都有一定的助益。

　　市場分析人士指出，從近期地方國企改革措施和上市國企落地的情況來看，地方國企改革明顯加速。目前多數地方國企資產規(guī)模龐大但上市資產規(guī)模較小，資產證券化率不高，近幾年地方國企ROE水平僅在3.5%左右，低于全國國企總體水平，存在較大的“提質增效”空間。提升資產證券化率、加速混改是解決地方國企核心問題的重要手段。

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