繼2月20日中國(guó)人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元逆回購(gòu)操作后，21日人民銀行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）719億元，與稅期高峰、中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理到期等因素對(duì)沖后，銀行體系流動(dòng)性處于合理充裕水平，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)操作。

　　因20日當(dāng)日無(wú)央行逆回購(gòu)等到期，200億元全部實(shí)現(xiàn)凈投放；21日有1000億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，對(duì)沖后實(shí)際凈回籠資金281億元。

　　事實(shí)上，自2月2日以來(lái)，央行已連續(xù)9個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)操作。“央行20日在豬年首次重啟公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，展現(xiàn)了繼續(xù)呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度。未來(lái)，隨著地方債發(fā)行增多和稅期高峰臨近，央行可能繼續(xù)開(kāi)展適量的逆回購(gòu)操作，以平抑短期流動(dòng)性波動(dòng)?！笔袌?chǎng)人士分析認(rèn)為，總的來(lái)說(shuō)，春節(jié)后一兩個(gè)月是傳統(tǒng)的資金寬松時(shí)期，流動(dòng)性供求擾動(dòng)因素有限，加上央行適時(shí)適量開(kāi)展流動(dòng)性投放，資金面很大可能繼續(xù)保持偏寬松的狀態(tài)。

　　“在稅期高峰、地方債發(fā)行繳款等因素的擾動(dòng)下，資金面寬松程度有所收斂，但仍處于合理充裕水平；若后續(xù)資金面繼續(xù)收斂，央行逆回購(gòu)操作大概率會(huì)再次重啟?！笔袌?chǎng)人士認(rèn)為。

　　中銀國(guó)際首席策略分析師陳樂(lè)天認(rèn)為，2月份稅期臨近對(duì)流動(dòng)性形成一定的壓力，但對(duì)于流動(dòng)性能夠形成正面影響的部分是春節(jié)后的現(xiàn)金回流，疊加超儲(chǔ)率本身處于較高的基數(shù)水平，以及市場(chǎng)跨春節(jié)后流動(dòng)性敞口仍不大，因此資金面整體維持寬松。

　　需要說(shuō)明的是，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）作為一種新的儲(chǔ)備政策工具，有兩層含義，在量的層面，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道；在價(jià)的層面，通過(guò)商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，引導(dǎo)中期利率。

　　據(jù)了解，PSL于2014年4月由央行創(chuàng)設(shè)，最初是為了支持國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行加大對(duì)“棚戶區(qū)改造”重點(diǎn)項(xiàng)目的信貸支持力度，為開(kāi)發(fā)性金融支持棚改提供長(zhǎng)期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金來(lái)源，當(dāng)時(shí)定的總額度是1萬(wàn)億元。抵押補(bǔ)充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。（記者 姚進(jìn)）

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