A股2017年行情即將收官。總體而言，在存量資金下，A股表現(xiàn)出明顯的分化特征：藍(lán)籌白馬股牛市，以上證50為代表，全年漲幅超過(guò)20%；估值不具優(yōu)勢(shì)的小盤(pán)股熊市，以中證1000為代表，全年跌幅超15%。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這背后反映出A股主導(dǎo)力量發(fā)生了改變：機(jī)構(gòu)已主導(dǎo)A股行情，主流資金越來(lái)越具話語(yǔ)權(quán)，而廣大散戶正在逐步退出市場(chǎng)，流動(dòng)性差、低成交量個(gè)股正大批涌現(xiàn)。

　　自11月中旬以來(lái)，A股出現(xiàn)了明顯調(diào)整，成交量逐步萎縮，日成交額在1000萬(wàn)元以下的個(gè)股迅速增多。

　　12月22日，A股成交額不到1000萬(wàn)元的個(gè)股數(shù)量達(dá)到422只。從趨勢(shì)來(lái)看，低成交量個(gè)股自11月以來(lái)正快速集中涌現(xiàn)，邊緣化個(gè)股陣容不斷擴(kuò)大。Choice數(shù)據(jù)顯示，11月1日A股僅有93只個(gè)股成交額低于1000萬(wàn)元，到11月30日擴(kuò)充到263只，而到12月15日出現(xiàn)了304只個(gè)股成交額低于1000萬(wàn)元，到12月22日這個(gè)數(shù)字變大到422只。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根表示，低成交量個(gè)股多數(shù)屬于市值小于百億元的小盤(pán)股，集中分布在機(jī)械、醫(yī)藥、化工等行業(yè)，這些股票普遍估值偏高，業(yè)績(jī)差。

　　低成交量個(gè)股在全天交易中出現(xiàn)多次連續(xù)幾分鐘無(wú)成交的情況。整體來(lái)看，這些低成交量個(gè)股長(zhǎng)期處于下跌趨勢(shì)中，盡管一路下跌但估值依舊很高，多數(shù)股票的市盈率超過(guò)50倍。

　　今年以來(lái)小盤(pán)股資金流出明顯，低成交量個(gè)股集中涌現(xiàn)，而藍(lán)籌白馬股吸納了大量機(jī)構(gòu)資金呈現(xiàn)出持續(xù)性上漲。嘉合基金權(quán)益投資總監(jiān)姚春雷表示，這正是機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)市場(chǎng)的重要特征。

　　他說(shuō)：“市值越大的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越高，市值越小的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越??；估值越低的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越高，估值越高的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越低；近兩年漲幅越大的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越高，跌幅越大的公司，機(jī)構(gòu)持股比例越低?！?/p>

　　盡管長(zhǎng)期以來(lái)A股被認(rèn)為是散戶資金主導(dǎo)的市場(chǎng)，并被冠以“換手率高、炒作性強(qiáng)、暴漲暴跌”等特征，但這種情況在近兩年出現(xiàn)了明顯改變。專(zhuān)家認(rèn)為，近兩年A股正在逐漸變?yōu)橛蓹C(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者的行為變化將明顯引導(dǎo)市場(chǎng)趨勢(shì)，A股散戶化特征逐漸淡化。

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