買哪種基金繳稅最少

　　對(duì)于增值稅資管新規(guī)給行業(yè)帶來的影響，包括公募基金在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行各方面的準(zhǔn)備與調(diào)整，不少金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)簽訂的合同進(jìn)行了全面梳理和修訂工作，同時(shí)著手調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型等。有專家認(rèn)為，站在金融機(jī)構(gòu)的角度，今后金融產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)及定價(jià)需更為綜合考慮稅收成本因素。

　　從2018年1月1日開始，資管產(chǎn)品管理人要對(duì)資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的收益按照3%的征收率繳納增值稅。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布了《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》及相關(guān)《釋義》，對(duì)實(shí)施資管產(chǎn)品增值稅新規(guī)給了基金管理人一些建議。2018年的第一天，該新規(guī)即正式實(shí)施，各家基金公司也相繼發(fā)布公告，對(duì)旗下資管產(chǎn)品的增值稅事項(xiàng)進(jìn)行提示。北京青年報(bào)記者獲悉，一些金融機(jī)構(gòu)甚至開始啟動(dòng)對(duì)合同進(jìn)行修訂，并調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型。業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)對(duì)公募基金整體上影響不大，但其中稅收差別可能導(dǎo)致公募基金配置的一些轉(zhuǎn)向，偏股型基金顯然會(huì)更受歡迎。

　　現(xiàn)狀

　　多家基金公司陸續(xù)發(fā)布稅收提示

　　《證券投資基金增值稅核算估值參考意見》指出，基金將資金貸與他人使用而取得的具有保本性質(zhì)的利息收入，按貸款服務(wù)繳納增值稅。意見的釋義表示，在合同設(shè)立時(shí)，合同中明確承諾到期償還本金，金融商品持有期間取得的投資收益即屬于保本收益，與合同到期后本金是否實(shí)際償還無關(guān)。稅務(wù)上強(qiáng)調(diào)的是合同設(shè)立時(shí)是否承諾償還本金，“保本”指的是到期有無償還本金的義務(wù)，并非有無償還本金的能力。

　　多家基金公司陸續(xù)發(fā)布公告表示，將從2018 年1月1日(含)起，對(duì)管理的資管產(chǎn)品(包括公開募集證券投資基金及特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃)運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的應(yīng)稅收入，計(jì)提增值稅及附加稅費(fèi)，并從資管產(chǎn)品資產(chǎn)中支付，同時(shí)依據(jù)稅務(wù)部門要求完成相關(guān)納稅申報(bào)。由此可能導(dǎo)致部分資管產(chǎn)品凈值或?qū)嶋H收益率下降及可分配收益減少。

　　聚焦

　　債券型基金受新規(guī)影響最大

　　新規(guī)對(duì)于公募基金的影響有多大呢？對(duì)各種類型的公募基金影響有何差別？新規(guī)將給公募基金的配置帶來哪些變化？

　　根據(jù)資管新規(guī)及其釋義，公募基金買賣股票、債券轉(zhuǎn)讓收益本身免收增值稅。但基金的業(yè)務(wù)還包括所謂的“貸款服務(wù)”，這些“貸款服務(wù)”除國(guó)債、地方債、金融債、央行票據(jù)、同業(yè)存單等免稅外，其余均按3%的稅率來進(jìn)行征收。比如企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債、短融、商業(yè)銀行次級(jí)債、集合票據(jù)等貸款服務(wù)。這意味著資管新政對(duì)偏股型基金和貨幣基金影響較小，而對(duì)債券型基金則影響較大。

　　對(duì)于偏股型基金而言，由于主動(dòng)管理類基金通過股票、債券等金融商品轉(zhuǎn)讓，所帶來的收益均免于征稅，因此受到的影響非常有限。股票型基金往往80%以上資產(chǎn)投資于股票，對(duì)股票類ETF的影響基本為零，股票類ETF也無需保留5%的現(xiàn)金類資產(chǎn)，實(shí)際投資股票比例可在99%到100%之間。

　　對(duì)于混合型基金而言，這類基金需要區(qū)別來看，有的實(shí)際絕大多數(shù)資產(chǎn)投資股票了，少量投資債券的資產(chǎn)也是國(guó)債金融債，實(shí)際需繳納增值稅幾乎為零。而也有一些混合型基金投資企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)的占比較高，也會(huì)有一些影響。假設(shè)某10億元混合基金的20%投資在了企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)，利率為5%，則這三類資產(chǎn)一年利息收入為1000萬元，按3%的增值稅計(jì)算，需要交納30萬增值稅，每1萬元需要交納3元。

　　對(duì)貨幣基金的影響要看基金配置的結(jié)構(gòu)。如果大多數(shù)資金投資在了不需要繳納增值稅的資產(chǎn)上，比如同業(yè)存單和銀行協(xié)議存款等影響就較小，但如果配置了短期融資券和中期票據(jù)等就需要繳納3%的增值稅。

　　影響較大的是債券型基金，企業(yè)債、公司債、短融和中期票據(jù)等均為債券基金的重要投資品種，其中一些債券基金有占資產(chǎn)凈值50%以上資產(chǎn)投資在了需要交納增值稅的債券資產(chǎn)上。國(guó)泰君安在研報(bào)中舉例，假設(shè)某資管產(chǎn)品購(gòu)買新發(fā)行的面值為1000元，票面利率5.15%，每季度付息的3年期債券12手，共支付12000元，擬持有至到期，同時(shí)假設(shè)會(huì)計(jì)上按月確認(rèn)利息收入。那么，應(yīng)繳納增值稅的收益僅為利率5.15%所獲的含稅利息收入：應(yīng)納稅額=1000×5.15%/(1+3%)×3%=1.5元。即以簡(jiǎn)易方法計(jì)稅，51.5元的利息收入應(yīng)繳納1.5元增值稅，稅后收益為50元，稅后實(shí)際利率為5%，相當(dāng)于在原有收益率的基礎(chǔ)上打九七折。

　　關(guān)注

　　資管新規(guī)實(shí)施后公募基金節(jié)稅優(yōu)勢(shì)明顯

　　一位公募基金人士分析，在資管行業(yè)普遍征收增值稅后，公募基金的節(jié)稅優(yōu)勢(shì)最為明顯。相比其他金融機(jī)構(gòu)，公募基金買賣股票、債券的差價(jià)均免稅，而其他金融機(jī)構(gòu)直接買賣股票和債券的差價(jià)收入需繳納增值稅；另外，相比于其他各類資管產(chǎn)品以及非金融機(jī)構(gòu)，公募基金買賣股票、債券的差價(jià)收入以及同業(yè)往來利息收入均免征增值稅，而其他資管產(chǎn)品和非金融機(jī)構(gòu)的以上兩部分均應(yīng)繳納增值稅。

　　對(duì)于增值稅資管新規(guī)給行業(yè)帶來的影響，北青報(bào)記者獲悉，包括公募基金在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行各方面的準(zhǔn)備與調(diào)整，不少金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)簽訂的合同進(jìn)行了全面梳理和修訂工作，同時(shí)著手調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品凈值核算模型等。有專家認(rèn)為，對(duì)資管產(chǎn)品管理人征稅，并不一定直接影響投資者的收益，但對(duì)金融收益及金融市場(chǎng)穩(wěn)定會(huì)起到調(diào)節(jié)作用。站在金融機(jī)構(gòu)的角度，今后金融產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)及定價(jià)需更為綜合考慮稅收成本因素。文/本報(bào)記者朱開云

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　　一行三會(huì)聯(lián)合發(fā)文規(guī)范債市交易

　　央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范債券市場(chǎng)參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》。通知要求，參與者應(yīng)按照審慎展業(yè)原則，嚴(yán)格遵守中國(guó)人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動(dòng)性、杠桿率等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，并合理控制債券交易杠桿比率。債券交易杠桿比率超過一定水平時(shí)，參與者應(yīng)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告。為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，《通知》規(guī)定了一年時(shí)間為過渡期。

　　《通知》再次重申多項(xiàng)“禁令”

　　據(jù)了解，《通知》適用對(duì)象包括場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外符合有關(guān)規(guī)定的境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，以及非法人產(chǎn)品的資產(chǎn)管理人與托管人；適用范圍包括現(xiàn)券買賣、債券回購(gòu)、債券遠(yuǎn)期、債券借貸等符合規(guī)定的債券交易業(yè)務(wù)。

　　通過梳理已發(fā)布的相關(guān)文件要求，在《通知》中再次重申了針對(duì)市場(chǎng)參與者的有關(guān)禁止性規(guī)定，如相互租借賬戶、利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管等。

　　出現(xiàn)五種情形須向監(jiān)管部門報(bào)告

　　通知強(qiáng)調(diào)，參與者應(yīng)按照審慎展業(yè)原則，嚴(yán)格遵守中國(guó)人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動(dòng)性、杠桿率等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求，并合理控制債券交易杠桿比率。出現(xiàn)下列情形的，參與者應(yīng)及時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告：一是存款類金融機(jī)構(gòu)(不含開發(fā)性銀行與政策性銀行)自營(yíng)債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上季度末凈資產(chǎn)80%的。

　　二是其他金融機(jī)構(gòu)，包括但不限于信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金公司、期貨公司等，債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上月末凈資產(chǎn)120%的。

　　三是保險(xiǎn)公司自營(yíng)債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上季度末總資產(chǎn)20%的。

　　四是公募性質(zhì)的非法人產(chǎn)品，包括但不限于以公開方式向不特定社會(huì)公眾發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品、公募證券投資基金等，債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)40%的。其中，封閉運(yùn)作基金和避險(xiǎn)策略基金債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)100%的。

　　五是私募性質(zhì)的非法人產(chǎn)品，包括但不限于銀行向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和合格機(jī)構(gòu)客戶非公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券、基金、期貨公司及其子公司發(fā)行的客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等，債券正回購(gòu)資金余額或逆回購(gòu)資金余額超過其上一日凈資產(chǎn)100%的。

　　《通知》規(guī)定了一年時(shí)間為過渡期

　　如何理解《通知》對(duì)杠桿比率的要求？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，《通知》將債券交易的杠桿比率主要作為監(jiān)測(cè)整體杠桿的觀測(cè)指標(biāo)，要求市場(chǎng)參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時(shí)向相關(guān)金融監(jiān)管部門報(bào)告，以引導(dǎo)市場(chǎng)參與者審慎經(jīng)營(yíng)，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。

　　該負(fù)責(zé)人表示，為實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，《通知》規(guī)定了一年時(shí)間為過渡期，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者在過渡期內(nèi)，完善內(nèi)控風(fēng)控機(jī)制建設(shè)與管理，規(guī)范債券交易行為，有效控制債券交易杠桿比率等。此前應(yīng)按未按買斷式回購(gòu)處理的交易，在過渡期內(nèi)可以按合同繼續(xù)履行，但不得續(xù)作，并納入表內(nèi)規(guī)范，由此造成相關(guān)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的可以在過渡期予以豁免。過渡期結(jié)束后，對(duì)于仍不符合《通知》有關(guān)要求的市場(chǎng)參與者，相關(guān)金融監(jiān)管部門等將對(duì)其進(jìn)行后續(xù)處理。

　　文/本報(bào)記者 程婕

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