今日消息面有：1、央行周四晚上調(diào)存款準備金率0.5個百分點；2、李克強在首屆主權(quán)基金國際論壇上表示減少國際資本無序流動防范全球性通脹；3、發(fā)改委或于周五開會討論湖南等五省電價；4、今年住房計劃供地21.8萬公頃創(chuàng)新高；5、發(fā)改委明確商品房未明碼標價每套罰五千；6、工信部下發(fā)緊急通知限制產(chǎn)能過剩行業(yè)用電需求。

　　雖然上調(diào)存款準備金率，但由于外圍市場的穩(wěn)定以及周四下午的急跌釋放了風(fēng)險，故早盤A股市場出現(xiàn)了小幅高開的格局，開盤后在買盤的推動下進一步走高，其中黃金股一度逞強，但量能依然未有明顯變化，說明市場主流資金依然不敢下重注，后續(xù)買盤力量并不宜樂觀。同時也未現(xiàn)清晰的漲升主線，而且黃金股在高開后也出現(xiàn)了后續(xù)買盤泛力的態(tài)勢。隨后股指跳水。午后大盤延續(xù)上午頹勢繼續(xù)跳水，但轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在13：30分后，金融、地產(chǎn)開始震蕩回升，帶動股指出現(xiàn)一波放量上漲，將股指從本輪新低點拉了起來，目前滬指上漲超過20點。

　　分析人士認為，今日消息面有四大利好，建議投資者重點關(guān)注相關(guān)個股的機會。其一，房地產(chǎn)重組緊箍或開始放松，利好保障房概念下，有重組融資需求的個股；其二，國家"十二五"期間對軟件行業(yè)的政策扶植轉(zhuǎn)向培育大型企業(yè)，利好軟件行業(yè)股；其三，國內(nèi)動力煤價連漲八周，煤炭股迎利好。第四，社?；鸢賰|入市。5月再加息可能性小，對于未來貨幣政策走勢，考慮到緊縮政策正在收到成效，工業(yè)生產(chǎn)已出現(xiàn)放緩，通脹下半年會出現(xiàn)回落。從昨日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看通脹形勢還很嚴重，加息與上調(diào)準備金率已是必然，但調(diào)整速度如此之快還是出乎市場預(yù)料。上半年會否再加息主要看5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)臉色，由于存在這一預(yù)期，且此次上調(diào)準備金率也對股市構(gòu)成一定利空，因此A股市場上半年的表現(xiàn)不容樂觀。昨日金融股的下挫已經(jīng)反映出市場的情緒，目前為止暫時看不出A股市場有轉(zhuǎn)強的跡象。

　　從操作上來看，A股市場還缺乏系統(tǒng)性的大漲基礎(chǔ)，考慮到世界經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性、大宗商品的高處不勝寒、美元在下半年可能進入加息階段及歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機，在下階段股指還是以大的箱體震蕩，多些從下而上的個股選擇思路。

　　國聯(lián)證券：反彈時機或出現(xiàn)在5月底6月初

　　事件：

　　中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是年內(nèi)央行第五次上調(diào)存款準備金率。上調(diào)后，大型金融機構(gòu)存款準備金率達21%。

　　點評：

　　再次上調(diào)存準率符合預(yù)期。我們在過去的報告中始終在強調(diào)本論流動性回收政策具有長期性特征，難以預(yù)期貨幣政策在短時間內(nèi)放松。我們之前也始終預(yù)測5月將會有雙率調(diào)整的可能，因此本次存款準備金率的上調(diào)應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。投資者意外之處在于，三年期央票重啟發(fā)行后如此之短時間內(nèi)，央行即再度上調(diào)存準率。但從歷史表現(xiàn)看，堅決回收流動性政策時期往往多種調(diào)控措施綜合使用，因為我們認為目前仍在調(diào)控周期中段，任何調(diào)控手段的使用并不能取代另一種。

　　調(diào)控壓力來自長期經(jīng)濟和流動性壓力。從食品價格回落、大宗商品價格階段性頂部來看，國內(nèi)CPI指數(shù)將可能進入回落階段，但這并不意味著流動性調(diào)控壓力紓解。在外，從外匯順差的構(gòu)成看，外商投資企業(yè)順差在總順差的中的占比始終在提高，結(jié)合人民幣升值趨勢，這意味著熱錢流入和外匯占款增長的壓力始終存在；在內(nèi)，國內(nèi)企業(yè)活期存款變動幅度在09年后超出歷史水平，結(jié)合近兩年企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流下降的情況，09年寬松放貸與銀行貨幣創(chuàng)造的結(jié)合便是貨幣超發(fā)、通脹上升的主要原因。因此，存準率和利率調(diào)整將是有力武器，因此我們?nèi)灶A(yù)期近期利率上調(diào)的概率依然存在。

　　前次周報中提出，短期內(nèi)能夠產(chǎn)生較大影響的因素是來自新的宏觀調(diào)控措施。市場對本次上調(diào)存準率及可能的加息預(yù)期需要一定時間的消化，亦構(gòu)成市場進一步調(diào)整的風(fēng)險因素。維持原判斷，市場繼續(xù)在2800點尋找筑底機會，反彈時機則可能出現(xiàn)在5月底6月初。

　　中金公司：貨幣政策將從緊二季加息概率大

　　事件：

　　中國人民銀行宣布從5月18日開始提高準備金率0.5個百分點至21%。我們評論如下。

　　評論：

　　本次提高準備金率顯示控通脹仍是當前首要政策目標，符合我們此前的預(yù)期。4月CPI通脹同比5.3%，仍然保持在高位，非食品價格環(huán)比上漲較快，顯示控通脹任務(wù)仍然艱巨。雖然4月份的工業(yè)增加值同比增長呈現(xiàn)了顯著放緩，但是總需求增長仍然旺盛：固定資產(chǎn)投資強勁增長，消費增長保持平穩(wěn)，出口增長速度較快，貿(mào)易余額向順差回歸。

　　同時，雖然4月份M2同比增速回落，顯示貨幣條件趨緊，但是信貸擴張受投資拉動超出預(yù)期。在此背景下，本次提高準備金率反映了央行當前的首要政策目標仍然是控通脹，以控制貨幣和信貸增長速度、繼續(xù)收緊貨幣條件，實現(xiàn)對通脹預(yù)期的管理。

　　短期內(nèi)到期央票和回購數(shù)量巨大，本次提高準備金率有助于控制銀行間市場流動性。銀行間市場利率在過去兩周有所下降，顯示銀行間市場流動性仍然較充裕。同時，5月份將有高達5490億元央票和回購到期，6月到期央票和回購也有5180億元，短期內(nèi)公開市場操作面臨的回收流動性壓力仍然較大。本次提高準備金率大約收回流動性3790億元，有助于控制銀行間市場流動性。

　　未來幾個月貨幣政策將維持從緊態(tài)勢。在當前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴張仍然較快的情況下，我們預(yù)計控制通脹壓力仍將是短期內(nèi)政策首要任務(wù)。我們維持對未來幾個月政策維持從緊態(tài)勢的判斷：二季度再加息一次的概率大；準備金率仍然存在未來繼續(xù)上調(diào)的空間；人民幣匯率升值保持較快速度。

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