經(jīng)過(guò)多年等待，阿里巴巴與螞蟻金服此前簽署的一項(xiàng)雙贏協(xié)議終于在昨日落地。2月1日晚間，兩家公司共同宣布，阿里巴巴將通過(guò)一家中國(guó)子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此筆交易為螞蟻金服上市掃清了障礙。

　　金融開(kāi)放“成人之美”

　　33%的入股早在阿里IPO時(shí)已經(jīng)埋下伏筆。2014年8月，阿里巴巴發(fā)布的招股書(shū)中公開(kāi)披露了這一潛在的交易安排。根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37.5%；同時(shí)，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)，并將相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，上述分潤(rùn)（即分享利益）安排同步終止。

　　為何歷經(jīng)近4年，上述協(xié)議才得以落地兌現(xiàn)？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年中國(guó)金融業(yè)全面開(kāi)放的趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，為促成這一交易落地提供了環(huán)境。

　　2017年8月16日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)外資增長(zhǎng)若干措施的通知》，明確提出銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)外開(kāi)放范圍，并要求明確對(duì)外開(kāi)放時(shí)間表、路線(xiàn)圖。數(shù)月后，央行副行長(zhǎng)范一飛在中國(guó)支付清算論壇上明確表示，將大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，推進(jìn)電子支付領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，歡迎和鼓勵(lì)外資參與我國(guó)電子支付業(yè)務(wù)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)我國(guó)支付服務(wù)市場(chǎng)格局進(jìn)一步優(yōu)化。

　　交易掃清螞蟻上市障礙

　　螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶，并于2014年10月正式成立。2015年7月，螞蟻金服完成A輪融資，引入了全國(guó)社保基金、國(guó)開(kāi)金融以及幾大保險(xiǎn)公司等8家戰(zhàn)投。2016年4月，螞蟻金服完成B輪45億美元融資，由中投海外和建設(shè)銀行下屬機(jī)構(gòu)建信信托領(lǐng)投，中郵集團(tuán)以及四大險(xiǎn)資等A輪投資者跟投，螞蟻金服整體估值躍升至600億美元。

　　阿里巴巴CEO張勇表示：“這次入股是我們與螞蟻金服長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的又一重要里程碑。持有螞蟻金服股權(quán)，阿里巴巴將可以與中國(guó)第一大移動(dòng)支付和TechFin平臺(tái)進(jìn)行更加緊密的協(xié)同，從而促進(jìn)用戶(hù)規(guī)模的增長(zhǎng)和用戶(hù)體驗(yàn)的提升，也能更好地分享全球金融科技行業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

　　螞蟻金服CEO井賢棟表示，阿里巴巴是一家由中國(guó)人創(chuàng)辦及實(shí)際控制的中國(guó)公司，螞蟻金服與阿里巴巴在使命和文化上一脈相承?；诟o密的股權(quán)關(guān)系，雙方將在服務(wù)小微企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、探索農(nóng)村電商和普惠金融，以及圍繞eWTP探索中國(guó)企業(yè)全球化方面更緊密的協(xié)同。“這將幫助我們更好地把螞蟻金服打造成一家中國(guó)的國(guó)民企業(yè)?！?/p>

　　根據(jù)協(xié)議安排，阿里巴巴入股后，螞蟻金服無(wú)需再每年向阿里巴巴支付37.5%的稅前利潤(rùn)。這意味著螞蟻金服現(xiàn)金流出將大為減少，整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升。此外，分潤(rùn)對(duì)應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將從阿里巴巴轉(zhuǎn)移至螞蟻金服，這將有效提升螞蟻金服及下屬子公司核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)的完整性。

　　安信證券首席金融分析師趙湘懷表示，這個(gè)交易實(shí)際上為螞蟻金服未來(lái)的上市掃清了障礙。

　　“獨(dú)角獸”登A曙光乍現(xiàn)

　　阿里入股螞蟻的交易也讓更多科技公司看到了回歸A股的希望。

　　此前360正式借殼江南嘉捷回歸A股時(shí)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)認(rèn)可了支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股并購(gòu)重組的路徑。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)指出，將重點(diǎn)支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購(gòu)重組。

　　在日前召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2018年工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)提出，要以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國(guó)際資本市場(chǎng)成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。

　　分析人士認(rèn)為這透露出重大信號(hào)：改革現(xiàn)有發(fā)行制度，解決BATJ類(lèi)企業(yè)不能在A股上市的問(wèn)題，以提升我國(guó)資本市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。A股將致力于培育一批自己的“獨(dú)角獸”科技公司，一些境外上市的科技巨頭的回歸也將成為可能。

　　馬云曾多次公開(kāi)表示，螞蟻金服將在A股上市。這一天如果成真，無(wú)疑將為更多科技創(chuàng)新公司提供了更多路徑選擇。（溫婷）

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