正德人壽保險股份有限公司（下稱“正德人壽”）叫板中國保監(jiān)會，已持續(xù)半個多月。這或是金融監(jiān)管史上遭遇的最激烈對抗，也是保險監(jiān)管部門面臨的最尷尬監(jiān)管。

　　不過，這一切或?qū)⒃诮袢沼袀€小結(jié)。6月30日，是保監(jiān)會給出正德人壽增資限令的最后一個工作日。正德人壽能否拿出明確解決償付能力問題的初步方案，將直接決定公司未來發(fā)展路徑。

　　在6月6日監(jiān)管函下發(fā)后，正德人壽先后發(fā)布了4份公告，隔空叫板監(jiān)管層。6月27日發(fā)布的最新一份公告，還是堅稱公司今年一季度償付能力為182.66%，且摘錄了2013年10月起保監(jiān)會現(xiàn)場檢查組約談公司人員的部分談話內(nèi)容。為此，保監(jiān)會當日下午5點召開了新聞通氣會，重申堅持監(jiān)管底線寸步不讓。

　　經(jīng)歷28、29日兩個雙休日后，正德人壽將在今日提交什么樣答卷？

　　猜想一：皆大歡喜

　　最理想也是各界期望看見的一種答卷：正德人壽按照相關(guān)監(jiān)管要求，提交包括增資方案+股東意見書+驗資報告等在內(nèi)的有效申請文件。

　　但要完成這種答卷有一定難度。除非周末兩日，正德人壽五大股東心平氣和坐下來，為了公司的前景，不計前嫌掏腰包。

　　此前的6月13日，正德人壽曾通過保監(jiān)會公文傳輸系統(tǒng)上報《關(guān)于正德人壽保險股份有限公司增資擴股相關(guān)事項的請示報告》，稱正德人壽的5個股東——美好控股集團、寧波市鄞州鴻發(fā)實業(yè)有限公司、福州天策實業(yè)有限公司、福建偉杰投資有限公司、浙江波威控股有限公司各增資6億元，使公司總股本從現(xiàn)在的20億元增至50億元。

　　但從事后來看，這份報告顯然是有關(guān)方擬議的一份一廂情愿的計劃。

　　6月19日下午，保監(jiān)會在保監(jiān)會大樓召集正德人壽股東、全體董監(jiān)事及高管人員參加集體監(jiān)管談話。會上，部分股東聲稱對增資計劃不知情，他們也是通過媒體途徑才知道有增資一事。

　　即便這份報告的增資事項已得到所有股東首肯，但從正德人壽與保監(jiān)會你來我往中，也難以得到今日能增資到位的跡象。

　　正德人壽稱，“保監(jiān)會對該文件中不影響主體意思表達的個別文字反復提出異議，并在17日已簽署了收文回執(zhí)后，兩天內(nèi)仍先后三次退回修改文件。我公司在依照保監(jiān)會文字修改意見修訂文件后，于18日第六次報送，雖再未退回要求我司文字修改,但至今仍未得到任何書面回復”。

　　而保監(jiān)會回應(yīng)說，正德人壽在13日-17日一共向保監(jiān)會報過6次增資方案材料，“兩頁紙反復不斷報送，沒有附件，最離奇一次是17日報送的文件，要求監(jiān)管層16日前給回復?！?/p>

　　截至6月27日晚，保監(jiān)會仍未收到正德人壽關(guān)于申請召開增資事宜的股東會材料。

　　猜想二：繼續(xù)“拉鋸”

　　如果股東們意見達不成一致，但又要應(yīng)對保監(jiān)會的時間“大限”，正德人壽很可能今日再上報一份內(nèi)容更加詳實、更接近監(jiān)管要求的增資申請材料，以便爭取寶貴時間。

　　正德人壽目前有五家股東，分持20%股權(quán)，其中福建兩家：福州天策、福建偉杰，浙江兩家：寧波市鄞州鴻發(fā)、浙江波威，以及美好控股。

　　股東不和已不是秘密。

　　——有媒體報道稱，2011年10月，正德人壽的發(fā)起股東之一浙江百歲堂控股集團有限公司（下稱“百歲堂”）向北京市第一中級人民法院起訴，指控保監(jiān)會對其所持股權(quán)被轉(zhuǎn)讓“行政許可申請審查不嚴，存在重大審查過失與遺漏”，請求法院判決保監(jiān)會撤銷該行政批復。

　　據(jù)稱，2010年4月，保監(jiān)會批復同意百歲堂所持有的正德人壽2億股股份轉(zhuǎn)讓給新股東福州天策，百歲堂對此并不知情。在正德人壽進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股東會議上，由“委托人”正德人壽時任總經(jīng)理張洪濤代替百歲堂簽字，并提供相關(guān)委托書，上蓋百歲堂前身公司的公章。百歲堂稱，委托、公章均系張洪濤偽造，其所持股權(quán)被偷轉(zhuǎn)。不過，這項行政訴訟以保監(jiān)會勝訴結(jié)束。

　　——2013年的10月，正德人壽發(fā)布公告，“免去鄭永剛公司首席運營官(COO)職務(wù)。同時，暫停鄭永剛公司總裁職務(wù)?！?/p>

　　鄭永剛是杉杉股份的實際控制人，2013年1月杉杉通過旗下公司浙江波威接手正德人壽的20%股份。2013年3月鄭永剛成為正德人壽副董事長，4月，被正德人壽聘為首席運營官及總裁?？梢哉f，鄭永剛算得上正德人壽首個介入公司管理層的股東。

　　但上任半年即被“免職”，市場傳出聲音稱，“正德人壽經(jīng)過半年考察，認為鄭永剛投資策略比較激進，這與保險公司謀求資金穩(wěn)健安全的初衷相背離”。而正德人壽官方公告，免去鄭永剛正德人壽黨委副書記職務(wù)，原因是“鄭永剛長期不參加正德人壽黨組織生活和黨委會議，無故連續(xù)8個月以上不交納黨費，不執(zhí)行公司黨委決議和不做黨委安排的工作，給公司造成了惡劣負面影響。”

　　目前，股東們之間的矛盾尚無緩解之意。正德人壽《關(guān)于正德人壽真實狀況的幾點說明》有這樣一段細節(jié)，“保監(jiān)會6月19日召開的通報會現(xiàn)場，當公司一位股東第一次聽到保監(jiān)會認定公司償付能力充足率為-87%時，表示很驚訝，認為自己投資的4億元打水漂了。公司另一位股東馬上表態(tài)，當即提出愿以兩倍價格8億元接盤?！?/p>

　　猜想三：保障基金接管

　　按照6月6日監(jiān)管函，正德人壽不能在6 月30 日前有效改善償付能力，保監(jiān)會將視情況采取包括整頓、接管、撤銷清算等進一步監(jiān)管措施。

　　6月27日，保監(jiān)會再次重申，6月30日后若正德人壽仍未拿出整改方案，“不會對公司長期不能解決的問題坐視不管，將采取進一步監(jiān)管措施”。

　　目前，保監(jiān)會的檢查組至今仍進駐在正德人壽?！皢栴}復雜，不僅要檢查公司本身，還涉及相關(guān)企業(yè)和金融機構(gòu)取證，需要一定時間?！北１O(jiān)會相關(guān)負責人稱，這次檢查經(jīng)得起各方面監(jiān)督，也經(jīng)得起歷史檢驗。

　　正德人壽問題，可能不止于虛增實際資本、償付能力數(shù)據(jù)不真實等。

　　保監(jiān)會財會部相關(guān)負責人27日放風：除了以上這兩項虛增科目核查無誤，不排除正德人壽在未來檢查中查出相關(guān)問題，也不排除還有在投資性房地產(chǎn)等科目上將繼續(xù)拉低其償付能力的情況。

　　如果正德人壽真是無力提高償付能力，而且肆意扯皮，那監(jiān)管會出什么牌？

　　按照《保險法》和《保險保障基金管理辦法》規(guī)定，在保險公司被依法撤銷或者依法實施破產(chǎn)，其清算財產(chǎn)不足以償付保單利益時，以及中國保監(jiān)會經(jīng)商有關(guān)部門認定，保險公司存在重大風險，可能嚴重危及社會公共利益和金融穩(wěn)定的情形下，保險保障基金將出手救助保單持有人、保單受讓公司或者處置行業(yè)風險。

　　保險保障基金此前已有成功出手案例：2007年8月，東方集團正式宣布以每股5.99元的價格，將所持新華人壽股份轉(zhuǎn)讓給保險保障基金，這是保險保障基金首度出手全面接手我國保險公司第一案例。2009，中央?yún)R金從保險保障基金全盤接收新華保險股權(quán)。此后，保障基金公司又參與了中華聯(lián)合保險公司的風險處置工作，使中華聯(lián)合妥善解決了償付能力不足的問題，經(jīng)營狀況穩(wěn)步向好。

　　作為市場化監(jiān)管的重要手段，保險保障基金制度是“放開前端”，建立和完善保險市場退出機制的重要前提。保險保障基金制度是“管住后端”，防范和化解保險行業(yè)風險的重要手段。目前我國保險保障基金規(guī)模達500多億元。

　　股東要是不管，保險保障基金兜底。保護投保人利益，維護行業(yè)穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線，是保險保障基金的職責。

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