周三凈回籠2100億

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)五日“按兵不動(dòng)”

　　央行1月31日公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)有序動(dòng)用“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)”和月末財(cái)政支出可吸收央行逆回購(gòu)到期、現(xiàn)金投放等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，周三不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這是央行連續(xù)第五個(gè)交易日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2100億元。五個(gè)交易日累計(jì)凈回籠9800億元。

　　不過(guò)，因本月中旬央行連續(xù)實(shí)施凈投放，投放力度不小，且上周普惠金融定向降準(zhǔn)正式實(shí)施，帶來(lái)大額低成本長(zhǎng)期流動(dòng)性一次性釋放，加上金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始陸續(xù)動(dòng)用CRA補(bǔ)充了超儲(chǔ)規(guī)模，短期連續(xù)凈回籠尚未造成市場(chǎng)資金面明顯變化。

　　海通證券姜超稱，在央行前期加大資金投放以及本周定向降準(zhǔn)實(shí)施影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行，央行為此收緊資金投放。從歷年春節(jié)前30天資金面利率走勢(shì)看，未來(lái)一個(gè)多星期是資金面最寬松時(shí)刻。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有7600億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期1400億元、2400億元、2100億元、800億元、900億元；無(wú)央票和正回購(gòu)到期。在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，資金面平穩(wěn)跨月后，春節(jié)前取現(xiàn)需求成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，但在央行貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)下，定向降準(zhǔn)提前落地、“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排(CRA)”啟動(dòng)為春節(jié)前流動(dòng)性提供了保障，對(duì)節(jié)前資金面無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面將維持緊平衡狀態(tài)。

　　不過(guò)，興業(yè)研究預(yù)期，春節(jié)前兩周起利率將開(kāi)始上行，但難以突破去年末高點(diǎn)，需要提防的依舊是流動(dòng)性分層問(wèn)題的傳導(dǎo)。春節(jié)前最后一周央行逆回購(gòu)操作大概率將從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放，短端資金出現(xiàn)缺口時(shí)，或?qū)⑼ㄟ^(guò)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作來(lái)進(jìn)行平滑。

　　而在天風(fēng)固收看來(lái)，春節(jié)位于2月中，節(jié)前資金面臨巨大缺口，節(jié)后資金明顯盈余，因而資金面的關(guān)鍵在于央行能否彌補(bǔ)節(jié)前缺口。央行中性態(tài)度使得資金面有明顯保證(至少對(duì)于大型銀行機(jī)構(gòu)如此)；參考目前跨節(jié)資金利率的波動(dòng)特征，類似“跨年”期間的資金緊張局面，再次出現(xiàn)的概率也相對(duì)較小。（記者 鐘源 北京報(bào)道）

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