?？诰W(wǎng)6月17日消息　因?yàn)橄ＥD的“那點(diǎn)事”，周三全球市場(chǎng)再現(xiàn)狂風(fēng)驟雨，股市、大宗商品跌聲一片，歐元單日重挫2%。周四的歐洲早盤，歐洲三大股市依舊跌勢(shì)不止，跌幅接近1%，而歐元也繼續(xù)走低近0.5%。

　　不過(guò)，對(duì)于歐盟、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）以及希臘的決策者們而言，這樣的跌勢(shì)未必“夠狠”，尤其是相比去年5月直接觸發(fā)希臘7500億歐元救助案的那一波猛跌。

　　投資電子周刊《貪婪與恐懼》的作者、里昂證券知名分析師伍德上月底就在其專欄中指出，考慮到歐洲政客們一如既往的猶豫不決，“歐元地震”仍將繼續(xù)發(fā)酵。盡管伍德認(rèn)為，最終，問(wèn)題仍會(huì)以德國(guó)等核心國(guó)家出面“埋單”而告一段落，但要讓歐洲政客們下定再次援助的決心，勢(shì)必要讓金融市場(chǎng)施加更大的壓力。

　　在瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬看來(lái)，希臘違約是早晚的事，但是目前情況下，歐洲不敢讓希臘倒下。只要?dú)W盟在最后一刻出手，希臘就暫時(shí)不會(huì)違約。實(shí)際上，如果僅僅是希臘一國(guó)出事，對(duì)市場(chǎng)的影響比較有限。值得擔(dān)心的是連鎖反應(yīng)，而這恰恰是這兩天全球市場(chǎng)所顯露出的一種不祥之兆。

　　所以，現(xiàn)在投資人所期待的，可能是市場(chǎng)的反應(yīng)再激烈一些，到了歐洲和IMF所不能容忍的地步，該出手的自然會(huì)出手。

　　但話又說(shuō)回來(lái)，救助歸救助，希臘的問(wèn)題恐怕沒(méi)那么容易徹底解決。用摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席羅奇的話說(shuō)，和美國(guó)一樣，歐盟現(xiàn)在也在玩“一路踢罐子”的游戲，其結(jié)果只能是，把問(wèn)題無(wú)限期地掩藏和拖延下去。

　　羅奇指出，眼下，歐洲正在緊鑼密鼓地試圖解決希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙的“流動(dòng)性問(wèn)題”，這也是德、法等國(guó)尋求制定新的援助方案的主要原因。但問(wèn)題在于，這些國(guó)家遇到的真正問(wèn)題并非流動(dòng)性問(wèn)題，而是償債能力問(wèn)題。要解決這一問(wèn)題，要么實(shí)施債務(wù)重組，要么就是出現(xiàn)違約。

　　德盛安聯(lián)旗下研富資產(chǎn)管理公司的歐洲首席投資官德懷恩認(rèn)為，在去年5月的上一輪援助之前，希臘就已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)度負(fù)債的情況，而向該國(guó)提供更多的貸款，并不足以解決希臘的債務(wù)問(wèn)題。

　　德懷恩表示，過(guò)去一年的實(shí)踐表明，希臘的財(cái)政緊縮并未取得效果。反倒是強(qiáng)力的緊縮措施，給該國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)了不堪承受的負(fù)擔(dān)。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度，希臘GDP同比下滑5.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　既然無(wú)休止的援助和大刀闊斧的財(cái)政緊縮可能都不是根治之道，那么希臘危機(jī)解決的道路又在哪里？一些人認(rèn)為，某種形式的債務(wù)重組可能不可避免。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)已經(jīng)在預(yù)期將發(fā)生某種形式的重組，最近，希臘國(guó)債的價(jià)格只相當(dāng)于面值的45%到75%不等。

　　德懷恩認(rèn)為，私營(yíng)部門的債權(quán)人最終參與到希臘危機(jī)的解決過(guò)程中來(lái)，應(yīng)該不是大大出乎意料之事。而且，從市場(chǎng)上看，投資人其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始消化希臘債券最終被“打折”的事實(shí)，因此實(shí)施這一方案的后果可能并沒(méi)有想象中那么痛苦。

　　對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，短期而言，希臘問(wèn)題可能不足以觸發(fā)第二次“雷曼事件”。畢竟，“危機(jī)”掛在嘴上說(shuō)久了，往往很難再成為真正的危機(jī)。

　　陶冬認(rèn)為，與雷曼突然倒閉不同，希臘問(wèn)題早已家喻戶曉，所以市場(chǎng)不大可能措手不及。雷曼倒閉之所以被稱為80年來(lái)最大的危機(jī)，是因?yàn)橘Y金市場(chǎng)突然斷流帶來(lái)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，而這樣的風(fēng)險(xiǎn)這一次不大會(huì)出現(xiàn)。

　　退一步來(lái)說(shuō)，即便希臘真的違約，其形式與雷曼兄弟也有所不同。不支付債券的本金，與債券再延展七年，在賬面上是大不一樣的。

　　至于說(shuō)，歐洲的“踢罐子”游戲能夠持續(xù)到幾時(shí)，那便是另一個(gè)更大的課題，需要?dú)W盟的決策者們拿出更大的政治決心和智慧。不過(guò)有一點(diǎn)可以肯定，歐洲各國(guó)都有維護(hù)歐元的強(qiáng)烈政治意愿，歐元區(qū)一時(shí)半會(huì)還不會(huì)散。

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