中金策略轉向悲觀提醒防范高估值板塊下行風險

　　高盛、里昂兩大國外投行同時唱多A股，社?；鸷碗U資也攜手進場，再加上國內(nèi)券商的一片"企穩(wěn)"之聲，但此時中金公司突然將此前"中性樂觀"的觀點轉向"中性"，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風險。

　　從宏觀基本面的角度看，中金公司認為，近階段伴隨著市場對"電荒"、"中小企業(yè)融資成本大幅度上升"等焦點話題討論的不斷深入，市場對于經(jīng)濟基本面的擔憂情緒有增無減。此外，本月上旬蔬菜價格、豬肉價格等再度回升，房地產(chǎn)價格繼續(xù)高企，使得市場在繼續(xù)擔心通脹的同時，也擔心未來宏觀政策面可能再次差于市場預期。

　　從流動性角度看，中金公司認為，銀監(jiān)會初步確定6月份開始對日均存貸比進行監(jiān)管考核，這可能使得部分銀行、尤其是部分規(guī)模不大的商業(yè)銀行自本月下旬起重新面臨較大的吸儲壓力，并可能再次推高貨幣市場利率。此外6月份將是央行下一次調(diào)整銀行利率的又一個敏感時間窗口，因此這意味著未來一段時間，市場的流動性預期可能繼續(xù)偏負面。

　　從階段性走勢角度看，中金公司認為，鑒于滬深300指數(shù)今年以來估值總體上呈下行趨勢，尤其是滬深300指數(shù)銀行板塊、滬深300指數(shù)能源板塊(石油雙雄+煤炭股)等權重品種于近階段先后創(chuàng)出了各自2008年以來的歷史估值新低。若低估值品種的整體估值水平無法轉為上行趨勢，則高估值品種的整體估值下行風險就可能逐漸加大，故對階段性走勢的觀點由此前的中性偏積極調(diào)整為中性。

　　綜合而言，中金公司認為，往前看，短線股指技術性反彈行情有望延續(xù)，但對股指反彈高度、反彈的時間跨度暫不抱樂觀預期。市場需要時間來消化與驗證各種偏負面預期因素，對市場階段性走勢轉為中性觀點，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風險，操作上建議高倉位投資者逢反彈降低倉位，并加強倉位結構的防御性。(大眾證券報)

　　國際板對A股心理影響大

　　在日前舉行的“2011陸家嘴論壇”上，多位重量級官員紛紛表態(tài)稱國際板的建設正在快馬加鞭的推進之中，“離推出國際板越來越近了”。目前看來，國際板的面世只待決策層最終拍板。市場上不少分析人士認為，國際板的推出，對A股市場將帶來較大的擴容和資金壓力。但消息人士對《投資快報》表示，國際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會非常有節(jié)制，因此對股市資金面的影響主要是在心理層面。

　　國際板快馬加鞭

　　中國證監(jiān)會主席尚福林上周末表示，“我們離推出國際板越來越近了?！比珖绫；鹄硎聲硎麻L戴相龍笑稱：“尚福林說國際板快了，就真的快了，他是比較謹慎的人”。

　　種種跡象表明，一如2009年的創(chuàng)業(yè)板，國際板經(jīng)過長時間的醞釀和準備階段，已經(jīng)進入快馬加鞭的實質(zhì)性推動階段。各種技術要件均已具備，只待高層最終拍板。

　　業(yè)界預計：世界500強跨國公司打頭陣

　　此前，權威渠道的消息對于國際板的上市企業(yè)范圍已有較為明確的界定：國際板就是讓境外注冊的公司，既包括境外的公司，也包括中國移動這種業(yè)務在境內(nèi)、但注冊地和上市地在香港的公司，到境內(nèi)的交易所發(fā)行以人民幣計價的股票。也就是說，國際板既吸納外國企業(yè)，也歡迎紅籌股回歸。

　　但業(yè)界人士預計，國際板推出初期，“打頭陣”的肯定還是諸如匯豐、可口可樂之類的國際跨國公司，世界500強群體是入選的主要對象。“國際板是中國證券市場國際化以及人民幣國際化的重要催化劑，首批掛牌的企業(yè)，必須具有鮮明的國際化特征，不適宜用紅籌股來打頭陣”，一位券商保薦人如此表示。

　　初期融資規(guī)模會很有節(jié)制

　　從發(fā)行和上市門檻看，不同類型的企業(yè)會有所差異。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀日前表示，全外資公司的要求可能會略高于紅籌公司。

　　另有消息人士對本報記者表示，國際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會非常有節(jié)制。“把國際板解讀為單純的擴容過于片面，初期看，其對股市資金面的影響主要是在心理層面?！?/p>

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