■ 分析

　　盈利無(wú)望 合并是較好的選擇

　　一個(gè)是視頻市場(chǎng)份額第一，一個(gè)是視頻市場(chǎng)份額第二。優(yōu)酷和土豆為何“閃電”合并？擔(dān)任土豆網(wǎng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的易凱資本CEO王冉昨日透露，土豆與優(yōu)酷雙方的合并交易，從談判到敲定不足一月，而在此之前，新浪、騰訊、百度愛(ài)奇藝都曾成為土豆的談判對(duì)象。

　　迅雷CEO鄒勝龍認(rèn)為，土豆和優(yōu)酷選擇合并有資金和資本層面的原因。視頻行業(yè)短期盈利無(wú)望，持續(xù)燒錢(qián)，而土豆現(xiàn)金儲(chǔ)備不足；資本市場(chǎng)整體狀況不佳，再融資困難，對(duì)于土豆來(lái)說(shuō)，被收購(gòu)是一個(gè)比較好的選擇。

　　PPTV CEO陶闖亦表示，土豆網(wǎng)流量增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)又面臨版權(quán)購(gòu)買(mǎi)激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)現(xiàn)狀，現(xiàn)金吃緊，因此選擇與優(yōu)酷網(wǎng)合并。

　　而對(duì)于優(yōu)酷來(lái)說(shuō)，同樣存在開(kāi)支巨大、短期盈利無(wú)望的壓力。在內(nèi)容版權(quán)方面，2011年全年激烈的版權(quán)大戰(zhàn)使各視頻網(wǎng)站均背上了沉重的內(nèi)容負(fù)擔(dān)，搜狐視頻斥資3000萬(wàn)元一舉買(mǎi)下《新還珠格格》的首播版權(quán)，更使電視劇價(jià)格進(jìn)入“百萬(wàn)每集”時(shí)代。據(jù)優(yōu)酷最新公布的財(cái)報(bào)顯示，2011年第四季度優(yōu)酷凈虧損為4960萬(wàn)元人民幣，同比擴(kuò)大了32%。

　　根據(jù)雙方財(cái)報(bào)顯示，土豆網(wǎng)賬上現(xiàn)金為1.54億美元，優(yōu)酷持有現(xiàn)金為5.948億美元。持續(xù)的版權(quán)燒錢(qián)和居高不下的帶寬成本成為視頻網(wǎng)站沉重的負(fù)擔(dān)。一位接近優(yōu)酷的人士透露，優(yōu)酷CEO古永鏘在業(yè)內(nèi)一向以“財(cái)技出眾”聞名。此時(shí)中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)均遭遇估值低谷，以換股形式一舉合并業(yè)態(tài)最為相似的對(duì)手，既可以用較低的股票代價(jià)換得市場(chǎng)份額，也可以在賬面上做出“溢價(jià)”的姿態(tài)說(shuō)服雙方投資人，是一次不錯(cuò)的出擊機(jī)會(huì)。

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　　■ 影響

　　行業(yè)集中度提高 搜狐視頻成第二

　　近年來(lái)，搜狐在視頻領(lǐng)域頻頻發(fā)力。搜狐CEO張朝陽(yáng)昨天表示：“剛知道優(yōu)酷土豆合并了，咱搜狐視頻成絕對(duì)第二了，夠二吧”。根據(jù)此前易觀的數(shù)據(jù)，在中國(guó)視頻市場(chǎng)上，以收入份額計(jì)，優(yōu)酷占21.8%，土豆占13.7%，搜狐視頻占13.3%。

　　樂(lè)視網(wǎng)COO劉弘表示，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的并購(gòu)整合是行業(yè)大趨勢(shì)，優(yōu)酷和土豆的合并，有利于整個(gè)行業(yè)的差異化發(fā)展，其他主流視頻網(wǎng)站將獲得更多的市場(chǎng)份額和廣告投放。對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)此前與土豆網(wǎng)共建視頻合作平臺(tái)，劉弘表示，樂(lè)視網(wǎng)與土豆網(wǎng)共建的視頻合作平臺(tái)，將繼續(xù)按照合同約定進(jìn)行。根據(jù)合同約定，土豆網(wǎng)可在自身頁(yè)面上推廣樂(lè)視網(wǎng)擁有獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的內(nèi)容，但此合作并不適用于優(yōu)酷平臺(tái)。

　　百度旗下的視頻網(wǎng)站愛(ài)奇藝CEO龔宇則表示，視頻公司的減少，將使成本較高的版權(quán)交易市場(chǎng)得以控制，其他硬性成本，諸如服務(wù)器帶寬、人才的競(jìng)爭(zhēng)也將會(huì)大幅縮減。優(yōu)酷、土豆合并之后，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)格局凸顯清晰，行業(yè)集中度提高。

　　互聯(lián)網(wǎng)資深觀察家謝文分析稱，在戰(zhàn)術(shù)和短期內(nèi)，合并是個(gè)聰明之舉，減少競(jìng)爭(zhēng)成本，擴(kuò)大垂直領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)。在戰(zhàn)略和長(zhǎng)期內(nèi)，合并沒(méi)有解決電視終端變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)終端后服務(wù)平臺(tái)化的挑戰(zhàn)，也沒(méi)有解決與門(mén)戶類視頻服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力問(wèn)題。

　　一位不愿透露姓名的資本市場(chǎng)人士表示，“以如此高的價(jià)格收購(gòu)一家和自己業(yè)務(wù)高度重合的公司，這種交易確實(shí)令人看不明白，但可以肯定的是，對(duì)將要退市的土豆而言，這筆交易是利好，但對(duì)優(yōu)酷而言，如果處理不好，恐怕無(wú)法達(dá)到1+1>2的效果。”

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