宏觀調(diào)控的重心仍是控制物價水平

　　 海口網(wǎng)6月17日消息　5月以來共有23只A股發(fā)布了中報業(yè)績預(yù)告。其中，16只股票的中報業(yè)績預(yù)增，3只預(yù)盈，2只預(yù)計扭虧。由此來看，中報業(yè)績預(yù)喜股合計達到21只，在同期發(fā)布業(yè)績預(yù)告股票中的占比高達91%。

　　而國家統(tǒng)計局最新的宏觀數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)經(jīng)濟并未像有關(guān)市場機構(gòu)此前預(yù)期增速減緩，而是在投資和工業(yè)增加值的推動下，繼續(xù)實現(xiàn)平穩(wěn)上行。來自國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)21個省份經(jīng)濟增速超預(yù)期。

　　政府和市場的一個共識是，物價水平將繼續(xù)有向上的壓力，下一階段的調(diào)控的重點仍然是管理好通脹預(yù)期，控制好物價水平。

　　分歧：經(jīng)濟增速是否減緩

　　據(jù)記者調(diào)查，最近關(guān)于經(jīng)濟增速問題，成為官方和市場關(guān)注的一個熱點，但尚存分歧，市場機構(gòu)認為，由于企業(yè)活力下降和貨幣供應(yīng)量下降，經(jīng)濟增速正在減緩；而國家統(tǒng)計局和國家發(fā)改委對此卻有最新的分析和結(jié)論。

　　近日，國泰君安證券總經(jīng)濟師李迅雷分析稱，5月M 1的增速繼續(xù)下降，代表企業(yè)活期存款的變化，顯示出企業(yè)的活力正在下降。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤分析稱，貨幣供應(yīng)量同比增速低于預(yù)期，和新增信貸增速偏低有關(guān)，也反映出了中國經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢。而來自最新官方的數(shù)據(jù)和分析則是，在投資的強勁動力下，經(jīng)濟增速未減，甚至大部分省份增長速度遠超預(yù)期。

　　6月14日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在發(fā)布會上表示，盡管5月份經(jīng)濟運行部分指標出現(xiàn)了回落，但是國民經(jīng)濟總體上仍運行在一個平穩(wěn)較快增長的區(qū)間，繼續(xù)向著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。

　　統(tǒng)計顯示，5月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.1個百分點；5月份，我國社會消費品零售總額14697億元，同比增長16.9%，增速比4月份回落0.2個百分點。

　　國家統(tǒng)計局分析說，盡管5月份工業(yè)增速比4月份回落了0.1個百分點，已經(jīng)連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落，但是回落幅度不大。他說，從去年6月份以來，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值的增長速度是比較平穩(wěn)的，基本在13%至14.8%的區(qū)間內(nèi)運行。不考慮基數(shù)問題，工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量還處于比較高的水平，5月份發(fā)電量同比增長12.1%，貨運量增長是14%。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部有關(guān)專家表示“總的判斷，工業(yè)實體經(jīng)濟仍然保持著比較好的平穩(wěn)增長狀態(tài)?！睆耐顿Y來看，今年以來投資增速一直比較快，1至5月份，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)90255億元，同比增長25.8%，對經(jīng)濟增長的支撐作用比較強；社會消費品零售總額出現(xiàn)了連續(xù)幾個月的回調(diào)，但是回調(diào)幅度不大，基本上是在17%上下波動。

　　據(jù)中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所有關(guān)學者分析，由于汽車以及與住房消費相關(guān)的產(chǎn)品銷售受經(jīng)濟刺激政策回歸常態(tài)的影響，出現(xiàn)了正常的調(diào)整，但是支撐消費增長的基本力量，如城市化、消費結(jié)構(gòu)升級、居民收入增長等并沒有發(fā)生變化，所以總體來講，近期增速回調(diào)是前期政策退出后的一種正常反應(yīng)。

　　對于經(jīng)濟增速不減的觀點，國家發(fā)改委持同樣的看法。6月1日，發(fā)改委召開新聞通氣會，向媒體介紹了近期能源供應(yīng)情況和進入夏季用電高峰期后的相關(guān)工作安排。發(fā)改委表示，部分地區(qū)經(jīng)濟增速過快、高耗能行業(yè)過度發(fā)展勢頭未得到有效控制，是導(dǎo)致近期煤電油等能源供應(yīng)趨緊的主要原因。

　　發(fā)改委預(yù)計，進入夏季用能高峰后，電力供需矛盾會比較突出，部分地區(qū)電煤、成品油的供應(yīng)將呈緊平衡態(tài)勢。而造成煤電油供應(yīng)趨緊的主要原因，并非能源供給不足，而是部分地區(qū)經(jīng)濟增速過快，高耗能行業(yè)過度發(fā)展勢頭未得到有效控制。對能源的需求增長速度超出了供應(yīng)所能保障的合理程度。

　　發(fā)改委經(jīng)濟運行局副局長賈復(fù)生介紹稱，一季度，全國有28個省份公布的G D P增長達到兩位數(shù)，13個省份增速在13%以上，大都超過了本級人大會議批準的今年預(yù)期增速。而全國一季度的經(jīng)濟增速為9.7%，也超過了全國人大批準的8%的預(yù)定目標。“如果說一個地區(qū)的經(jīng)濟增速在8-9%，出現(xiàn)能源短缺，希望增加供給，還說得過去的話，那么一些省份經(jīng)濟增速超過10%，甚至達到13-14%，而且還主要是高耗能行業(yè)的需求增長，就不是供應(yīng)上的問題了，應(yīng)該從需求上找原因?！眹野l(fā)改委經(jīng)濟運行局局長李楊表示。

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　　專家和學者對記者表示，目前經(jīng)濟增速不減，部分也源于一季度的增長慣性。作為去年的省域G D P增速之王(同比增長17.4%)，天津一季度的經(jīng)濟增長表現(xiàn)在目前已經(jīng)公布的省份中依舊名列榜首。數(shù)據(jù)顯示，一季度天津市生產(chǎn)總值完成2256 .51億元，按可比價格計算，比去年同期增長16.5%?！疤旖蚩沙掷m(xù)發(fā)展的能力更強，‘十二五’期間的經(jīng)濟增長速度還是會很快的?！碧旖蚴姓泵貢L陳宗勝在接受本報記者采訪時說“十二五”時期，天津預(yù)計將實現(xiàn)年均12%的增長，有專家預(yù)計，天津的實際增速可能在14%～18%之間。

　　除了天津，在已經(jīng)公布的地區(qū)中，正著力于加快海西建設(shè)和推動跨越發(fā)展的福建，其一季度G D P增速在已公布數(shù)據(jù)省份中名列第二，為14.5%(未經(jīng)國家聯(lián)審)。廈門一季度的G D P增速高達15.6%。

　　與此同時，中部省份繼續(xù)保持較高的增長勢頭，比如湖北省一季度實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值3592.36億元，按可比價計算，同比增長14.4%。湖南省一季度地區(qū)生產(chǎn)總值達到3646.6億元，同比增長13.9%，實現(xiàn)了連續(xù)7個季度同比增速保持在13%以上。

　　共識：物價上漲壓力依然較大

　　國家統(tǒng)計局14日發(fā)布5月份我國居民消費價格(C P I)數(shù)據(jù)，同比漲幅創(chuàng)下最近34個月來新高。當天下午，央行宣布從20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這也是央行今年第6次上調(diào)存款準備金率。

　　從國家統(tǒng)計局公布的5月份C P I詳細數(shù)據(jù)中，可以清楚地找出當前物價創(chuàng)下新高的動力源頭：食品價格同比上漲11 .7%，對C PI上漲的“貢獻”達到63.6%；其中，豬肉價格漲幅達到40.4%，對C PI的“貢獻”將近20%；部分地區(qū)發(fā)生嚴重旱災(zāi)以及旱澇急轉(zhuǎn)，使得本是蔬菜供應(yīng)旺季的5月下旬菜價比中旬漲了超過10%。

　　豬肉、蔬菜、鮮蛋等食品類價格已經(jīng)成為當前價格上漲的直接推手。國家統(tǒng)計局認為，盡管C PI創(chuàng)了新高，但從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，C PI環(huán)比上漲0.1%，在一定程度上可以說宏觀調(diào)控政策取得了一定效果，價格前期過快上漲的趨勢得到一定程度遏制。

　　“對物價形勢還要保持警惕。從當前和今后一個時期來看，物價上漲壓力仍然比較大?！笔磉\說。農(nóng)業(yè)部信息中心有關(guān)分析人士表示，“豬肉價格正步入新一輪上行周期，蔬菜價格受極端天氣影響明顯反彈。這些因素決定，近期及未來幾個月CPI將居于高位?！?/p>

　　除食品外，居住類價格5月份漲幅也較突出。統(tǒng) 計 顯 示 ，5月 份 全 國 居 住 類 價 格 同 比 上漲6.1%。食品和居住在C PI中的權(quán)重合計達到50%左右，二者的較快上漲必然推動C PI再創(chuàng)新高。專家指出，近期成品油、水、電等資源價格的上漲，以及相關(guān)的日化用品和出租車價格等一系列價格的上漲，一定程度上增加了百姓的生活開支，也加重了人們的通脹預(yù)期。

　　本輪漲價有一個新特點：成本推動加流動性過剩。此輪物價較快上漲已近一年。以往的物價較快上漲，往往是在中國經(jīng)濟增長偏快、過熱，且伴隨糧食減產(chǎn)的情況下發(fā)生的。此輪物價上漲卻是在經(jīng)濟增速適度回調(diào)、糧食連續(xù)豐收的背景下發(fā)生。中信證券有關(guān)分析報告認為，當前通脹的動力機制和結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化。通過這些年的發(fā)展，成本因素對通脹的推動日益凸顯?！胺績r-生活成本-勞動力工資-農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本-食品價格-生活成本”的上漲循環(huán)有所顯現(xiàn)，治理通脹的難度加大。

　　中國社科院學部委員劉樹成說“這輪推動物價上漲的因素中，越來越多地涉及工資成本的上漲。從1997年以來，我國物價保持低、穩(wěn)狀態(tài)，與經(jīng)濟沒有出現(xiàn)嚴重過熱有關(guān)，也與勞動力成本較低有關(guān)，而現(xiàn)在廉價勞動力的時代已經(jīng)結(jié)束?！?/p>

　　從國際上看，國際大宗商品價格近期的回落仍屬于高位回調(diào)，輸入性通脹壓力較大，不確定因素仍然較多。為應(yīng)對國際金融危機，國內(nèi)持續(xù)超常規(guī)的貨幣信貸投放存量仍然較大，消除流動性過剩仍有滯后性。

　　此外，為緩解價格倒掛等問題，國家兩次上調(diào)成品油價格，最近上調(diào)了15個省份工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價格，并將在今年推進成品油價格市場化改革，擇機實施居民用電階梯電價。雖然國家在價格調(diào)整的幅度上做了很大控制，但基礎(chǔ)性產(chǎn)品價格的上漲難以避免地導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升，并向下游行業(yè)傳導(dǎo)。

　　分析認為，鑒于如今通脹預(yù)期持續(xù)居高不下，經(jīng)濟增長又依然處在可控范圍內(nèi)，央行短期內(nèi)不會明顯放松對銀行信貸的控制。同時，在監(jiān)管部門加強監(jiān)管，特別是6月開始實施的存貸比日均考核的影響下，各家銀行自身也在主動調(diào)整放貸節(jié)奏。因此，未來一段時間，中國信貸投放將繼續(xù)趨于平穩(wěn)、可控的運行態(tài)勢。

　　興業(yè)證券表示，現(xiàn)在我們看到了很多上漲的因素，比如說雞蛋、水產(chǎn)的價格在五月的中上旬開始反彈，豬肉的價格在上個月漲幅在40%左右，牛羊肉的價格從數(shù)據(jù)來看漲到10%以上。而塑化劑的事件出來之后，也會推高冰淇淋、飲料的價格。

　　而最近股市走低，不僅和5月份C PI的沖高預(yù)期有關(guān)，還和市場普遍對6月份C PI的悲觀情緒有關(guān)，現(xiàn)在市場認為如果6月份非食品價格的漲勢沒有得到較好抑制，或者食品價格繼續(xù)維持超歷史平均的較大上漲，那么6月C PI同比可能突破6%。國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部研究員王遠鴻也認為，全年C PI的上行壓力，可能要到四季度才會有所緩解。

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　　銀河證券表示，今年物價總體上是前高后低，但有一個判斷是，四季度物價的走勢才會回落，二季度末三季度初還會有比較高的上漲壓力，今年總體控制物價的形勢還是比較嚴峻。

　　市場機構(gòu)總體認為，物價整體來看上漲的壓力較大，國際上美元流動性的寬松的狀態(tài)由于美國近期經(jīng)濟的疲軟，依然無法得到緩解，如果未來物價的上升造成通脹的預(yù)期上移，依然需要加息來控制通脹。

　　調(diào)控：重心在控制物價水平

　　有關(guān)專家在接受采訪時表示，對于5月份國內(nèi)外經(jīng)濟形勢面臨的新情況仍需要注意觀察：從國際角度看，發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇比預(yù)期差，外需壓力較大；國內(nèi)方面，物價上漲壓力仍比較大、一些自然災(zāi)害也將有一定影響。

　　來自農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一線的人士分析，當前部分糧食主產(chǎn)區(qū)新麥開秤價高開高走，加上南方洪澇災(zāi)害影響，以及飼料價格上漲推高肉禽價格，未來在CPI中占首要比例的食品價格仍將呈漲勢。

　　國家發(fā)改委表示，在目前情況下，我們還要堅持宏觀調(diào)控政策，堅持發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，更要利用現(xiàn)在的一些機遇期，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，確保宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定健康和持續(xù)發(fā)展。

　　專家表示，宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)該統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好管理通脹預(yù)期、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、積極擴大內(nèi)需等方面的目標，提高政策的靈活性、針對性、有效性，把握好微調(diào)的時機和力度。努力引導(dǎo)內(nèi)生性增長能力提高，努力保持供求關(guān)系大體平衡，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的起伏。

　　“5月份的工業(yè)增速有13.3%，和歷史平均水平差不多，就業(yè)也比較穩(wěn)定。這說明當前經(jīng)濟增速還比較合適，應(yīng)當把穩(wěn)物價放在首要任務(wù)?！眹倚畔⒅行慕?jīng)濟預(yù)測部副主任祝寶良指出。

　　專家建議，在物價漲幅沒有出現(xiàn)明顯回落的時候，要把穩(wěn)定物價放在首要位置，同時把握好力度。政府則應(yīng)當更多地從民生角度考慮，采取控制物價的各項措施，穩(wěn)定供求關(guān)系，把物價控制在可承受范圍內(nèi)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部最新研究報告稱，未來最終需求增速繼續(xù)下降可能性較大，受通脹預(yù)期影響，庫存增加并帶動生產(chǎn)投資過度增長，會導(dǎo)致供給面過度擴張。一旦最終需求約束出現(xiàn)，可能導(dǎo)致供大于求問題凸顯，過剩產(chǎn)能調(diào)整會使經(jīng)濟運行進入比較困難的狀態(tài)，對此應(yīng)高度警惕。

　　首先，要高度重視出口增速減慢特別是凈出口減少的趨勢。今年前一階段出口增長已經(jīng)顯露回落態(tài)勢，未來預(yù)計會繼續(xù)發(fā)展。一方面由于基數(shù)擴大。2010年一季度以后，出口額呈現(xiàn)擴大趨勢，增長率呈現(xiàn)提高趨勢，這些會影響到 今 年 一 季 度 以 后 的 出 口 增 長 率 。 另 一方面，隨著通脹勢頭由發(fā)展中國家向發(fā)達國家的蔓延，美國第三輪量化寬松貨幣政策出臺的可能性減小。而歐洲貨幣政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向。這些都可能引起發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭的逆轉(zhuǎn)，對我國出口會帶來一定壓力。綜合這些因素的影響 ， 未 來 出 口 增 速 可 能 繼 續(xù) 降 低 。 與 此 同時，隨著全球通脹勢頭的發(fā)展，進口預(yù)計將繼續(xù) 快 速 增 長 ，貿(mào) 易 順 差 減 少 的 趨 勢 會 繼 續(xù) 保持。外需對經(jīng)濟增長貢獻率降低的趨勢應(yīng)該高度重視

　　其次，要高度重視消費增長放慢的趨勢。當前消費增速放慢，主要反映的是以住、行為主的消費結(jié)構(gòu)升級過程遇阻，這不僅對當前經(jīng)濟增長、而且對中長期經(jīng)濟發(fā)展都是一個需要高度重視的問題。2003年以來我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，主要由以住、行改善為主的消費結(jié)構(gòu)升級來拉動，這也是未來擴大內(nèi)需非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。當前因房地產(chǎn)泡沫威脅很大，以及城市特別是一線城市交通擁堵問題的影響，對住、行需求進行了不同程度的控制，在抑制不合理需求的同時，正常的住、行需求也受到一定影響，消費結(jié)構(gòu)升級活動明顯減弱。這一變化對當前經(jīng)濟增長，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級和工業(yè)化、城市化持續(xù)快速推進都有根本性影響，必須高度重視。

　　第三，要高度警惕投資增速出現(xiàn)下降。在當前三大需求中，出口與消費都出現(xiàn)增速減緩態(tài)勢，投資增長對總需求穩(wěn)定增長至關(guān)重要。今年政府投資正在由政策擴張狀態(tài)轉(zhuǎn)為常態(tài)，盡管有保障房和“十二五”新項目的支持，預(yù)計增量將繼續(xù)減少。地方政府投資受資金約束比較突出，包括土地財政能力趨弱，融資環(huán)境趨緊等。綜合分析，今年政府投資將繼續(xù)上年增量減少的趨勢，這也符合政府投資由擴張狀態(tài)回歸常態(tài)的目標。另一方面，受房地產(chǎn)交易量萎縮、房價下降預(yù)期增強的影響，預(yù)計未來房地產(chǎn)投資增速也將放緩。這些都預(yù)示未來投資增速會下降。

　　第四，要高度重視社會庫存水平調(diào)整及其對生產(chǎn)的影響。如果三大需求增速均出現(xiàn)回落，持續(xù)一段時期就必然會引起社會庫存調(diào)整。受通脹預(yù)期影響，今年以來社會庫存增加較多，對生產(chǎn)形成積極拉動。但社會庫存調(diào)整，必然對生產(chǎn)形成逆向作用，使擴張偏快的產(chǎn)能受到強烈制約，由此可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長水平出現(xiàn)比較明顯的下滑。

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