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歐元區(qū)經(jīng)歷最冷“寒冬” 英國(guó)或?qū)㈦y以幸免

?？诰W(wǎng)　http://mmkcvlj.cn　時(shí)間：2011-12-31 10:17

　　剛剛過(guò)去的這個(gè)圣誕節(jié)，希臘零售遭遇幾十年來(lái)最慘淡業(yè)績(jī)。希臘零售聯(lián)盟ESEE宣布，希臘圣誕節(jié)零售銷(xiāo)售年比驟降30%。而希臘以外的歐元區(qū)多個(gè)國(guó)家也因國(guó)內(nèi)緊縮舉措、經(jīng)濟(jì)放緩及通脹等壓力，嚴(yán)峻沖擊消費(fèi)信心。

　　就在圣誕節(jié)第二天，摩根士丹利駐倫敦首席全球經(jīng)濟(jì)師費(fèi)爾斯帶領(lǐng)的全球經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)公布了2012-2013年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，進(jìn)一步下調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并認(rèn)為如果歐元區(qū)分裂，2008年至2009年的危機(jī)也將相形見(jiàn)絀。

　　歐債危機(jī)令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著最冷的寒冬，并可能連續(xù)數(shù)年深陷萎靡的低速增長(zhǎng)。分析人士預(yù)計(jì)，為扶助經(jīng)濟(jì)，歐洲央行在11月和12月連續(xù)兩個(gè)月降息至紀(jì)錄低點(diǎn)后，明年可能進(jìn)一步降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.50%的水平。

　　債務(wù)危機(jī)“風(fēng)雨交加”

　　持續(xù)不散的歐債危機(jī)迫使歐元區(qū)政府采取緊縮措施，進(jìn)而令經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，失業(yè)率高企，民眾信心低落，企業(yè)投資受抑，同時(shí)貨幣市場(chǎng)信貸緊縮，金融業(yè)如履薄冰。

　　歐洲央行(ECB)在12月中旬公布的月報(bào)中表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景依然面臨高度不確定性，下行風(fēng)險(xiǎn)巨大。歐洲金融市場(chǎng)緊張狀況加劇，正繼續(xù)打壓歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，前景依然面臨高度不確定性和大量的下行風(fēng)險(xiǎn)。月報(bào)并稱，在這樣一種環(huán)境下，歐元區(qū)成本、薪資以及物價(jià)壓力將在政策相關(guān)的時(shí)間范圍內(nèi)，維持溫和。通脹或?qū)⒃谖磥?lái)幾個(gè)月中維持在2%上方，隨后將跌至2%以下。

　　為應(yīng)對(duì)歐元區(qū)的疲弱境況，新上任的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基可謂“新官上任三把火”，上任后連續(xù)兩個(gè)月降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.00%的紀(jì)錄低位。

　　與此同時(shí)，在12月歐銀議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，當(dāng)被問(wèn)及1%的利率水平是否是央行利率的底線時(shí)，德拉基給出了央行的標(biāo)準(zhǔn)答案，“我們從不事先承諾利率”。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐洲央行有可能在1月12日的議息會(huì)議上再度降息。

　　摩根士丹利認(rèn)為，歐元區(qū)通脹水平將走低，為進(jìn)一步的寬松貨幣政策留出空間，2011年歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI)增長(zhǎng)年率將為2.7%，2012年將下降至1.5%，2013年將進(jìn)一步走低至1.3%，而2011年核心通脹率將增長(zhǎng)1.4%，2012年放緩至1.1%，2013年將略微回升至1.2%。

　　報(bào)告認(rèn)為，2012年歐洲央行(ECB)將進(jìn)一步降息至0.50%，2013年恢復(fù)利率水平至1.25%，且德國(guó)10年期國(guó)債收益率也將走高。

　　與此同時(shí)，瑞銀集團(tuán)(UBS)預(yù)計(jì)，歐洲央行將在明年1月12日的貨幣政策例會(huì)上再降息25個(gè)基點(diǎn)，3月8日會(huì)上將最后再降25個(gè)基點(diǎn)，將指標(biāo)利率最終下調(diào)至0.50%的水平。

　　歐洲央行管理委員會(huì)成員、意大利央行行長(zhǎng)維斯科12月24日表示，歐洲央行在制定貨幣政策時(shí)將關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期，暗示若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化，可能進(jìn)一步降息。

　　歐洲央行在2009年金融危機(jī)時(shí)曾降息至1.00%的歷史低點(diǎn)。在雷曼兄弟破產(chǎn)后，該行也從未降息至1%以下。而隨著歐債局勢(shì)的惡化，歐洲央行進(jìn)一步降息或許依然可期。

　　英國(guó)或?qū)㈦y以幸免

　　英國(guó)雖未加入歐元區(qū)，但與歐元區(qū)聯(lián)系緊密。歐元問(wèn)世十年之際，恰是歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)之時(shí)，而英國(guó)對(duì)歐元由來(lái)已久的敵對(duì)情緒似乎越發(fā)嚴(yán)重。事實(shí)上，當(dāng)歐洲受困于債務(wù)危機(jī)之時(shí)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景同樣迷茫。

　　英國(guó)首相卡梅倫在歐盟峰會(huì)上否決歐盟修約后展開(kāi)的名義調(diào)查顯示，65%的英國(guó)人認(rèn)為歐元區(qū)難逃厄運(yùn)，僅有20%的受訪者認(rèn)為歐元區(qū)將幸免于難。

　　英國(guó)并未受歐債危機(jī)直接影響，不過(guò)否決歐盟修約的決定并未給英國(guó)帶來(lái)多大實(shí)際利益。

　　歐盟委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管英國(guó)推出了史無(wú)前例的財(cái)政緊縮計(jì)劃，但2011年英國(guó)公共財(cái)政赤字規(guī)模仍將超過(guò)希臘，其債務(wù)水平與法國(guó)相當(dāng)。另外，英國(guó)失業(yè)率達(dá)到17年新高，而英國(guó)的通脹水平幾乎兩倍于歐元區(qū)通脹水平。

　　事實(shí)上，2008年金融危機(jī)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響依然存在，英國(guó)銀行體系及金融服務(wù)行業(yè)深受其害。

　　卡梅倫早些時(shí)候曾為其否決歐盟修約辯解，他表示，的確想與法德等國(guó)達(dá)成一致，但是對(duì)方的修約提議不符合英國(guó)的國(guó)家利益?？穫惙Q：“他們的提議不能為倫敦金融城提供保護(hù)，因此我不得不行使否決權(quán)。”

　　不過(guò)，相對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)英國(guó)仍具備一大優(yōu)勢(shì)，即具有獨(dú)立自主的中央銀行。在過(guò)去三年中，英國(guó)央行(BOE)通過(guò)購(gòu)債向市場(chǎng)投放了總額為2750億英鎊(合計(jì)3300億歐元)的資金。

　　英國(guó)央行的寬松政策令英國(guó)10年期國(guó)債收益率接近可比的德國(guó)國(guó)債收益率水平，這意味著英國(guó)借貸成本要低于其他歐盟成員國(guó)。

　　然而，英國(guó)央行大舉向市場(chǎng)注入流動(dòng)性同時(shí)打壓了英鎊匯價(jià)，目前1英鎊大約可兌換1.15歐元，而在2000年5月1英鎊可兌換約1.75歐元。英鎊走軟利好英國(guó)出口商，不過(guò)英國(guó)進(jìn)口規(guī)模依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其出口總額。

　　分析認(rèn)為，英鎊無(wú)法從歐債危機(jī)中獲益的一大原因在于，英國(guó)維持利率水平于0.5%低位，這一定程度上挫傷了外國(guó)投資者的投資欲望。

　　樂(lè)觀情緒抬頭升溫

　　透過(guò)籠罩布魯塞爾數(shù)月的暗淡陰霾，目前可隱約耳聞?wù)绺邔釉谒降紫抡劦剑热魩醉?xiàng)不易處理的因素在未來(lái)幾個(gè)月同時(shí)發(fā)揮效果的話，出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)也并非奇跡。

　　比如歐洲央行為銀行提供三年期流動(dòng)性以避免信貸趨緊，意大利及西班牙10年期公債收益率下降，歐元區(qū)朝著更緊密的財(cái)政整合邁出了第一步，加上市場(chǎng)歷經(jīng)如此長(zhǎng)時(shí)期危機(jī)后兵乏馬困，這些都預(yù)示未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)一些舒緩的契機(jī)。

　　富蘭克林坦伯頓基金經(jīng)理莫比爾斯上周甚至為這場(chǎng)風(fēng)暴落幕的時(shí)間定調(diào)。雖然是曲高和寡，但也意味著試圖判斷危機(jī)情況的人們或許正在開(kāi)始轉(zhuǎn)變預(yù)期?！皻W洲危機(jī)并不像人們想的那么嚴(yán)重和恐怖?！蹦葼査贡硎荆A(yù)料到2012年6月時(shí)歐洲危機(jī)已經(jīng)結(jié)束。他負(fù)責(zé)管理500億美元的新興市場(chǎng)投資。“歐洲國(guó)家正在開(kāi)展磋商，這需要時(shí)間?！?/p>

　　歐洲政策當(dāng)局不夠果敢，他們?cè)谶^(guò)去兩年已認(rèn)識(shí)到，發(fā)表過(guò)于樂(lè)觀的政策聲明是極其危險(xiǎn)的。但現(xiàn)已進(jìn)入讓歐盟27個(gè)成員國(guó)中的26個(gè)國(guó)家支持實(shí)施加強(qiáng)財(cái)政法規(guī)進(jìn)程以及歐洲央行總裁德拉吉對(duì)新“財(cái)政協(xié)議”持正面看法的事實(shí)，已讓一些官員擁有可以稍微覺(jué)得樂(lè)觀的空間。

　　如果歐洲央行本周提供的無(wú)限量三年期流動(dòng)性，能協(xié)助化解放款凍結(jié)局面；如果葡萄牙、愛(ài)爾蘭和意大利能繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，而西班牙也能繼續(xù)努力；如果歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人能利用歐洲援助基金及IMF的協(xié)助，最終拿出一個(gè)阻斷危機(jī)擴(kuò)散的有效方案，且明年初歐洲巨大政府債務(wù)得以成功再融資，那么……“如果2012年上半年能夠不發(fā)生任何重大事件，情況就會(huì)顯得比較好?！睔W元區(qū)一位高級(jí)決策官員表示。

　　官方看法暫時(shí)也是如此。“前路漫長(zhǎng)，超過(guò)我們的預(yù)期，”歐洲理事會(huì)主席范龍佩表示，“但毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在有一股以聯(lián)盟方式向前推進(jìn)的政治意志。我們有道德責(zé)任要持續(xù)這項(xiàng)使命?！彼瑫r(shí)宣布?xì)W盟領(lǐng)袖將于2012年1月30日舉行第17次應(yīng)對(duì)危機(jī)峰會(huì)，這次將關(guān)注成長(zhǎng)策略。

　　此外，信心好轉(zhuǎn)的一個(gè)明顯跡象是，外交人員及歐盟官員們不再那么肆無(wú)忌憚地談?wù)摎W元區(qū)瓦解，兩個(gè)月前歐元區(qū)瓦解的可能性還掛在每個(gè)人嘴邊。