趣店抱大腿成700億市值土豪 校園貸擦邊球還打嗎

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：10月18日，趣店在紐交所上市。上市首日報收于29.18美元，較發(fā)行價24美元上漲21.58%。按10月19日收盤價37.90美元計算，趣店市值115.12億美元，約合人民幣763.79億元，遠超此前赴美上市的宜人貸、信而富。

　　與趣店美股大漲形成鮮明對比的是，持有趣店股份的三家A股上市公司股價表現(xiàn)平淡。截至10月19日收盤，趣店股東國盛金控(002670)報收18.5元，漲幅0.43%；聯(lián)絡互動(002280)收于9.40元，漲幅2.40%；昆侖萬維(300418)收于26.65元，跌幅1.33%。

　　成立于2014年的趣店，是一家依靠校園貸起家的小貸公司。監(jiān)管部門在2016年整改校園貸之后，雖然趣店隨之宣布退出相關(guān)業(yè)務，但卻屢屢被曝仍在開展校園貸。但大學生仍然可以在趣店網(wǎng)上注冊申請貸款。此前有媒體多次報道，趣店網(wǎng)并沒有審核學生身份。換言之，學生仍然可以自由的在趣店網(wǎng)上獲得貸款。

　　趣店招股書指出，其目前提供現(xiàn)金貸款產(chǎn)品，通過數(shù)字形式放款，同時提供實物分期產(chǎn)品，其中，又尤以現(xiàn)金貸業(yè)務為主。今年上半年，趣店實現(xiàn)營收18億元，同比增長393%；凈利潤9.73億元，增長695%。趣店的快速發(fā)展，則是因為該公司抱上了螞蟻金服的大腿。

　　趣店在2015年獲得了螞蟻金服投資，隨后通過支付寶開放平臺獲得免費入口“來分期”，快速獲得支付寶的接近5億用戶，且獲客成本只有不到20元人民幣，而現(xiàn)金貸行業(yè)目前一般獲客成本都在100元以上。支付寶的流量為趣店帶來的收益，從趣店近年來財務數(shù)據(jù)中可見一斑。2014年和2015年，趣店分別虧損0.41億元和2.33億元。2016年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，當年實現(xiàn)凈利潤達5.7億元。

　　用戶在趣店的借款需要支付寶和芝麻信用授權(quán)，借款人借款和還款的資金來往都在個人的支付寶賬戶和趣店支付寶賬戶之間進行，趣店的催收團隊還需要將20天以上的用戶逾期行為匯報給螞蟻金服。而且這種開放是單向的，趣店需要向螞蟻金服開放數(shù)據(jù)，相反，趣店只會得到支付寶提供的一個風險評估結(jié)果。

　　然而，趣店失去的對數(shù)據(jù)的把控，尚且不是最糟糕的。有未經(jīng)證實的市場消息指出，支付寶或?qū)⒃谌さ晟鲜泻笸顺觥?chuàng)事記此前發(fā)文稱，趣店至今和校園貸撇不清關(guān)系，而身負上市重任的螞蟻金服而言，沒有理由去沾染這種法律和政策風險。另外，螞蟻金服已經(jīng)在開展消費信貸業(yè)務，趣店可能會與其展開競爭，趣店和阿里的諸多合同都是一年一簽，未來二者合作的模式存在較大不確定性。

　　不過，不管未來趣店發(fā)展之路是否順暢，該公司股東已經(jīng)開始套現(xiàn)。10月18日，昆侖萬維發(fā)布公告稱，出售趣店部分股權(quán)。公告稱，根據(jù)趣店2017年10月17日(紐約時間)的發(fā)行結(jié)果，公司已轉(zhuǎn)讓趣店58.82萬股股份，價格為24美元/股，交易金額為1411.74萬美元。國盛金控亦在10月18日晚間發(fā)布公告稱，公司全資子公司華聲香港已轉(zhuǎn)讓所持趣店股份23.22萬股，價格為發(fā)行價24/股美元，交易金額為 557.28萬美元。

　　現(xiàn)金貸廣受爭議 涉嫌通過互聯(lián)網(wǎng)向大學生發(fā)放高利貸

　　趣店前身為“趣分期”，2014年3月正式上線運營，最早進入校園主推大學生消費分期，靠校園貸起家，以發(fā)展學生代理，發(fā)傳單、做地推的方式打開知名度。2016年7月升級為趣店集團，推出兩個APP，分別是主打商品分期的“趣店”和提供現(xiàn)金貸業(yè)務的“來分期”。

　　投資者報報道稱，成立三年以來，趣店在做校園貸期間一直處于虧損狀態(tài)，2014年和2015年，公司營業(yè)收入分別為0.24億元、2.35億元，兩年虧損額為0.41億元和2.33億元。2016年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，當年實現(xiàn)營收超過14億元，凈利潤達5.7億元，到今年上半年實現(xiàn)營收18億元，同比增長393%；凈利潤9.73億元，增長695%。

　　從其披露的數(shù)據(jù)看，今年上半年，趣店由現(xiàn)金貸及分期購物平臺產(chǎn)生的服務費收入規(guī)模達15.27億元，占整體營收比重超過83%。近10億元的盈利業(yè)績，讓現(xiàn)金貸成為趣店業(yè)績飆升的法寶，也讓市場突然發(fā)現(xiàn)，原來現(xiàn)金貸這么賺錢。

　　趣店在招股書中指出，小額、短期的現(xiàn)金貸資金周轉(zhuǎn)快，現(xiàn)金信貸產(chǎn)品平均規(guī)模約為人民幣920元，加權(quán)平均期限約為兩個月，借款人違約率低。借助良好的風控與技術(shù)手段，上半年，公司平均每小時可處理9521筆信貸貸款和超過兩萬筆還款。

　　華南一家網(wǎng)貸平臺的負責人表示，業(yè)內(nèi)都知道現(xiàn)金貸收益率高，甚至有的年化收益率計算下來高達50%，但是普通借款人并不會計較這些，只是覺得可解燃眉之急，就會選擇去借款，基本上都只有幾千塊錢的額度，違約率很低；另一方面，盡管當前監(jiān)管層嚴禁校園貸，但是現(xiàn)金貸還是有一部分會流向?qū)W生，因此現(xiàn)金貸當前面臨政策與道德的雙重風險。

　　今年4月，銀監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》明確提出，要做好現(xiàn)金貸的清理整頓工作，網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)應依法合規(guī)開展業(yè)務，確保出借人資金來源合法，禁止欺詐、虛假宣傳。

　　對于現(xiàn)金貸的監(jiān)管也是投資者對趣店的擔憂所在。其在招股書中也坦言：“我們可能會被中國監(jiān)管部門視為貸款機構(gòu)或提供金融服務的機構(gòu)。中國在線消費金融行業(yè)的法律和監(jiān)管規(guī)定尚處于起步階段，有可能出現(xiàn)進一步的變化和解讀。我們可能會被中國監(jiān)管機構(gòu)認定為經(jīng)營融資擔保業(yè)務?！?/p>

　　此外，雖然趣店聲稱退出了大學生市場，但大學生仍然可以在趣店上注冊申請貸款。此前有媒體多次報道，趣店并沒有審核學生身份。換言之，學生仍然可以自由的在趣店上獲得貸款。

　　上述分析人士指出，向沒有還款能力的學生提供高息貸款，既不合規(guī)，也存在道德上的爭議。

　　抱上螞蟻金服“大腿” 流量被指100%來自支付寶

　　2015年4月，趣店集團宣布完成約1億美金D輪融資，由昆侖萬維領(lǐng)投，藍馳創(chuàng)投、源碼資本等股東跟投。2015年8月，趣店集團獲得約2億美金E輪融資，螞蟻金服領(lǐng)投，昆侖萬維、藍馳創(chuàng)投、源碼資本等全部跟投。

　　螞蟻金服的進入，讓趣店真正開始快速發(fā)展起來。螞蟻金服進入后，對趣店開放支付寶、芝麻信用。在支付寶的“第三方提供服務”入口，趣店以”來分期“占有了一席，與“滴滴出行”、“天貓”這些阿里的重要業(yè)務一起，向支付寶的接近5億用戶提供服務。

　　趣店方面表示，作為一個純粹的在線平臺，公司幾乎所有的交易都是通過移動設(shè)備進行的?！皾撛诮杩钊丝梢栽谑謾C上申請信用，并在幾秒鐘內(nèi)獲得批準。經(jīng)批準的借款人能夠以現(xiàn)金支付現(xiàn)金，立即以數(shù)字形式支付給支付寶賬戶。借款人還通過支付寶賬戶償還貸款額度?！?/p>

　　正是螞蟻金服的導流作用，讓趣店線上獲客的成本也在不斷降低。數(shù)據(jù)顯示，其獲客成本從2015年的169元下滑到2016年的33元；另一方面，其營銷費用在2016年有所下降，從2015年的1.92億元下降到2016年的1.82億元，不過，今年上半年公司再次加大了推廣力度，僅半年營銷推廣費用達到1.5億元，同比增長97%。

　　然而，創(chuàng)事記在近日發(fā)布文章稱，螞蟻金服對趣店的扶持難以持續(xù)。

　　從收入層面，趣店對螞蟻金服的貢獻很少。種種數(shù)據(jù)表明，在2017年，趣店向阿里繳納因為支付、風控和獲取用戶的費用，不超過利潤的7.5%，相比之下，騰訊為微眾銀行導流，收入?yún)s可觀得多，利潤分成達到50%。

　　在招股說明書中，趣店表明，他們的一項支出“銷售和市場費用”主要包括要付給“螞蟻金融的費用”和“品牌建設(shè)費用”，此外，還包括員工的“薪水和福利以及提成”。

　　而報表表明，這項支出占總收入的20.4%-8.2%，在2016年6月30日為止之前的6個月時間里，這項支出占比20.4%，在2017年這個時間點之前的6個月時間里，支出占比8.2%。這個8.2%的比例還包括支付給市場部門員工的薪水以及品牌建設(shè)費用其它兩項。

　　以2017年6月30日為例，之前6個月時間內(nèi)支付的幾項費用相應地為740萬美元、170萬美元和220萬美元、890萬美元，合計2020萬美元，稅后凈收入即利潤為14362.3萬美元。

　　從另一個側(cè)面也證明了趣店的低成本也是完全依賴于阿里，Pingwest在幾天前的報道中指出，趣店的新進用戶獲取成本在20元左右。

　　在用戶獲取成本中，趣店在IPO文件中列出的為支付給支付寶和芝麻信用的兩筆“用戶獲取費用”，而在2017年6月30日之前的半年時間里，趣店支付的這筆費用為1110萬美元，而這段時間新進用戶為335.3萬個，平均每個成本為3.31美元左右。

　　比如，信而富CEO王征宇在接收媒體采訪時就透露，信而富的獲客成本平均在17美元，這已經(jīng)是一個比較低的數(shù)字。

　　另有報道指出，至遞交招股書時，趣店市場部門在市場渠道擴展、品牌廣告、獲客方面幾乎沒有任何成本投入，連來分期和趣店兩個App都未在應用商店做任何投放；其商務合作人員的大部分工作，只是與螞蟻金服方面對接。不僅如此，CEO羅敏本人甚至對支付寶之外的借款人渠道完全不感興趣，唯一算得上大規(guī)模的市場推廣，是群發(fā)廣告短信。

　　在IPO文件中，趣店沒有標明具體有多少流量來自于支付寶，但是他們承認“絕大部分”，而根據(jù)市場消息指，這些流量100%來自支付寶，而我們從以下幾個側(cè)面也印證，趣店在其它任何渠道都沒有投入精力和費用去推廣。

　　校園貸業(yè)務“名亡實存” 擦邊球還打嗎？

　　事實上，以校園貸起家的趣店，屢被曝出涉嫌向大學生群體提供貸款服務。

　　據(jù)新浪財經(jīng)報道，2016年9月，趣店就宣布已于早些時間暫停了校園地推業(yè)務，退出校園分期市場。趣店聯(lián)合創(chuàng)始人何洪佳當時透露，已經(jīng)全面停止校園地面推廣，趣店非校園用戶已逼近2000萬，用戶覆蓋了白領(lǐng)、藍領(lǐng)等消費群體。

　　校園貸大規(guī)模地推業(yè)務已經(jīng)停止，但線上APP仍為大學生提供借款服務，是否存在打擦邊球的嫌疑？還是大三學生的李思，嘗試在趣店APP上申請貸款，她表示借款全程都未涉及驗證身份的步驟。

　　據(jù)李思介紹，她在趣店APP上進行了注冊，綁定了本人實名認證的支付寶和芝麻信用，并在“互聯(lián)網(wǎng)信用評估”中提交了手機信息認證。2分鐘后，便通過了趣店的基礎(chǔ)授信，得到了2500元的借款額度。在整個審核過程中，趣店并未詢問其是否為學生身份。

　　借款額度沒有驗證，那真正提現(xiàn)借款呢？李思在趣店APP上選擇了借款100元、借期一個月后，頁面顯示該項借款需要103元月供，其中包含3元的“服務費”，按此計算該年利率為36%。

　　“在提交申請后，我的支付寶賬號很快收到了100元的款項。整個貸款申請過程中，他們并沒有詢問我的身份等信息。”李思說道。

　　另有媒體報道稱，相比于申請貸款容易，想要注銷賬號則是難上加難，為的是不讓用戶流失，以及為其上市提供一份漂亮的數(shù)據(jù)報表。

　　大學生小繆試圖注銷他在趣店開通的賬號。但客服人員告訴他，注銷賬號需將手持身份證上半身照片、手機號網(wǎng)上營業(yè)廳個人信息截圖、支付寶實名認證圖片發(fā)送至郵箱，此外還需說明本人自愿凍結(jié)趣店賬號。

　　此舉激怒了不少用戶，由于注銷提供的信息十分隱私，由用戶擔心，萬一被不法分子盜取信息會很危險。

　　屢曝高額罰息 引大學生入虎口

　　事實上，提及校園貸，不得不讓人想起彼時還是趣分期的趣分期高額罰息事件。

　　據(jù)北京商報報道，長沙某高校大二學生尹某，在趣分期上借款6000元，在逾期多月后需要還款金額為13354.88元，逾期違約金甚至超過本金。

　　據(jù)了解，此前趣分期逾期違約金金額按所有未償還價款總金額的1%為日息進行征收(不到1日按1日計算)。

　　此外，趣分期的用戶服務協(xié)議中還寫明，如果用戶累計拖欠趣分期本金、服務費、融資成本或違約金等費用達10日或以上，趣分期有權(quán)解除協(xié)議，并要求用戶在還清全部未償還款項的情況下，另向趣分期支付不低于未償還價款總金額的30%作為違約金；而對這一部分未償還價款和逾期違約金再次延長支付的話，每延遲1日，趣分期還要加收未償還價款加逾期違約金之和的1%另行作為違約金。

　　趣分期逾期違約金是每天按照所有未還款金額1%收取，而業(yè)內(nèi)不少平臺則是按照當期還款金額的1%征收違約金，如果不考慮其他因素，客戶借款5000元，分10期10個月償還，即每期償還500元。如果該客戶第一期就違約，那么逾期第一天，則需要繳納的趣分期違約金為5000×1%，為50元；以當期還款金額的1%計算的話，違約金為500×1%，為5元，二者相差甚大，趣分期違約金的計算方式很容易出現(xiàn)利息超過本金的情況。

　　就在這一事件曝出后，趣分期卻轉(zhuǎn)而表示，看似算法復雜、利息高昂的逾期違約金早在2016年5月就實施了更改，由此前每日1%的標準降至每日萬分之五。不過，令人疑惑的是，如此大力度的舉措?yún)s在這一高額罰息事件曝出前沒有更多的消息傳出。

　　除了降低違約金利率之外，目前趣分期的還款計算方式也發(fā)生了變化，違約計算方式為“所有逾期未償還價總金額”為計算基數(shù)。對此，趣分期CEO羅敏表示，此前趣分期有過一段時間較高的逾期違約金。他解釋稱，當時的考慮是希望警醒大學生用戶，注意信用，安全還款。

　　“不少大學生對罰息、滯納金并沒有概念，高昂的滯納金主要也是覆蓋平臺風險，但是1%的每日罰息確實高得嚇人，加上超出10天再追加罰息的做法，算下來，如果產(chǎn)生逾期，大學生需要繳納相當于高利貸利率的罰息?！币晃换ソ鹦袠I(yè)內(nèi)人士直言。

　　北京尋真律師事務所律師王德怡表示，如果平臺和客戶發(fā)生爭議訴至法院，若趣分期平臺不能證明因客戶逾期造成相當?shù)膿p失，則客戶有權(quán)請求人民法院予以降低。

　　北京大成律師事務所資深律師肖颯表示，對于校園貸的違約金并沒有相關(guān)規(guī)定。但是如此之高的違約金，對于學生來講難以承受，不利于學生的健康成長。法律在這方面是滯后的，應建立立法部門完善立法。

　　支付寶被傳趣店上市后可能退出

　　然而，趣店在坐享螞蟻金服帶來的低成本的優(yōu)質(zhì)客戶的同時，這種高回報的合作模式帶來的風險也正在快速累積。

　　創(chuàng)事記發(fā)文稱，有未經(jīng)證實的市場消息指出，在趣店上市之后，支付寶很可能退出。其中一個原因就是難以撇清的校園貸業(yè)務——種種證據(jù)都表明趣店沒有放棄校園貸，而這種違規(guī)的做法毫無疑問會給阿里抹黑。

　　校園貸款在2016年被整改，整改后的校園貸款簡單來說，就是只能由國家征信機構(gòu)來批準，而且資金也是只能夠由國家金融機構(gòu)來提供資金，也就是說不準民間機構(gòu)向校園用戶借款。

　　而多家媒體都曾報道稱，學生仍能從“趣店”及其現(xiàn)金貸產(chǎn)品“來分期”中獲得借款。一個明顯的事實是，趣分期目前的操作，沒有辦法杜絕學生用戶。

　　有報道指出，趣店唯一做的就是停止了線下地推，并大規(guī)模裁撤了兼職地推員工，然而這并不影響既有的學生用戶”。

　　而從招股說明書來看也是如此，在2016年4月管制文件頒布后，趣店無論是新增用戶還是活躍用戶增長都保持了增速，完全沒有受到影響。

　　如果說趣店用戶中果真存在大量學生用戶，作為一年只能夠從趣店分享一兩千萬人民幣的股東阿里，它完全沒有理由去承擔這樣的政策和法律風險。

　　創(chuàng)始人羅敏躋身億萬富翁俱樂部 身家近150億

　　趣店的上市，又再次上演IPO造富神話。

　　羅敏今年34歲，是趣店集團的創(chuàng)始人兼CEO。據(jù)悉，趣店本次發(fā)行前，羅敏持股21.6%，為最大股東。本次發(fā)行后，羅敏股權(quán)將部分稀釋，若按同等比例稀釋計算，羅敏仍將持股19.2%，按10月19日收盤價計算的持股市值達到22.10億美元(約合146.65億元人民幣)，

　　鳳凰科技報道稱，花旗集團發(fā)布的報告顯示，截至2016年9月，全球流入金融科技行業(yè)的風險投資達到102億美元，中國吸引了這其中的多數(shù)投資。報告稱，中國公司同期吸引了46%的風險投資，超過了美國同行。而在2015年全年，美國公司占據(jù)了56%的金融科技行業(yè)風險投資。

　　羅敏還創(chuàng)建了另外兩家網(wǎng)站，在2004年獲得了江西師范大學學士學位，在三年前創(chuàng)建了趣店。趣店的目標用戶是數(shù)百萬難以從金融公司獲得服務，而又需要自由支配支出的中國年輕人。趣店的所有貸款幾乎全部通過移動設(shè)備完成。

　　昆侖萬維、國盛金控等趣店股東A股股價未報喜

　　美國時間10月18日，趣店上市首日開盤價報34.35美元，大漲43.13%，當日收盤報收29.18美元，較發(fā)行價上漲21.58%。

　　與趣店美股大漲形成鮮明對比的是，持有趣店股份的三家A股上市公司表現(xiàn)平淡。截至10月19日收盤，趣店第二大股東國盛金控(002670)報收18.5元，漲幅0.43%。間接持有趣店2011萬股的聯(lián)絡互動(002280)收于9.40元，漲幅2.40%。而趣店另一股東昆侖萬維(300418)10月19日收于26.65元，跌幅1.33%。

　　10月18日，昆侖萬維發(fā)布公告稱，出售趣店部分股權(quán)。公告稱，根據(jù)趣店2017年10月17日(紐約時間)的發(fā)行結(jié)果，公司已轉(zhuǎn)讓趣店58.82萬股股份，價格為24美元/股，交易金額為1411.74萬美元，約合人民幣8628.08萬元。又因趣店IPO超額配售，昆侖萬維擬再增加出售176.47萬股，將獲得收益人民幣2.59億元，總計收益3.45億元。以趣店10月19日收盤總市值計算，昆侖萬維投資收益可達到人民幣128.77億元。

　　另外，國盛金控下屬的外幣投資管理業(yè)務平臺華聲香港，取得快樂時代境外控股主體趣店發(fā)行的1508.83萬股股份，持股比例為5%。以趣店29.18美元的價格估算，國盛金控持有的股權(quán)市值高達5.76億美元，折合人民幣約38.19億元。

　　與昆侖萬維相同，國盛金控亦在10月18日晚間發(fā)布公告稱，公司全資子公司華聲香港已轉(zhuǎn)讓所持趣店股份23.22萬股，價格為發(fā)行價24/股美元，交易金額為 557.28萬美元。除此以外，華聲香港擬在趣店IPO超額配售中出售不超過69.66萬股，超額配售機制能否成功實施取決于趣店上市后30天內(nèi)股票市場價是否高于發(fā)行價。

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